国金证券：基金研究中心 张剑辉 张琦

　　股指高位须谨慎，布局侧重大盘蓝筹的股票型基金

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)A股市场震荡上扬。投资权益类的开放式基金净值大幅反弹，股票型基金收益率加权平均为3.02%，股票-指数型基金收益率加权平均为3.56%，混合-积极配置型收益率加权平均为2.63%，混合-灵活配置型收益率加权平均为2.67%，混合-保守配置型收益率加权平均为1.84%。债券市场震荡盘整，全周债券-普通债券型基金收益率加权平均为0.17%，债券-新股申购型收益率加权平均为-0.01%，债券-完全债券型收益率加权平均为-0.01%。封闭式基金市场价格平均上涨2.88%。QDII基金净值收益率加权平均为0.85%(2009-3-26～2009-4-1)。

　　本周A股市场依然保持震荡向上，沪深两市成交量与上周基本持平，22个大类行业指数全部上涨。行情前半期维持窄幅震荡，前期涨幅较高的板块回落，银行股表现稳定，煤炭、新能源类表现强势，板块间分化显现。本周中后期在美股走强和金融股的带动下走强，上证指数创出本轮反弹新高2450点。目前宏观经济基本面和外围形势仍面临较多的不确定性，股指处于高位带来的估值压力也制约着后市。为此建议投资者保持谨慎，关注重仓大盘蓝筹股如金融股的股票型基金。

　　债券基金方面建议侧重选择操作稳健、持仓久期适中的债券－新股申购型产品。同时随着基本面转暖，企业的经营情况和信用水平将逐步回升，长期可关注重点投资企业信用债的债券基金品种。封闭式基金方面可关注高折价且业绩表现一直较为稳定的封闭式基金，建议组合为科瑞、景福、天元。

　　基金投资操作建议

　　股指高位须谨慎，布局侧重大盘蓝筹的股票型基金——开放式基金投资建议

　　 本周A股市场依然保持震荡向上，沪深两市成交量与上周基本持平，22个大类行业指数全部上涨。行情前半期维持窄幅震荡，前期涨幅较高的板块回落，银行股表现稳定，煤炭、新能源类表现强势，板块间分化显现。本周中后期在美股走强和金融股的带动下走强，上证指数创出本轮反弹新高2450点。目前宏观经济基本面和外围形势仍面临较多的不确定性，股指处于高位带来的估值压力也制约着后市。为此建议投资者保持谨慎，关注重仓大盘蓝筹股如金融股的股票型基金。

　　近期债券市场较为疲弱。建议投资者侧重选择操作稳健、持仓久期适中的债券－新股申购型产品。同时随着基本面转暖，企业的经营情况和信用水平将逐步回升，长期可关注重点投资企业信用债的债券基金品种。

　　关注业绩稳定、高折价的封基——封闭式基金投资建议

　　封闭式基金折价率水平可供较高的安全边际，同时净值是封闭式基金价格上涨的重要基础，因此投资者可关注高折价且业绩表现一直较为稳定的封闭式基金。参照折价率及管理人投资管理能力，建议持续关注科瑞、景福、天元等基金。

　　过去一周基金市场分析

　　继续保持上涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)A股市场震荡上扬，沪深两市成交量继续放大。上证指数收于2425.29点，全周上涨2.69%；深证成指收于9300.92点，上涨3.53%。22个行业指数全部上涨，中小盘股集中的板块涨幅相对较高，表现最好的板块是其他制造业，行业指数涨幅达9.34%。金属类、金融、房地产、零售等上周涨幅较高的板块本周相对涨幅较少。电子类、造纸印刷板块大幅上涨是受轻工业振兴规划细则提出的加快造纸、家电、等行业的技术改造以及行业逐步好转的良好预期的影响。

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)股票型基金全部上涨。股票-指数型基金收益率加权平均为3.56%，主动管理的股票型基金收益率加权平均上涨3.02%。股票-指数型基金中跟踪中小盘股的中小板指数基金涨幅比跟踪大盘蓝筹股的指数基金收益高。主动管理的股票型基金本周全部上涨，泰信优质涨幅最高，上涨5.95%，有35只基金涨幅超过上证指数。本周国投瑞银、长信基金、招商基金旗下运作的多只股票型基金排名都有大幅上升。涨幅在前20%的基金重点配置的行业主要集中在机械设备、信息技术、食品饮料、石油化工等中小盘股相对集中的板块。比如光大红利、南方绩优重仓机械设备行业，长信银利、富国天博、诺安价值对信息技术板块关注度较高，华安宏利、银华优选超配石油化工行业。

　　图表1：市场指数表现(2009-1-1～2009-4-2)

　　图表2：行业指数表现(2009-3-27～2009-4-2)

 

　　来源：国金证券研究所

图表 3 ：股票型净值增长率前五位
排名	基金名称	净值增长率 (%)
1	泰信优质	5.95
2	兴业社会	4.82
3	国投成长	4.38
4	国投创新	4.29
5	方达中小盘	4.27

　　来源：国金证券研究所

　　本周混合型基金除一只产品下跌，其余全部上涨。混合-积极配置型基金净值收益率加权平均为2.63%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均为2.67%，混合-保守配置型基金净值加权平均为1.84%。混合-积极配置型基金中泰信策略涨幅居首上涨3.57%。混合-灵活配置型基金涨幅最高的为嘉实主题上涨5.85%，产品收益分布比较平均。混合-保守配置型基金收益也稳步增长，涨幅居首的是华安配置，涨幅为2.32%。

图表 4 ：混合 - 积极配置型净值增长率前五位				图表 5 ：混合 - 灵活配置型净值增长率前五位
排名	基金名称	净值增长率 (%)		排名	基金名称	净值增长率 (%)
1	泰信策略	3.57		1	嘉实主题	5.85
2	博时增长	3.57		2	金鹰红利	4.73
3	银河稳健	3.54		3	添富蓝筹	4.67
4	富国天惠	3.43		4	中银收益	4.47
5	国泰回报	3.32		5	添富优势	3.94

　　来源：国金证券研究所

　　债市疲弱，债基涨跌各半——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)债市小幅震荡，上证国债指数小幅小跌、上证企债指数小幅上涨。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.17%，债券-新股申购型基金收益加权平均为-0.01%，债券-完全债券型基金收益加权平均为-0.01%。近期债市疲弱，各类债券基金受不同程度的影响，债券-普通债券型基金约1/3净值下跌，债券-新购申购型基金约1/2下跌，债券-完全债券型基金全部告负。普通债券型基金中融华债券依然保持涨幅第一，长信利丰债券的收益排名大幅提高，可能与配置的可转债资产或者权益类资产上涨有关。本周5只保本型基金全部上涨，加权平均收益为0.27%。其中银华保本连续数周蝉联涨幅第一，上涨0.51%。货币基金万份收益和七日年化收益率较上周上涨约10%，51只基金万份单位收益平均为3.04，7日年化收益率平均为1.97%。

图表 6 ：债券 - 普通债券型净值增长率前五位				图表 7 ：债券 - 新股申购型净值增长率前五位
排名	基金名称	净值增长率 (%)		排名	基金名称	净值增长率 (%)
1	融华债券	1.67		1	华富收益 A	0.4
2	银河收益	1.21		2	华富收益 B	0.4
3	长信利丰债券	0.89		3	华商收益 B	0.39
4	泰信债券	0.79		4	华商收益 A	0.39
5	嘉实多元 B	0.58		5	富国天利	0.22

　　来源：国金证券研究所

　　QDII基金半数上涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-3-26～2009-4-1)美股、香港股市本周保持震荡上扬。本QDII基金净值加权平均收益为0.85%。其中单只基金涨幅最高的依然是海富通海外上涨3.41%。

　　封基价格全部上涨——封闭式基金一周市场表现

　　封闭式基金市场价格全部上涨，平均涨幅为2.88%。其中基金景宏价格涨幅居首，上涨6.78%，其他封基价格涨幅均匀分布。封基市场交易成交量放大了13.42%，平均换手率大幅提升至8.53%。

　　近日封闭式基金年报陆续公布，目前有基金安信、基金裕阳和基金通乾宣布分红，但由于市场提前有所反映，分红基金市场表现一般。价格上涨较多的封基如基金科瑞、基金景宏、基金景福因具有高折价率同时业绩稳定而受市场关注。今年即将到期的基金天华和基金金盛本周价格涨幅也比较高，特别是基金天华的换手率达12.82%。

　　创新封基价格全部上涨，折溢价率都明显下降。建信优势价格上涨4.84%，折价率降低到16.67%。大成优选价格涨幅为3.73%，折价率降低至20.84%。瑞福进取价格上涨0.62%，溢价率大幅降低至18.78%。创新封基富国天丰价格上涨1.07%，折价率降幅明显，目前为1.97%。

图表 8 ：价格涨幅前五位
排名	基金名称	价格增长率 (%)
1	基金景宏	6.78
2	基金科瑞	6.16
3	基金泰和	6.03
4	基金天华	6.01
5	建信优势	4.84

　　来源：国金证券研究所

　　基金市场要闻

　　民生品牌蓝筹基金3月27日成立，募集27.18亿份。

　　大成债券基金分红，每10份分红0.2元。

　　博时主题行业股票(LOF)、博时精选股票、基金裕阳即将分红。

　　富国天利分红，每10份分红0.2元。

　　金鹰红利价值灵活配置混合型基金分红，每10份分红0.88元。

　　华夏债券投资基金分红，每10份分红0.2元。

　　华夏大盘精选分红，每10份分红1元。

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