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A股市场震荡加大 关注季报业绩变动

http://www.sina.com.cn  2009年04月24日 17:50  新浪财经

  来源:上投摩根基金公司周报

    一周市场回顾

  上周A股市场震荡整理,上证指数收于2448.59点,全周下跌2.21%。两市总成交额10748亿元,比前周减少18.97%。

  在17日-19日举行的博鳌亚洲论坛2009年年会上,国务院国资委主任李荣融透露,央企“过冬”所采取措施的效果已经开始显现,3月份央企经营指标出现明显好转,当月央企整体利润同比增长26%,环比增长86%;中国银监会主席刘明康在年会上也表示,对当前经济形势十分乐观,一季度新增贷款风险可控,对今年而言,5万亿元新增信贷规模并不是上限,为了拉动实体经济实现持续、较快发展,实现保八目标,银行的任务仍很艰巨,但今年银行业不良贷款率和不良贷款额仍可实现“双降”。加上之前公布的三月份及一季度的宏观经济数据总体好于预期,投资者对未来经济持续回暖的信心增强,刺激了股市继续做多的激情,大盘在周一强劲上行,创出本轮反弹的新高,出乎多数投资者的预料。从22日财政部公布的全国国有及国有控股企业经济运行情况数据来看,也印证了国资委主任李荣融的说法。1-3月,全国国有企业(不含国有金融类企业)营业收入和实现利润继续下降,但降幅同时放缓(如图),累计实现营业收入43257.1亿元,同比下降7.6%,今年一季度比去年四季度环比下降19.5%,3月比2月环比增长21%。从实现利润看,1-3月,实现利润2177亿元,同比下降36.8%,降幅比1-2月缩小6.9个百分点,今年一季度比去年四季度环比增长1.2倍,3月比2月环比增长95.9% 。

  2008年至2009年3月营业收入、利润增长变化趋势(单位:%)

  图表来源:国家财政部

  上周市场最具戏剧性的一幕发生在周三。受隔夜美股大涨的鼓舞,A股市场跳空高开,并在大盘蓝筹的带领下快速拉升,但随后抛压不断加大,股指急转直下,呈现放量跳水走势,前期强势股纷纷大幅回调,跌停家数明显增加。市场急跌的导火索源于一条关于IPO5月即将重启的传言。虽然此条传言已经在周五被证监会否认,但仍打破了多空双方近期在2500点上方暂时的僵持。目前来看,前三个月猛增的信贷投放速度在4月份有可能出现回落,流动性驱动力减弱,好在目前政策面依然支持,流动性出现急速下跌的概率很小;而财报披露渐入高潮,八成上市公司已披露2008年年报,总体来看,虽然营业收入总额同比上升17%,净利润却出现了同比16.7%左右的下滑,加权平均每股收益同比下降幅度更是超过了21%;2009年一季度季报的数据看起来也并不是很乐观,目前已披露的季报来看,营业收入和净利润依然出现了同比12%左右和21%左右的降幅。市场在2500点上方连续强势盘整了几个交易日后,借一条看似不太可信的传言进行了较大幅度的整理,本身也就说明了市场做多信心并不坚定,年线附近的震荡整理也在情理之中。

  下周市场展望

  未来短期内,随着年报及季报的陆续披露,投资者的注意力很有可能转向上市公司基本面,基于最新的盈利数据对企业质地、经营前景进行重新评估和选择。建议投资者继续关注上市公司基本面以及政策面的支持。

  债券市场方面,上周现券市场走势平淡,收益变化不大。截至周五收盘,10年期金融债收益3.77%,与前周持平;5年期金融债收益2.85%,上升5bp。国债成交相对较少,10年期国债收在3.1%, 下跌3bp;5年国债收于2.33%,持平。

  周三,财政部代理吉林省、青海省、青岛市和湖北省政府跨市场合并招标发行共计120亿元3年期地方政府债券,票面1.82%,与上期江苏债持平,终止了连续上涨的势头。同日发行的7年期国开浮息债中标利差60bp,处于市场预期下限,显示在降息预期减弱的情况下,浮息债开始收到机构的关注。周五发行的3/9个月贴息国债中标利率0.87%/0.91%。

  资金市场方面,利率依旧维持低位。截至周五,银行间隔夜回购收于0.82%,微涨1bp,与前周持平;7天回购收于0.97%,上升5bp。

  央行上周共发行550亿3个月央票、650亿28天正回购和1000亿91天正回购,央票发行利率0.9650%,与上期持平。全周净回笼资金260亿。


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