商报讯 (记者 崔吕萍 陈洁) 巴菲特曾说，只有退潮后才能看到谁在裸泳。

　　通过陆续披露的基金2008年年报可以发现，熊市下只有基民在“孤独裸泳”。昨日，10家基金公司旗下95只基金率先披露的年报显示，95只基金累计亏损额3289.5亿元。其中，不少基民手中的基金截至2008年12月31日的净值已由期初的1元以上缩水至0.3元、0.4元左右。但众多基金公司去年提取的管理人报酬不但没降，反而大幅上涨。

　　根据95只基金年报，扣除公允价值变动收益后，这些基金2008年已实现收益为-1306.2亿元。只有货币型基金和债券型基金实现盈利，但盈利总额不够整体基金亏损的零头。而造成大幅亏损的股票型基金，其管理者收入不但没有受熊市行情影响，反而大增。以景顺长城旗下基金为例，在景顺鼎益年报中，该基金本期利润为-82.65亿元，较2007年同期利润大幅下降了143.12亿元。而在利润表的费用一项中，截至2008年底，该基金应付管理人报酬为1.69亿元，较2007年增长了5100万元。而景顺资源年报显示，该基金本期利润为-83亿元，较2007年同期利润大幅下降109.79亿元。去年基金应付管理人报酬为1.5亿元，较2007年增长3000万元。

　　而在其他基金公司的年报中，都存在旗下基金净利润大幅下降而管理人报酬大幅增加的情况。对此，某基金公司人士做出了解释：“基金管理费提升是因为基金公司资产管理规模扩大。在报告期内基金规模大幅增长，即使基金净值下降，资产管理规模仍然呈扩大趋势。而一般情况下，基金管理人报酬是按照前一日基金资产净值0.50%-1.5%的年费率计提的。”

　　上述解释在嘉实沪深300指数基金年报中得到了印证。年报显示，该基金2008年净利润为-270亿元，较2007年大幅下降356.59亿元，而基金管理人报酬却由2007年的9334万元上升至1.3亿元。记者比对该公司2007年、2008年两年年报后发现，使基金公司在熊市下实现大赚的关键点就是基金份额提升。年报显示，嘉实沪深300指数基金2008年初总份额为296.5亿份，到2008年底，总份额已暴增至386.2亿份。

　　如果上述情况还算说得通，那么基金份额没有明显增长、基金管理人报酬仍大幅增长的情况就很难解释了。例如摩根士丹利华鑫基金年报显示，该基金2008年初基金份额为16.33亿份，截至2008年末，基金份额为12.07亿份，份额下降4.26亿份。而基金管理人报酬却由2007年的2193万元增至3068万元。

　　据业内人士分析，导致这样情况的原因很可能是基金近两年的资产净值(基金单位净值×份额)在2008年一季度达到最高点，之后3个季度资产净值不断下降，但下降的比例低于此前资产净值上升的比例。这样一来，基金公司虽然在2008年每个季度提取的管理费用都呈下降趋势，但下降幅度低于2007年管理费递增的幅度，这就出现了份额下降，管理人报酬反增的情况。

　　无论怎样，上述事实让基民们难以接受。在他们资产大幅缩水的时候，本该和基民们同舟共济的基金公司，却成为他们资产缩水的受益者。

　　“管理费是基金公司赖以生存的‘血液’，但是我认为基金管理者报酬应尽快与基金业绩挂钩，而不是笼统地根据基金净资产提取。”在谈到上述问题时，私募基金经理吴国平这样表示。他同时认为，在行情好的时候，基金可以适当提高管理费，在行情不好的时候，基金也应该降低管理费。“总之旱涝保收是不应该的，基金公司在熊市中赚得比在牛市时还要高，基民无法接受这样的事实。”吴国平表示。

　　事实上，同样是靠收取手续费为主要利润的券商，在2008年也大幅度降低佣金收取比例，摆出与股民同甘共苦的姿态。尽管券商也因为在2008年熊市中稳赚不赔而遭到谴责，但与基金相比，可以说是小巫见大巫了。

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