□本报记者 易非 深圳报道

　　长盛同庆A、B上市交易后，研究人士认为，存在很大的溢价可能。先来看长盛同庆A，按照产品设计方案，同庆A优先获得分配本金及年5.6%的约定收益，同时如果基金净值超过1.6元，将获得超过1.6元部分的10%，其特点是低风险且收益稳定，预计会深受喜欢稳定收益、不太愿意承受风险的投资者的青睐。而在今年，同庆A或将更加受到这部分投资者的追捧，因为这部分投资者以往投资的重要方向是债券基金，但纯债基金今年并不被看好，不亏钱就已算不错，强债基金的收益或稍好，年收益预计在6%-8%，但其风险远高过同庆A。

　　“同庆A上市交易溢价可能性很大。”基金研究人士表示，他们现在最关心的是长盛同庆B能否溢价交易。但综合各种因素考虑，同庆B上市后将与同庆A双双溢价。

　　反弹上涨杠杆产品最受追捧

　　同庆B实际上是一只带杠杆的上市基金，其杠杆倍数为1.67，它最好的生存环境是牛市，彼时其将比其它股票基金更为充分地享受牛市的上涨。较优的环境是平衡市，股市涨1%，其上涨幅度就近1.67%，借着杠杆效应，同庆B也将跑赢其他股票方向基金。极端的生存环境就是2007年至2008年那种从6100点跌到1600点的那种非常“6+1”的股灾，在这种情况下这类杠杆基金的下跌幅度将大于普通的股票基金。

　　但同庆B显然会迎来较好的发展环境。联合证券研究所分析认为，2008年以来，中国股市已经从高位经历了深度下跌调整，股市已经相当大程度提前反映了宏观经济的悲观因素。目前较一致的看法是A股最恐惧的时候已经过去，加上国家政策的频频送暖，2009年中国股市可能有一定程度涨幅，在大势看好的前提下，杠杆产品可以放大收益率。

　　投资者也注意到，在基金2009年一季报中，基金对海内外经济复苏前景普遍比较乐观。他们认为，主要发达经济体在一系列救市措施刺激下，预期会出现一定的经济数据好转，这将对海外资本市场形成较大支撑。相对海外发达经济体，更为健康的中国经济，在政府刺激和鼓励出口等措施作用下，也正在走出前期的低迷，呈现逐步回升的态势。

　　少的才是好的

　　“有很长一段时间瑞福进取的基金溢价高达一倍，目前的溢价幅度仍然维持在20%附近。”研究人士认为，其原因正在于瑞福进取这种杠杆产品的独一无二。他们呼吁如果市场上有更多结构分级产品存在，这种高溢价就会消失。但这种杠杆产品稀缺的局面短期或难以改观，加上即将发行成立的长盛同庆B，市场上也只有两只杠杆基金。

　　从数额上来说，瑞福进取为30亿份，假设按照瑞福结构分级产品的发行规模60亿份计算，长盛同庆按照4：6来分离交易长盛同庆A、B，那么长盛同庆B也只有36亿份，供给虽然增加，但相对目前众多的普通股票型基金来说仍然显得很稀少，仍有一定的稀缺性。

　　同庆B上市交易会产生溢价的另一个推动力来自于持有者结构的散户化。联合证券研究所人士分析说，同庆B的定价相对较为复杂，甚至比权证更为复杂，散户能够精确计算其合理交易价格的比例比较小。一旦出现明显溢价，机构会逐步退出，散户持有者比例上升到绝对优势，最后形成散户炒作的可能性比较大，因此容易导致溢价扩大。

　　从目前了解的情况来看，市场上有相当多数的投资者推崇这种稀缺的杠杆化基金。多位投资者表示，他们正在调度资金，准备认购长盛同庆基金。

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