本报记者 武斌

　　上周末我们研究了华夏大盘和金鹰中小盘两只今年“牛基”的隐形重仓股。本周，今年单位净值增长率排名居前十位的非指数型开放式基金全都公布了2008年年报，我们不妨继续研究一下其余几只基金的隐形重仓股。

　　“中邮系”重仓券商房地产

　　中邮系是2007年最大的明星，但又是2008年最大的输家，到了2009年中邮系再度崛起，中邮核心优选成为本年度最牛的基金，中邮核心成长的表现也与王亚伟的华夏大盘不相上下。中邮系的风格是重仓操作，这种风格决定了中邮系基金容易成为牛市中的明星和熊市中的牺牲品，2008年下半年换帅后，中邮系在保持重仓操作风格的同时，加大了持仓的分散性，持股数量比2008年中期增加了约50%。除此之外，中邮系擅长主题投机，这也是他们在升势中取得较好业绩的关键。除了所有基金都会持有的银行保险股以外，中邮系去年底的持股体现了几个重点：

　　一是集中投资房地产股，尤其是深圳的房地产股，中邮系两只基金同时持有的房地产股有招商地产、中粮地产、泛海建设、华侨城A、华发股份、金地集团、上实发展等；房地产股市值占中邮核心优选的13.86%，占中邮核心成长的16.68%。二是集中投资券商股，中邮系两只基金同时持有的中信证券、辽宁成大、吉林敖东、中山公用等券商股，券商股市值占中邮核心优选的17.24%，占中邮核心成长的14.38%。

　　三是煤炭股，中邮系两只基金同时持有的煤炭股有中国神华、中煤能源、潞安环能、盘江股份、国阳新能等；

　　四是传媒股，中邮系两只基金同时持有的传媒股有东方明珠、电广传媒、歌华有线、中视传媒、新华传媒等；

　　五是商业、食品饮料、医药、旅游等消费类股票，中邮系两只基金同时持有的消费股有燕京啤酒、新希望、新中基、黄山旅游、同仁堂、中青旅、广州药业、康恩贝、百联股份、豫园商城、中粮屯河、益民商业等。

　　 “新世纪优选”选股有讲究

　　新世纪优选成长是一只小盘基金，去年底总规模只有不到9000万份，但持有的品种却多达59只，有些个股仅仅投入了十几万元，其投资风格更像是一个超级大散户。

　　像新世纪优选成长这样的小基金，是不可能主导个股走势的，但该基金今年的单位净值增幅却位居所有主导型基金的第三位，可见其选股的眼光还是较有可取之处的。

　　新世纪优选的投资组合涉及的行业面很广，没有什么特别突出的重点，但选股时较有讲究。比如对于较为同质化的银行股，该基金偏向选择北京银行、深发展、兴业银行、华夏银行等较小市值的个股，但对于券商股，却主要投资中信证券、海通证券等龙头股，以及辽宁成大、吉林敖东等机会股。

　　该基金的隐形重仓的中小市值股主要有美邦服饰、远望谷、大恒集团、独一味、诺普信、招商地产、航天信息、赣能股份、博瑞传播、泸州老窖等。

　　 “德盛精选”偏爱次新股

　　国联安德盛精选基金今年业绩排名第五，其特点是重点投资中小企业版次新股。在其所有46只持股中，有13只是中小企业板的上市公司，除了十大重仓股中的金风科技、陕天然气外，还持有天威视讯、浙富股份、鱼跃医疗、宏达新材、诺普信、荣盛发展、劲嘉股份、华昌化工、远望谷、浔兴股份、通产丽星等中小板个股。

　　德盛精选对主板市场的投资也以“601”字头的次新股为主，除了十大重仓股中的中国南车、兴业银行、南京银行外，还持有金钼股份、紫金矿业、中国平安、西部矿业、中海集运、中国中铁、中国远洋、中国太保等。

　　 “富国天瑞”持股相对集中

　　排名第七的是富国天瑞强势地区精选基金。该基金尽管号称“强势地区”，但是其投资组

　　合却没有明显的地域特征。其投资特点是持股相对集中，只持有54只个股。

　　其隐形重仓股主要有国阳新能、鞍钢股份、华海药业、横店东磁、广州国光、三一重工、中国太保、云铝股份、三维通信、中国石油、新湖中宝、莱宝高科、中金岭南、西山煤电、锡业股份、宝钢股份、招商地产、火箭股份、云天化、广州控股、长电科技、云南铜业、北京银行等。

　　 “兴业社会责任”以小市值制胜

　　兴业社会责任基金排名第八，其投资组合除了以投资中小市值个股为主外，没有太明显的个性。不过，以投资中小市值个股为主可能恰恰就是该基金能够跻身今年十佳主动基金的主要原因。

　　兴业社会责任基金的隐形重仓股主要有哈药股份、金陵药业、同仁堂、东阿阿胶等医药股，东百集团、华联综超、豫园商城等商业股，西山煤电、国阳新能、潞安环能等煤炭股，以及农产品、华鲁恒升、伟星股份、宝钛股份、鲁泰A、宝钢股份、中国联通、双汇发展、辽通化工、首旅股份等。

　　 “国泰金马”“广发小盘”分散投资

　　排名第九和第十的国泰金马稳健回报基金和广发小盘成长基金都属于分散型投资。

　　国泰金马去年底持仓个股达到87只，其主要投资特点是重点投资抗周期行业的个股，主要隐形重仓股有豫园商城、中青旅、科华生物、广汇股份、小商品城、贵州茅台、中信证券、扬农化工、片仔癀等。

　　广发小盘成长基金主要隐形重仓股有长航油运、华鲁恒升、格力电器、中远航运、华发股份、潍柴动力、中色股份、西山煤电、名流置业、武汉中百、银座股份、城投控股、冠农股份、金融街、五粮液、苏宁环球、建发股份等。

　　基金年报虽然可以提供一些有参考价值的信息给投资者，但是由于存在明显的时滞，投资者切不可过于依赖。其实很快就要进入基金一季度投资组合及上市公司一季报集中披露期，季报的数据比年报要及时很多，投资者不妨等一等。

　　其次，基金的动向未必就是对的，一季度的“牛基”未必就是未来的“牛基”，即便是明星基金经理也有失手的时候。有人统计了500家已公布年报的上市公司前十大流通股东的变化，发现基金去年四季度减持了其中的144只股票，但这144只个股中有122只今年的涨幅跑赢了大盘，还有12只实现了翻番。

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