赵娟 申兴

　　今年以来股价涨幅超过2倍甚至3倍的ST有色、诚志股份、德豪润达、厦门钨业成为金鹰中小盘精选基金(下称“金鹰中小盘”)的独门重仓股，这让该基金一季度业绩颇为出彩。

　　与多数基金抱拥绩优蓝筹相比，该基金选股思路堪称另类。

　　现身ST有色

　　截至4月22日，金鹰中小盘以44.96%的净值增长率位居所有股票型、偏股型基金业绩排行榜第二位。

　　一季度，金鹰中小盘吃进ST有色220万股，为第六大重仓股。

　　今年1月19日S*ST聚酯转身为ST有色复牌上市，当日换手率近30%。之后该股特大户比例明显增加，股价从6.8元扶摇直上至最高20.63元，形成“整齐”的上升图像。

　　公开数据显示，ST有色异动上榜时数度出现机构席位。2月20日-24日，机构席位曾是卖出第一名，累计卖出998万元；在3月9日-11日，又有机构席位列买入第二名，累计买入846万元。

　　2008年三季度，ST有色前十大流通股股东全部为个人投资者，且根据基金一季报信息，仅金鹰中小盘1只基金重仓该股。

　　知情人士透露，金鹰中小盘进入ST有色的时机很可能就是在复牌之初。

　　金鹰基金一位投研人士称，ST有色是金鹰投资的第一只ST类股票，没有把握不可能大笔投资，“ST有色是一只基本面完全发生改变的股票，我们崇尚草根调研，对它的跟踪也是长期的，在公司停牌期间也没有停止对其基本面情况的调研。ST有色是广东稀土资源惟一合法开采者，也将是南稀土市场的主要整合者。即使不考虑公司钨业资产的估值，仅稀土部分的价值看，与A股惟一稀土类上市公司——包钢稀土比较，恢复上市首日的价格也具有明显的估值优势。”

　　“暂无实质业绩及重组预期高的股票或以这样的角度做投资选择，是被严格禁止投资的。”金鹰基金研究部副总监彭培祥表示，但ST类股票不同，许多完成重组的ST股票基本面发生了根本变化，估值已经可以得到基本面的有力支持；同时基于经济的周期特征，2008年年报后，“ST族”可能会增加很多成员，这些新成员也有很多随着经济环境转好而重新盈利，投资的关键是看投资标的“未来的投资价值”是否能确认。

　　不过，4月22日ST有色的业绩快报显示，2008年净利润同比增长537.24%，与之前披露的1200%相差甚远。

　　目前ST有色股价在17元左右，根据最新公布的2008年每股收益0.06元计算，市盈率达283倍。

　　4月20日，ST有色的特大户持股比例已从最高的近49%下降到36%，金鹰基金是否已获利减仓不得而知。彭培祥表示：“我们判断股价高低的惟一标准是动态比较股价与估值的偏离程度而不是依据股票绝对价位或涨幅大小。”

　　另类风格

　　与去年年报相比，金鹰中小盘前十大重仓股在一季度全部换脸。除了中国平安、张江高科外，其余多为该基金独家重仓股，诚志股份、德豪润达、厦门钨业等也如ST有色一样涨幅达到2、3倍。

　　“这些翻倍的个股及波段操作无疑是金鹰中小盘今年以来的主要业绩来源，金鹰的选股和操作风格在公募基金内不是主流做法，但比较适合小规模基金，总体看其风格比较激进。”德圣基金研究中心首席策略分析师江赛春称。

　　该中心统计，2008年金鹰基金持股周转率达11.23倍，在基金业内位居第六高，而2008年全部基金股票投资周转率均值不到2倍。

　　银河证券基金研究总监王群航称：金鹰中小盘在股票投资运作方面表现出全面的“高”的特点，即投资比例高于基金资产5%的重仓股多、重仓股集中度高、重仓股变动频度高。

　　金鹰基金公司投研人士也坦言，“广州地区的基金公司都比较有风格，选股不跟随大众。”

　　金鹰中小盘去年底在股票型基金中业绩排名第三，今年来表现仍不错。“以做绝对收益的标准和心态来做公募基金”、有投资标的就敢重仓出手、重个股而轻配置则是金鹰中小盘基金经理龙苏云的投资风格。出身券商的龙苏云目前还管理金鹰红利价值基金，且任金鹰基金投资总监，是金鹰基金投研团队的核心。诚志股份、张江高科、钱江水利也出现在金鹰旗下另两只基金的重仓股之列。

　　值得注意的是，金鹰红利价值基金也是少数重仓新能源汽车概念股票科力远、中炬高新的基金之一。这两只热门股票的PE分别高达131倍、84倍。

　　彭培祥表示，新能源、新技术、新材料、节能减排及资产重组等领域是金鹰基金长期感兴趣的方向。金鹰基金二季度将关注金融类资产、未来盈利预期较确定的医药类资产以及可能出现盈利拐点的交通运输、电力等行业。

　　来源：经济观察网

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