私募同样分歧明显

　　王艳伟

　　本周沪指再次冲击2400点，基金又站在了十字路口。是减仓兑现收益，还是将加仓进行到底，基金的操作又出现分歧。

　　深圳一位基金经理向记者表示，最近在操作上有点动摇，前段时间因为担心下跌而提前减仓了地产股，但了解到其他基金经理还在加仓时又很有压力。而另一位基金经理则表示，他近两周加大了对地产股和银行保险股的配置，“基本上是超配”，但同时开始购入一些防御性股票，包括铁路、公路等，“做两手准备”。

　　事实上，今年以来，多数基金经理一直都有这样的矛盾心理。这从外部研究机构对基金仓位进行的粗略测算就可见一斑。从春节过后，基金仓位每周都不同，波段操作特征明显。根据渤海证券研究员章辉的测算，3月20日，230 只基金的平均仓位为72.50%，在一线基金公司中，仓位在80%以上的基金公司仅余大成一家，而易方达基金的仓位则降低到60%以下。

　　同时，从多位私募界人士收集的信息看，私募对市场操作的分歧也非常大。一位阳光私募投资总监表示，现在他管理的信托计划只有10%的仓位，市场完全看不清楚方向，不能恋战，股票已经非常贵了。

　　而北京一位私募人士则表示，最近一直满仓操作，重金押在银行保险股上。他的逻辑是，国内的经济危机是由经济周期和外围经济的双重影响引发的，金融业并没有出现大的问题，虽然金融股不见得会持续涨上去，但至少是比较稳定的。

　　不过，大家一致的判断是，股市近期的上涨只是短期反弹，3月的市场环境总体偏弱。绝大多数人都不认为经济已经好转。

　　深圳一位基金经理表示，现在对经济只能是观察，没办法下一个明确的结论。经济增长的确是处在一个底部区域，问题是会不会更坏，市场的分歧在于，究竟是W形底、V形底，还是L形、U形底的问题。经济是否将继续震荡，要看上半年的库存消化情况，如果库存消化完了，下半年又面临新的库存，那经济还要震荡。“我是觉得国内最坏的情况已经看到了。”

　　分歧的另一个重点是房地产市场的走势。近期房地产成交量开始放大，成交价格也有所上升，这种反弹能持续多长时间，业内仍存在很大分歧。一种观点认为，前期压抑的刚性需求能支撑房地产成交活跃5到6个月，届时经济也许将开始好转，这将支持房地产市场的继续回暖；而另一种观点则认为，刚性需求只能维持1到2个月，经济短期内难以恢复，房地产市场的回暖就难以持续而出现断层。

　　4月份的市场将如何表现，还要看更多的数据才能作出结论。不过，由于3月份公布的上市公司年报业绩大多低于预期，市场对剩余公司的年报也不会抱太大期望，在有心理预期的情况下，年报带来的负面冲击会有所减小。

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