王艳伟

　　2008年，金融危机令全球股票市场出现深幅下挫，国内出境投资的QDII基金业绩也遭遇了大幅亏损。近几日陆续披露的QDII基金年报显示，QDII去年整体超配香港市场，而这一策略很可能延续至2009年。

　　地区：超配香港和美国市场

　　Wind数据显示，2008年QDII重点投向香港和美国市场。截至2008年年底，9只QDII在香港市场上的投资市值合计226.53亿元人民币，占比达70.97%。有6只QDII将部分资产配置于美国市场，投资市值合计约35.05亿元人民币，占比10.98%。此外，澳大利亚、韩国、新加坡、英国等市场也是基金投资比重较大的市场。

　　银华全球优选基金经理谢礼文在年报中称，相对于西方发达国家，以中国为首的亚太经济体拥有更健康的资产负债表和增长潜力。很多在香港上市的中资企业的股价跌幅很深，凸显投资价值。

　　华夏全球基金经理杨昌桁和周全则表示，虽然内地经济发展空间较大，政府宏观调控能力较强，但新兴市场危机中，香港股市的抛售程度也超过了预期，在超配内地股票的时机上选择不够理想。

　　同时，QDII可能将在2009年延续超配香港市场的投资策略。交银环球基金经理郑伟辉表示，2009年估计以美国市场为代表的发达市场将会产生一系列的反弹行情，香港市场在危机中也将出现很多投资机会。

　　行业：高配金融

　　在行业配置上，QDII基金配置最高的是金融业。2008年底，QDII基金在金融业上的投资市值合计94.13亿元，占比29.49%；其次是能源和电信服务业，QDII投资市值分别为60.99亿元和44.95亿地；配比最少的是医疗保健业，QDII投资市值只有5.70亿元。

　　嘉实海外基金经理李凯在年报中表示，2008年，该基金在行业配置上以防御性行业为主，重配电信、银行、保险、消费四大板块，这四大板块2008年均跑赢了市场；同时，基金也注重周期行业的阶段配置，包括阶段性配置原材料和航空板块。

　　杨昌桁和周全表示，2008年华夏全球基本保持较低的股票投资比例，回避了除石油外的大宗原材料、航运、化工、钢铁等强周期性的行业，也基本回避了境外金融类公司，而生活必需品、医疗保健、公用事业超配不足。

　　对于2009年投资重点，谢礼文表示，将继续倾向取股票而舍债券的投资，为了平衡防守性和增长性，2009年上半年依然看好医疗、基建以及电讯行业，回避高市盈率的消费股及贸易相关行业。李凯则表示，嘉实海外将倾向受益于中国政府进一步经济刺激政策及行业重组优化机会的行业，如房地产、基建、有色以及建材行业等。插图/刘飞

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