申兴

　　伴随一季度的经济数据和信贷数据的出炉，沪指站稳了年线。经济小阳春信号的释放让市场兴奋，部分基金、外资、保险机构信心满溢，开始空翻多。

　　“数据好于预期，”国联安基金投资副总监冯天戈表示，“经济复苏加之流动性充裕，是基金近期看多的原因。”

　　偏多的意见相对占上风，但基金间还存较大分歧。汇丰晋信基金认为，在结构性问题解决之前，就此判断经济和股市“由熊转牛”，过于乐观。

　　流动性魔力

　　“外面的钱很多，如果我能保证有3%的保底收益，很容易就能筹到100多亿。”沪上一位基金公司的投资总监戏称。

　　此语并非信口开河。3月18日，原明星基金经理江晖“下海”后组建的深圳星石投资顾问有限公司已经成立了其第11期信托产品，仅3月份就同时发行了3期产品。

　　深圳另一家阳光私募的投资总监则告诉本报，“刚刚有大客户给我们委托了5000万元的资金，如果短期内做得好，客户将追加几个亿的资金。”

　　基金裕阳的基金经理周力回顾1600点以来的行情称，先是游资炒作中小板股票，后是新能源及周期性的资源品种表现良好；它们一个共同的特征是PE及PB估值都很贵，股票的参与者对业绩都不敏感，体现出事件型、资金推动型的特点。

　　4月10日以来，市场成交量更是逐级上扬，每天两市总成交量不低于2500亿元。

　　交银施罗德基金投资总监李旭利认为，“市场情绪是跟成交量相关的，今年以来市场的换手率非常之高，因为投资者始终对于行情持怀疑态度，也正是因为换手充分，市场很难有像样的调整。”

　　但宏观经济数据和贷款数据都在不断地刷新预期。3月份信贷新增1.89亿元，一季度GDP增速6.1%，固定资产投资增速为28.8%。

　　“总需求已经起来，最新贷款数据的增速一再超越大家的预期，各种微观数据也表明了内需非常强劲，可以更乐观预测：未来不久企业的业绩将可能会有明显的改善。”周力为宏观数据感到鼓舞。

　　3月份CPI和PPI继续告负，一部分机构从中找到了投资的安全感。李旭利分析，“原本市场涨到2300点-2400点左右是在我们预期之中，但现在涨幅超过预期，主要是信贷超预期。但我认为在CPI翻正之前，央行是不太可能收缩流动性的，经济体的流动性会持续。”

　　上海另一家基金的投资副总监在上述数据出来后选择了加仓，“政府部门对于实体经济的复苏还有一些悲观看法，资本市场暂时有点泡沫也不会顾及，等通胀出现后才可能进行加息。”

　　认为熊市至少持续三年的独立经济学家谢国忠在接受本报采访时也表示，“股市关键要看政府的态度，现在股市是处于一个基本面并不支持，但流动性支持的状态，通胀的压力还没有来，所以市场会比较稳定。”

　　机构空翻多

　　市场放量突破年线的背后，是一部分机构憋不住开始空翻多。

　　最看好的是外资。中登所最新公布的3月统计数据显示，QFII开户热情一如既往，3月加速新开13账户挺进A股，较2月环比增加5账户。

　　德盛安联资产管理集团首席执行官JoachimFaber博士告诉本报，“过去3个月中，我们一直在加大对大中华市场的投资，因为我们相信中国的大规模经济刺激措施的有效性。从全球来看，中国实施经济刺激的效率和能力都是首屈一指的，而且我们也相信，中国推出的经济刺激的规模足以拉动经济。”

　　券商的报告也开始频频出现 “强力买进”的字眼，即使是此前一直谨慎的中金也在近期开始乐观起来。

　　“2700点我是有把握的，再往上就不敢说了。”平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣说，现在可以确认已经站稳2500点。

　　上海一家基金公司投资副总监透露，中国人寿等保险机构在2400点左右的点位进行了力度较大的加仓，对多家基金进行了大笔申购。

　　而嘉实基金人士称，“之前保险机构都只是战略配置，权益类投资的仓位很低。”

　　私募更是市场持续的活跃者，上海一位满仓新能源的阳光私募甚至认为，上证指数这一波有望攻击3500点。

　　基金作为市场资金最大的参与者，也受到了其他机构投资者情绪的影响。

　　消息人士透露，嘉实旗下多只基金的股票仓位近期都保持在90%以上的水平，广发、大成、华安等旗下基金也仓位较高，今年以来业绩最为落后的汇添富基金也在近期加仓。

　　大成基金的基金经理陈尚前表示，“基于对宏观经济的积极判断，大成基金将在未来采取较为积极的投资策略，坚持高于市场平均的仓位，在行业和板块上快速轮动。”

　　不过，“基金间分歧还是很大，甚至同一公司内部的基金经理也争议很大，”上海一位资深基金经理称，“可以留意到，近期净值增长慢的基金基本都是仓位比较低的，有的基金还在近期进行减仓，或者限制申购。”

　　“市场越往上走积累的风险越大，我觉得基本面还是不支持这么高的点位，”一位不愿透露姓名的基金经理表示，“我在这个时候是一定会考虑风险因素，卖出一些中小市值的股票，买入不太涨的大股票。”

　　对于近期部分国内机构的空翻多，谢国忠个人做了个有趣的比喻，“人都好久没事干了，他就忍不住，很想干一点事，熊市反弹就是这种心态引起来的，几个月不做了，大家来玩一玩，短线看起来火起来了，有不少人当成真的，最后跳进去又被套牢。”

　　来源：经济观察网

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