作者：国金证券基金研究中心 张剑辉

　　基本结论

　　从过去各阶段看，各类风格的基金均表现出持续战胜A股市场能力，且很好体现了风险收益定位(图表1)。

图表 1 ：各评级期开放式基金与市场业绩比较
	过去一年 2008 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日	过去两年 2007 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日	过去三年 2006 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日
股票型 ( 不含指数型 )	-23.12	13.75	170.96
混合－积极配置型	-21.76	8.13	144.75
混合－灵活配置型	-22.40	10.65	151.17
混合－保守配置型	-9.16	24.73	127.81
上证指数	-31.66	-25.46	82.79

　　来源：国金证券研究所

　　国金基金评价不仅针对上述三个时间段的基金业绩进行考核评价，而且根据投资者风险收益偏好的不同，从绝对收益能力、风险调整后收益能力和保本收益能力三个角度进行评价。其中，绝对收益能力评价相对适合于风险承受能力较强、重点关心收益投资者，风险调整后收益能力相对适合于风险承受能力适中、追求相对稳定收益投资者，保本收益能力相对适合于风险承受能力较弱，对本金安全要求较高投资者。

　　本期股票型开放式基金评价中，华夏精选、中信红利、合丰成长、博时主题、嘉实增长、工银价值、合丰周期、嘉实服务、荷银精选、华夏优增、华夏成长、国泰金鹰、宝康消费品、金鹰中小盘、上投阿尔法、华宝动力、国富弹性、华夏复兴、交银成长、方达成长、富国天益、招商股票、华安宏利等23只基金综合收益能力获得五星级评价。其中：

　　绝对收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、嘉实服务、荷银精选、华夏成长、合丰成长、工银价值、上投阿尔法、华宝动力、合丰周期、嘉实增长、国泰金鹰、华夏优增、宝康消费品、国富弹性、金鹰中小盘、诺安股票、华夏复兴、交银成长、广发聚丰、方达成长、博时精选等23只基金获得五星级评价；

　　风险调整收益能力方面，华夏精选、中信红利、金鹰中小盘、博时主题、合丰成长、合丰周期、嘉实服务、荷银精选、中邮优选、国泰金鹰、华夏成长、宝康消费品、华夏复兴、工银价值、嘉实增长、华夏优增、华宝动力、国富弹性、信诚成长、交银成长、华安宏利、长盛同德、上投阿尔法等23只基金获得五星级评价；

　　保本收益能力方面，合丰成长、嘉实增长、合丰稳定、招商股票、工银价值、富国天益、合丰周期、中信红利、交银精选、华夏精选、博时主题、添富均衡、华夏优增、方达成长、宝康消费品、交银成长、上投阿尔法、国富弹性、东吴动力、嘉实服务、国泰金鹰、嘉实稳健、华夏复兴等23只基金获得五星级评价。

　　混合型各细分类型开放式基金的综合收益能力评价结果显示：

　　混合－积极配置型基金方面，华宝增长、银河稳健、中信配置、嘉实成长、国投景气、鹏华成长等6只基金综合收益能力获得五星级评价；华安创新、鹏华50、诺安平衡、方达策略、银华优势、海富精选2、长盛成长等7只基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－灵活配置型基金方面，华夏回报、华夏红利、兴业趋势、中银中国、华夏回报2、大摩资源、天治增长、中海成长、添富优势、银河银泰、东吴嘉禾等11只基金综合收益能力获得五星级评价，宝康配置、交银稳健、景顺平衡、德盛稳健、中银收益、宝盈鸿利、大成精选、友邦成长、信诚四季红、汇丰策略、富国天瑞等11只基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－保守配置型基金方面评价结果与上期相比保持稳定，兴业可转债和泰达荷银风险预算基金综合收益能力获得五星级评价，申万巴黎盛利配置、申万巴黎盛利配置、博时平衡等基金综合收益能力获得四星级评价。

　　根据综合收益能力评价结果，共有来自38家基金公司旗下的86只基金(股票型＋混合型)在对应类型的基金评价中获得四星级以上评级：

　　从获得四星级以上评级产品数量角度看到，华夏(10)旗下继续保持10只产品获得高星级评价，泰达荷银(5)、易方达(4)、华宝兴业(4)等基金公司旗下4只及以上产品获得四星级及以上评级，显示了出色的整体投资管理能力，另嘉实 (3)、博时(3)、兴业全球(3)、交银施罗德(3) 、鹏华(3)、工银瑞信(3)、富国(3)、中银(3)等基金公司旗下3只产品获得四星级及以上评级。值得注意的是，交银施罗德、工银瑞信、中银等银行系基金公司旗下均多只产品表现突出。

　　从获得四星级以上产品数量占参与评级产品数量比例角度考察，兴业全球(3/3)、中银(3/3)、银河(2/2)、信诚(2/2)旗下参与评级的基金全部获得四星级及以上评价，另华夏(10/12)、交银施罗德(3/4)、工银瑞信(3/4)等公司旗下3只以上产品参与评级且60%以上产品获得四星级及以上评价，从另一角度诠释了公司整体投资管理能力。

　　开放式基金评价

　　评价截止日期：2009年3月31日

　　评价阶段：

　　短期：2008年4月1日～2009年3月31日；

　　中期：2007年4月1日～2009年3月31日；

　　长期：2006年4月1日～2009年3月31日。

　　评价样本：共有117只股票型开放式基金、102只混合型开放式基金(其中33只混合－积极配置型基金、56只混合－灵活配置型基金、13只混合 － 保守配置型基金)参与本期评价。

　　股票型开放式基金评价结果：

　　绝对收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、嘉实服务、荷银精选、华夏成长、合丰成长、工银价值、上投阿尔法、华宝动力、合丰周期、嘉实增长、国泰金鹰、华夏优增、宝康消费品、国富弹性、金鹰中小盘、诺安股票、华夏复兴、交银成长、广发聚丰、方达成长、博时精选等23只基金获得五星级评价；

　　风险调整收益能力方面，华夏精选、中信红利、金鹰中小盘、博时主题、合丰成长、合丰周期、嘉实服务、荷银精选、中邮优选、国泰金鹰、华夏成长、宝康消费品、华夏复兴、工银价值、嘉实增长、华夏优增、华宝动力、国富弹性、信诚成长、交银成长、华安宏利、长盛同德、上投阿尔法等23只基金获得五星级评价；

　　保本收益能力方面，合丰成长、嘉实增长、合丰稳定、招商股票、工银价值、富国天益、合丰周期、中信红利、交银精选、华夏精选、博时主题、添富均衡、华夏优增、方达成长、宝康消费品、交银成长、上投阿尔法、国富弹性、东吴动力、嘉实服务、国泰金鹰、嘉实稳健、华夏复兴等23只基金获得五星级评价；

　　其中，华夏精选、中信红利、合丰成长、博时主题、嘉实增长、工银价值、合丰周期、嘉实服务、荷银精选、华夏优增、华夏成长、国泰金鹰、宝康消费品、金鹰中小盘、上投阿尔法、华宝动力、国富弹性、华夏复兴、交银成长、方达成长、富国天益、招商股票、华安宏利等23只基金综合三方面比较突出，综合收益能力获五星级评价。

　　混和型开放式基金评价结果：

　　混合－积极配置型基金方面，华宝增长、银河稳健、中信配置、嘉实成长、国投景气、鹏华成长等6只基金综合收益能力获得五星级评价；华安创新、鹏华50、诺安平衡、方达策略、银华优势、海富精选2、长盛成长等7只基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－灵活配置型基金方面，华夏回报、华夏红利、兴业趋势、中银中国、华夏回报2、大摩资源、天治增长、中海成长、添富优势、银河银泰、东吴嘉禾等11只基金综合收益能力获得五星级评价，宝康配置、交银稳健、景顺平衡、德盛稳健、中银收益、宝盈鸿利、大成精选、友邦成长、信诚四季红、汇丰策略、富国天瑞等11只基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－保守配置型基金方面评价结果与上期相比保持稳定，兴业可转债和泰达荷银风险预算基金综合收益能力获得五星级评价，申万巴黎盛利配置、申万巴黎盛利配置、博时平衡等基金综合收益能力获得四星级评价。

图表 2 ：综合收益能力获得五星的开放式基金
基金名称	国金分类	综合收益能力		基金名称	国金分类	综合收益能力
华夏精选	股票型	★★★★★		华宝增长	混合－积极配置型	★★★★★
中信红利	股票型	★★★★★		银河稳健	混合－积极配置型	★★★★★
合丰成长	股票型	★★★★★		中信配置	混合－积极配置型	★★★★★
博时主题	股票型	★★★★★		嘉实成长	混合－积极配置型	★★★★★
嘉实增长	股票型	★★★★★		国投景气	混合－积极配置型	★★★★★
工银价值	股票型	★★★★★		鹏华成长	混合－积极配置型	★★★★★
合丰周期	股票型	★★★★★
嘉实服务	股票型	★★★★★		华夏回报	混合－灵活配置型	★★★★★
荷银精选	股票型	★★★★★		华夏红利	混合－灵活配置型	★★★★★
华夏优增	股票型	★★★★★		兴业趋势	混合－灵活配置型	★★★★★
华夏成长	股票型	★★★★★		中银中国	混合－灵活配置型	★★★★★
国泰金鹰	股票型	★★★★★		华夏回报 2	混合－灵活配置型	★★★★★
宝康消费品	股票型	★★★★★		大摩资源	混合－灵活配置型	★★★★★
金鹰中小盘	股票型	★★★★★		天治增长	混合－灵活配置型	★★★★★
上投阿尔法	股票型	★★★★★		中海成长	混合－灵活配置型	★★★★★
华宝动力	股票型	★★★★★		添富优势	混合－灵活配置型	★★★★★
国富弹性	股票型	★★★★★		银河银泰	混合－灵活配置型	★★★★★
华夏复兴	股票型	★★★★★		东吴嘉禾	混合－灵活配置型	★★★★★
交银成长	股票型	★★★★★
方达成长	股票型	★★★★★		兴业可转债	混合－保守配置型	★★★★★
富国天益	股票型	★★★★★		荷银预算	混合－保守配置型	★★★★★
招商股票	股票型	★★★★★
华安宏利	股票型	★★★★★

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