证券时报记者 余子君

　　本报讯 截至今日，所有基金公司旗下基金一季报已经全部披露完毕，面对市场的诸多不确定性因素和下一步的投资策略等投资者关注的问题，基金经理各抒己见，为投资者解读后市提供了一定的参考。

　　宏观

　　最坏的时刻已经过去

　　基金经理普遍认为宏观经济形势已经走出最坏时期。华夏蓝筹核心基金经理表示，伴随政府主导的“4万亿”投资项目陆续启动，拉动内需的相关政策一一落实，中短期国内经济增长趋势良好。以美国为首的发达经济体，正竭尽全力挽救金融市场和实体经济，对于全球金融危机的演变不必过于悲观。博时平衡配置基金经理甚至表示，已经感觉到地平面上露出了曙光。他表示，从一季度宏观经济数据可预期经济在二季度环比一季度会回暖，而且这个趋势有望贯穿全年。美国经济下滑也有减速的迹象，使下半年美国经济止跌企稳成为可能。易方达价值精选基金经理也表示，巨额的政府投资和银行贷款都为国内经济在今年二季度回暖提供了强有力的支持。随着四万亿投资和银行资金逐渐进入实体经济，经济数据的回升将更为明显。

　　A股

　　短期面临估值压力

　　A股市场在经历了一季度的强势反弹后，市场估值水平已经大幅提升，基金经理普遍表示了对二季度市场估值的担心，认为由估值修正带来的上涨动力已经不足，二季度市场走势更多取决于基本面的支撑程度。华夏大盘精选的掌舵人王亚伟在一季报中将对估值的担忧表露无遗，他表示，股市的大幅上涨已经比较充分地反映了投资者对未来经济快速复苏的乐观预期，在充足流动性的助推下，股市整体的估值水平相对上市公司的业绩状况甚至已经有所透支。市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。预计二季度资金面仍能保持宽松，市场有望维持活跃，但资产泡沫化的风险值得警惕。

　　策略

　　乐观不乏谨慎

　　在宏观经济已经走出最坏时刻并逐步回暖的前提下，基金经理们表示，未来投资策略将仍然保持积极乐观的态度，但是同时也要对基本面和估值压力较大的行业保持谨慎。嘉实服务增值行业基金经理在一季报中表示，该基金判断A股市场下一季度仍继续呈现震荡向上的态势，因此，该基金将继续维持股票投资较高比例的配置。南方高增基金经理在一季报中表示，该基金倾向于二季度市场行情仍有向上拓展的空间，在投资操作上将保持积极偏多的策略，将继续密切关注经济先行指标的演变趋势，同时在投资组合管理方面力争有新的提高，以实现基金资产的稳定增值。而面对估值压力的逐步加大和基本面支撑仍然不足的情况下，也有基金经理表示未来投资需要更多的回归基本面，保持谨慎。嘉实研究精选基金经理在一季报中表示，虽然本基金在今年3月份由于过早谨慎而丧失了一些机会，但在二季度的操作中将更为谨慎。

　　行业

　　捕捉早周期性行业

　　在对于未来看好的行业上，基金经理均表示，重点关注政策收益行业和能够提早反映经济形势的早周期性行业。嘉实服务增值行业基金经理在一季报中就表示，未来在行业选择方面，注重在房地产、金融、大宗商品等板块的投资；在主题投资方面，择时投资早周期、新能源和节能减排等；在个股选择上，注重挖掘具有良好中长期竞争优势、行业景气度高、资产负债表干净、现金流充沛的成长股。华夏红利基金经理也表示，二季度将更专注于通胀预期上升带来的资产类股票的投资机会，如以地产金融为代表的早周期行业、资产(土地)富裕型公司。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。