本报记者 刘建强 上海报道

　　一个数据的出错，引发了ETF套利者的大规模行动。

　　紧急停牌

　　昨日上午上交所发出特别提示，华安180ETF因“申购赎回清单有错误”，在下午被紧急临时停牌。

　　华安基金也于昨日下午五点发出公告，表示称“申购赎回清单中预估现金计算出现偏差，为保护投资者利益”，4月13日13：00至15：00停止华安180ETF基金份额的二级市场交易和一级市场申购赎回。

　　所谓ETF基金的申购、赎回清单，是指T日申购、赎回清单公告内容，它包括最小申购、赎回单位所对应的组合证券内各成分证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T－1日现金差额、基金份额净值及其他相关内容。

　　而华安基金公告中所称的预估现金部分，是指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回，代理证券公司预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算的现金数额。在上交所和华安基金昨日的公告中，都没有提及这一错误(偏差)是如何形成和如何发现的。华安基金相关人士也没有对此做出回应。而且上交所的特别提示中，称此为“错误”，而华安基金的公告则称之为“偏差”。

　　接近华安基金的人士表示，可能是因为上周该基金分红，而核算的数据没有更新，或者是因为中证登或者托管行的数据核算出现了问题。

　　4月7日，华安180ETF发布分红公告，将对上周五即4月10日收盘前的基金持有人，每10份基金份额派发现金收益1.49元。

　　有业内人士告诉记者，出现核算错误偏差的可能性是有的，但是出现的机会很少，“现在自动化处理数据准确率很高，可能是人工操作上有差错。”

　　在华安基金昨日发布的公告中，并没有提及华安180ETF将会何时复牌，重新打开申购赎回。

　　记者之前以投资者身份拨打华安基金客户服务热线，接线员告诉表示，现在停牌的原因还不清楚，何时复牌也不清楚，一切等待公司网站和上交所的公告。上交所客户咨询热线的接线员也告诉记者，只是接到了临时停牌的公告，何时复牌还不知道。

　　套利者或无功而返

　　值得注意的是，在上交所停牌公告之前，华安180ETF昨日成交量和成交金额均急剧放大，仅停牌前的上午交易时间成交量就已经达到444233手，成交金额高达26445万元，换手率也放大到今年以来的最高的22.55%。

　　当日，两市均双双出现大涨，沪市全天上涨69.47点，成功站上2500点关口，收于2513.70点，深市收于9539.80点，逼近万点大关。此前，除了在今年2月份间两个交易日的成交金额超过1亿元之外，今年以来华安180ETF的基金额始终徘徊在亿元以下。

　　与之前就已经成交活跃的场内交易的50ETF、红利ETF相比，180ETF的活跃来的稍晚一些。

　　业内人士表示，昨天180ETF的交易量一下放大，除了正常的申购赎回之外，很有可能是套利资金一下进来的比较多，来回做得比较频繁。这些套利资金蜂拥而入，最大的可能正是来源于出现错误偏差的预估现金部分。

　　国都证券基金分析师苏昌景告诉本报记者，一般套利软件都是按预估现金来计算套利成本的。

　　因为180基金完全复制上证180指数，“按照成分股信息配出一揽子股票，加上预估现金部分，就是套利者的预估净值，如果基金市价大于预估净值，就可以通过买入股票，转换成ETF基金，然后再将基金赎回，在一级市场上进行套利”。苏昌景说。

　　因为ETF可以在一级市场进行申赎和二级市场进行交易，因此在两个市场间存在套利机会。即利用ETF的市价与净值之间的差异获取无风险利润，其中又包括正向和反向套利行为。

　　同时，在股票和ETF之间转换是没有时间限制的，也就是说将股票转换成ETF再抛出后的资金可以立即再用来购买一揽子股票，或者相反，将ETF转换成股票再抛出，因此只要在可以提供ETF转换功能的交易券商的任意一家营业部开户，套利者就可以在一个交易日里多次操作。“价格和预估值都是实时计算的。”

　　但是，华安180ETF的临时停牌，或许让那些冲着预估现金部分可能隐含套利机会的套利者竹篮打水一场空。“套利的前提就是预估现金部分和现金差额是一样的，如果两者差距越大，则机会越小。”

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