上海睿信李振宁推荐银行和券商，广州长金卢昕看好家电和百货

　　黄婷

　　今年以来市场中反应迅速的私募基金纷纷在财报中掘金，私募投资机构的研究人员更有不少开始到各地上市公司进行调研工作，寻找下一个投资标的。

　　一季报环比增长，经济明显回暖

　　上海睿信投资董事长李振宁对CBN记者称，上市公司年报和一季报的业绩表现在其预期之中，去年四季度和今年一季度，中国上市公司处于去库存化的过程中，从一季报的情况看来，四季度一些公司去库存化的效果已经很明显，有一些库存消化得快的公司，一季度的业绩已经出现了增长。

　　统计显示，在2008年，1600多家A股上市公司净利润同比下降约17%，今年一季报同比下滑了25.8%，但环比则大幅增长约450%。

　　“总体来讲，从一季报的情况看，说明国家在去年七八月份实行的宏观经济调控政策已经有了成效，经济回暖越来越明显，今年上市公司的业绩应该会比大家想象的要好。”李振宁说。

　　广州长金投资管理有限公司投资研究总监卢昕已经开始到上市公司深入调研，他表示在对上市公司年报和一季报研究中发现，目前很多上市公司已经是高估了，其中最为明显的就是中小板一些公司以及科技板块类的公司，这些公司的股价已经透支了未来很多年的业绩，对这类公司，卢昕表示不会对其进行投资。

　　但卢昕表示从财报中也挖掘到了“金子”。他表示，目前被低估或者估值合理的公司还是存在的，但标的不是很多，对这类公司会重仓参与。

　　卢昕表示中长期仍然看好中国经济，目前经济处于底部，下一步肯定是经济复苏，只是复苏的过程中可能还会经历曲折。特别是在市场从1664点以来的这波反弹，已经超支了经济复苏的预期，目前累积的获利盘也已经很多，一旦市场有利空消息出现，都会发生剧烈的震荡。他表示，在这个时候的操作策略会是抓住一些有价值的上市公司并且中长期重仓持有。

　　“我们有信心保持高仓位的运作，一旦募集到新资金，还会继续投资。”他说。

　　关注财报中现金流指标

　　私募基金如何从财报中找到投资标的？

　　卢昕对CBN记者称，他最为关注的是财报中的现金流指标，包括经营现金流和自由现金流，在经济不景气的时候，现金流指标最能体现出一个公司未来的发展前景。

　　卢昕说，首先，经济不景气的时候，上市公司的利润一般都会出现下降，但如果这个时候，公司的现金流充沛，那么即使利润下降，公司也有足够的能力抵御风险，这类公司抗风险能力强，在经济危机的时候有足够能力生存下来，等待下一轮经济复苏。

　　其实，在经济不景气的时候是“现金为王”的，因为这个时候银行普遍惜贷，企业要获得现金非常困难。而有充沛现金流的公司，在这个时候就意味着有很好的机会，公司管理层在这个时候可以用很低的成本做企业并购、项目扩张等，一旦经济复苏，这些企业就将获得巨额的回报。

　　卢昕表示看好家电、百货等消费类行业。而对于有色金属、煤炭等短期内已经大幅上涨的行业，卢昕则表示，长期来看资源类股票仍是有投资价值的，但短期的风险在孕育。

　　李振宁则表示自己最为关注的还是上市公司的预期。他表示，一两个季度的业绩表现不能够说明一个公司的问题，选择公司最重要还是关注其最基本的东西，只要大基本面是好的，又有好的预期，那么公司就是有价值的。

　　李振宁表示未来预期业绩最有保障的莫过于银行和券商这两个行业。他指出，尽管银行在一季度发放了大量贷款，但由于这些贷款都是在国家政策指导下的与国家未来发展建设息息相关的，因此这些贷款还是有保障的。另外，对于券商，李振宁则表示随着股市成交量的放大和牛市的回归，券商肯定赚得盆满钵满。

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