新浪财经讯 由建信基金和经济观察报联合主办的“建信。观察家2009宏观经济高峰论坛”于2009年3月28日下午在北京举行。新浪财经作为独家网络支持媒体，对此次论坛活动进行现场图文直播。以下为中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所东欧研究室主任孔田平 发言实录：

　　孔田平：非常感谢经济观察报和建信的邀请，跟大家交流一下国际金融危机对东欧经济的影响。因为在20年之前，中东欧发生了剧变，当时波兰圆桌会议，到柏林墙的倒塌，到罗马尼亚血腥的圣诞，今年正好是东欧剧变的20年，今年中东欧经济状况非常糟糕，大家并没有心情来庆祝20年的变化。我今天跟大家交流一下国际金融危机对中东欧经济的影响。

　　最近几个月，从国际媒体来看，大家对于中东欧经济非常关注。在这种关注的过程中，我发现有些过于简单化的成分，实质上中东欧国家也是存在着很大的差异。东欧的概念，从冷战的时候是地缘的概念，已经有10个国家成为欧盟成员国。

　　首先国际金融危机对中东欧国家的影响是具有制度基础的。我们知道从1990年开始，所有中东欧国家开始实行经济转轨，以建立市场经济为目标，在进程之中，经过近20年的转轨，中东欧国家已经建立了市场经济的基本架构。在市场化的过程中，中东欧国家进行了经济开放，金融部门开放是一项重要内容。中东欧国家银行部门被西方银行所控制，使得中东欧银行部门直接受到金融危机的冲击。

　　外币贷款的扩张为中东欧国家经济埋下了潜在隐患。一旦发生本币贬值，消费者和企业则无法偿还贷款，商业银行会直接受到冲击。在过去十年期间，本币利率和外币的利率差别是很大的，比如罗马尼亚和匈牙利在6.5%到9%之间，欧洲中央银行的利率为3%。罗马尼亚2008年9月底，外币贷款达到360美元，几乎相当于两年前数字的3倍。匈牙利资2006年以来，抵押贷款的近90%为瑞士法郎。从外币贷款占总贷款的比重来看，从2006年一个数据可以发现，克罗地亚77%，罗马尼亚56%，保加利亚45%，匈牙利50%，其他国家低一些。

　　中东欧经济的脆弱性也降低了抵御外部冲击的能力。从经济发展来看，和西欧还是存在差距，所以抗风险能力还是低的。另外存在赤字过高的问题。

　　为什么东欧在新兴市场中率先受到国际金融危机冲击？这是由东欧金融体系的特点决定的，东欧银行由外资银行控制，东西部密切的经济联系，使得危机传播速度比较快。另外和东欧国家经济增长模式有关，在过去十几年东欧国家经济增长，高度依赖外部资金和市场，主要依赖西欧的资金和西欧的市场。第三个，可以从国际金融危机蔓延的途径来看，先是美国发生，然后到欧洲。西欧商业银行在2008年中间就出现流动性的问题，2008年9月份雷曼兄弟破产，对欧洲冲击很大，西欧银行开始收回在东欧银行的一些投资。

　　第二个方面讲一下国际金融危机对中东欧的影响。在过去一两个月我们看到有很多概括东欧地区称为新兴市场的病夫、欧洲的次贷、金融危机的第二波。东欧经济受到国际金融危机的严重冲击，个别国家已经陷入危机。从去年9月份之后，匈牙利、拉托维亚由于国际金融危机的冲击，必须接受国际金融组织的救助。国际金融危机对东欧经济的影响，我们可以讲直接影响和间接影响。直接影响第一点就是货币贬值，货币危机是非常重要的一个指标。另外就是股市大跌、房地产市场走低以及融资成本的增加。间接影响就是经济增长放缓、外部不平衡加剧。

　　讲到东欧，事实上东欧也不是铁板一块，东欧国家的经济也是存在很大的差异。我记得在3月1号，欧盟特别峰会讨论东欧经济问题的时候，当时匈牙利总理向欧盟提出，欧盟要建立1800亿的救助资金，向中东欧银行提供救助。当时在中东欧国家之间他们也有不同的看法，比如捷克和波兰认为我们并不需要救助。在东欧国家之中也存在高风险的国家和低风险的国家，从目前来看，匈牙利和罗马尼亚、保加利亚风险比较大，低风险国家就是波兰、捷克、斯洛伐克。

　　下面从几个指标来看一下。第一个指标就是外部脆弱性的指标。从这个指标我们看到爱沙尼亚的问题最为突出，指标达到388.7%，拉托维亚也高于300%，匈牙利超过220%，立陶宛超过200%，斯洛伐克超过130%，罗马尼亚超过110%，保加利亚超过100%，捷克超过80%，从这个指标看到，东欧国家还是存在差异的。

　　第二个指标，就是经常赤字占国内生产总值的比重，保加利亚、拉托维亚、匈牙利情况还是比较严重的。

　　第三个指标，外债占GDP的比重，比重比较高。几乎所有东欧国家外债占GDP比重超过50%，拉托维亚高达135%。我们可以看到拉美的金融危机和东南亚金融危机的数据，1994年墨西哥是20%，1997年泰国是49%。

　　另外一个指标，外币贷款占总贷款的比重。捷克和斯洛伐克比重低于20%，波兰超过20%，匈牙利超过60%，爱沙尼亚80%，拉托维亚超过80%。从这几个数据来看，我们讲东欧经济出现危机，其实还是比较片面的，因为各个国家情况都不一样。

　　国际金融危机在东欧如何演化？东欧经济已经处于危机的边缘，中东欧经济面临两个问题，出口大幅度下降和资本流入的枯竭。东欧国家在经济繁荣时期能够轻易获得贷款的时代已经过去了。另外就是外部不平衡的加剧，2008年，保加利亚、罗马尼亚和波罗的海三国经济账户赤字占GDP的比重超过两位数。中东欧经济已经具备东南亚金融危机的特征。

　　国际金融危机在东欧如何演化，东欧的危机是否可控，2月份国际投资者的估计比较悲观，3月份以来有些变化，一些人认为有些数据被扩大，尤其是1.7万亿的数字。欧洲复兴与开发银行首席经济学家3月4日致信《金融时报》，认为不是其债务总额。波兰、捷克、匈牙利、罗马尼亚、保加利亚和土耳其的净私人资本流入预计仍在继续。东欧的危机如何演化确实具有不可预见性，这个从历史经验来看，一个就是蝴蝶效应，亚马逊河的蝴蝶煽动翅膀可能导致德克萨斯州发生龙卷风。另外就是多米诺骨牌的效应，现在国际市场使相互关联的，东欧发生信贷危机，也会对其他地区产生影响，首先是欧元区市场。另外金融危机高度的传染性，这是基于历史的经验。还有不确定因素，就是欧盟救与不救是一个问题。从目前来看，东欧国家和欧盟老成员国之间的分歧在于以什么方式进行救助。另外美国经济是不是会尽早从衰退走向萧条，欧元区经济衰退是否会恶化，是否会形成新的国际金融监管体系，目前我们可以看到，主要的大国都在进行讨价还价，包括欧盟，3月25号没有通过信任投票的捷克总理公开批评奥巴马的经济刺激计划，认为这是一条通向地域的道路。

　　最后总结一下东欧危机可能的影响。东欧危机一旦深化，首先对东欧国家经济造成严重打击，不仅影响东欧国家经济增长潜力，而且导致东欧国家国际竞争力的下降。事实上一些东欧国家在加入欧盟之后，经济增长率要比欧元区经济增长率要高，在前几年缩短了和欧盟发达国家的差距。经过这次危机以后，有些东欧国家可能遭受到竞争。第二个影响，由于东西欧密切联系，东欧银行部门的危机必将影响到西欧的银行部门，这必将使西欧银行雪上加霜。欧洲的经济面临很大问题，因为面对27国的主权政府。东西欧市场相互依赖，比如德国制造业对东欧市场依赖非常大。金融市场具有高度传染性，东欧的危机在全球化的溢出效应不应低估。一个国家的失败会引发另一个国家的灾难。比如银行挤兑、股东的恐慌，从目前情况来看，匈牙利货币贬值幅度，以及其他一些中东欧国家贬值幅度都非常大，使其难以偿还贷款，导致危机。东欧危机也是具有政治后果的，从拉托维亚政府垮台以后，3月21号，匈牙利总理也辞职了。捷克总理辞职，事实上和经济危机没有关系，但是媒体炒作也认为是金融危机的又一个牺牲品。

　　从目前状况来看，国际金融危机对于东欧的影响，我们还需要冷静观察。我们要看哪些国家能够经受过这次危机，能够有更加健康稳定的增长。谢谢大家。

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