每经记者 巩万龙 发自深圳

　　因高油价和金融危机影响，国内航空公司2008年的集体亏损几乎是可以预见的。

　　但是，记者注意到，从去年四季度到今年一季度，或许是基于航空股扭亏、重组和注资等题材的诱使，基金始终对航空股态度暧昧，有卖有买，交易频繁，2008年巨亏的ST东航也不例外，有多只基金在去年四季度新进建仓。

　　抄底两ST航空股

　　近日，东方航空2008年年报浮出水面，尽管主营业务收入418.42亿元，但因为航油套期保值亏损63.53亿元和资产减值损失20.22亿元，该公司去年亏损额度高达139.28亿元。

　　由于严重资不抵债，东方航空去年股东权益变为负值约-115.99亿元，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，东方航空自昨日起将更名为ST东航(下文均称ST上航)，这是东航历史上第二次被ST，其也是继上海航空之后，第二家戴帽的国内航空公司。

　　在一些基金减持ST东航时，也有部分基金建仓了该股，除了指数基金之外，还包括基金普丰、基金兴和和友邦策略成长等。

　　此外，据*ST上航2008年年报显示，有15只基金和1只QFII在去年四季度新进建仓了该股，仅光大量化核心和海富通收益就分别大举建仓3668.78万股和704.69万股，另有一只QFII新建仓1255.59万股。

　　押宝重组题材

　　在此前重仓被套航空股的基金公司在大比例减持时，光大保德信量化核心反向操作，斥资高达上亿元建仓*ST上航3668.78万股，使得该只基金成为当时建仓航空股最多的基金，其意欲何为？

　　“可能是想炒东航和上航重组合并题材。”有基金业内人士向记者表示，其实，早在2007年，国内航空业要重组合并的说法沸沸扬扬，去年四季度当时航空股股价非常低，有些基金公司就杀进去了。

　　中信证券航空行业分析师马晓立认为，东航和上航的整合是大概率事件，短期看，整合带来交易性机会；中长期看，整合有利于东航市场竞争力和盈利能力，并有利于改善竞争格局，但充足时机难以把握。

　　事实上，今年以来，市场对东航和上航的整合预期并不感冒，*ST上航1季度处于横盘状态，今年累计涨幅也仅为11%，而ST东航累计上涨幅度只有43%。

　　“由于东航去年的亏损高于预期，即使在注资了70亿元之后，净资产依然为负值，这将会为行业的重组整合带了一定的阻碍。而且，从行业重组的角度来看，目前东航和上航面临的经营困境都比较大，提升经营效率以应对航空业的寒冬是当务之急，我们认为行业的重组整合尚待时日”，中金公司交运行业分析师陶薇则表示。

　　基金频繁交易航空股

　　作为牛市品种，基金在航空股上历来采取波段操作，基金曾在2003年和2007年都大举参与过航空股的炒作。今年以来，航空股集体强势上涨，海航、南航和国航分别累计上涨92%、87%和61%，而ST东航上涨43%，*ST上航仅上涨11%。

　　最近，有多家券商研究机构发表了对于航空股的利好声音，2009年航空业景气正在复苏，而国航和南航等资产较好的航空公司一季度有望扭亏。

　　除了指数基金被动配置航空股，主动型基金甚至明星基金也来捧场航空股。Wind统计显示，去年四季度，有7只基金建仓ST东航；有15只基金建仓南航；34只基金新建仓国航，其中有9只华夏系基金，华夏大盘和华夏策略分别建仓国航400万股和200万股。

　　即使在近期航空股暴涨时，总有机构身影出没。3月25日，有两家机构席位买入ST东航3888.76万元；3月26日，均有机构席位买卖南航和国航；4月10日，有5家机构席位买入南航金额约1.79亿元，有3家机构席位卖出该股4507.4万元。

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