中国银河证券 王群航

　　封闭式基金：

　　封基行情率先走弱

　　当基础市场行情在短期高位踌躇难上的时候，封基市场已经开始提前走弱。

　　最值得关注的基金是建信优势动力。该基金的折价率还是高于15%，为16.76%，不知会否触动“提前封转开”的条件。在市价涨幅较多的情况下，该基金的折价率没有过线，是因为其上周的绩效表现较好，周净值增长率为2.39%，与市场主要指数的周平均涨幅一样。我们更要关注该基金的盈利能力，以及建信基金管理公司在今年第一季度以来所表现出来的整体较好的管理能力，这才是基金的根本。本专栏要提醒广大投资者的是，对于几乎就是天上掉馅饼式的“提前封转开”期盼，既要关注，又要别太重视，因为市场已经有过一次前功尽弃的前车之鉴。

　　大成优选是一只比建信优势动力更早进入有“提前封转开”状态题材的基金。该基金触发“提前封转开”的条件是“基金折价率连续50个交易日超过20%”，在今年的2月16日至4月13日期间，该基金曾经有连续40个交易日的折价率高于20%，但上周二该基金的收盘价格高了0.001元，折价率变成了19.88%，40个交易日的等待在黎明之前全部泡汤，一切都还要从头开始。因此说，相关基金预先设定的可以触发“提前封转开”的条件是比较苛刻的。

　　开放式：灵活投资应对震荡市

　　以股票市场为主要投资对象的基金

　　股票型基金 在整体股票投资仓位水平较高、多数基金投资策略取向较为灵活的情况下，总体取得了较好的收益，周平均净值增长率为1.92%，全体基金的净值增长率为正值，工银瑞信核心价值、银华价值优选、上投摩根中小盘、汇添富价值精选、中邮核心优选等13只基金的周净值增长率超过了3%。

　　指数型基金 平均周净值增长率为2.05%，周净值增长幅度超过3%的基金仅有2只，低于1%的基金没有。本栏目今年以来重点关注的华夏中小板ETF、易方达深证100ETF的周净值增长率均接近3%，华夏上证50ETF的周净值增长率接近1%，两只领先，一只落后，这也就是本栏目一直在强调的最好不要同时投资这三只基金的原因。从今年以来的净值增长幅度来看，易方达深证100ETF领先很多，为49.22%。由于大盘蓝筹类股票今年以来普遍疲软，华夏上证50ETF的净值增长率暂时落后。

　　偏股型基金 平均净值增长率为1.84%，与股票型基金差距不大。在此类基金当中，有个别基金周净值增长率很少，几乎接近亏损的边缘。出现这种情况，可能与这些基金所持有的股票主要是前期的强势股有关，因为在上周后期的股票市场行情调整过程中，前期许多强势股调整幅度较大。这表明在当前的基础市场行情背景之下，保持灵活的操作策略十分必要。

　　平衡型基金 由于次新混合型基金都被放在了平衡型基金中，而且不同的基金公司管理平衡型基金的策略迥异，导致了上周次新基金的绩效大分化，即在平衡型基金的平均周净值增长率为1.44%的情况下，几乎半数的平衡型基金周绩效表现领先，周净值增长率均在2.5%以上；另一个几乎半数的平衡型基金周净值增长率很稀少，更有一只次新基金还出现了微幅的亏损。上这表现明次新基金群体目前有着截然不同的两大投资策略群体：一类基金积极投资，股票投资仓位可能较高；另一类基金在继续观望，耐心等待。

　　以债券市场为主要投资对象的基金

　　债券型基金 周平均净值增长率为0.25%，绝大多数基金的周净值增长率为正值。由于股票型市场行情背景较好，上周收益领先的债券型基金主要是可以投资股票二级市场的“二级债基”，如银河银联收益、长盛基金配置、嘉实多元收益、泰信双息双利等。

　　货币市场基金 理论上看，老货币市场基金们去年的存货应该已经消化完了。从此开始，所有的货币市场基金都开始在今年以来的低利率环境中投资运作，基金契约中所允许的投资组合的平均剩余期限就是一个十分值得重视的指标，目前绝大多数基金的该项指标是180天。就货币市场基金五年多来的运作情况来看，此类基金的风险还是很低很低的，因此，180的久期上限，就是一个被市场检验过的、安全程度很好的指标，这些基金的收益因此会相对略好一些。

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