市场在经历了一轮急速上涨之后，进入了一种十分胶着的状态，亦可称之为“无趋势状态”。市场多空双方也由最初的立场坚定、界限分明，双双都陷入有些“摸不到头脑”的状态。

　　空方的理由可以大致罗列如下：(1)经济基本面着实不好，各项数据很差，上市公司盈利一季报会非常差；(2)百年一遇的经济和金融危机并不会一下子转好，国际形势“跌落悬崖”(巴菲特语)，出口形势不容乐观；(3)尽管我国政府已经出台了很多经济刺激的计划，但后续的资金增量不可能保持持续增长；据此，空方认为股市没有理由持续上涨。

　　多头却认为：(1)中国经济已经见底，不可能再恶化；(2)宽松的货币政策前所未有；(3)政府还会出台进一步的经济刺激计划；

　　在此，我们无需一一详尽罗列双方的观点。市场已经在目前的点位达成了短期的均衡，我们唯一需要做的便是尊重市场的选择。

　　我认为：2009年的A股市场注定是“充裕流动性对抗企业基本面不佳和大小非减持的拉锯之年。”市场在某种程度上就是资金与股票的力量的对比。各国政府解决危机方法的本质都是注入流动性，中国也不例外，我们不能小视其力量。现在是低利率时期，而实体经济又无需进一步扩张产能，多余的现金便有可能进入股票市场，去消化那些解禁的大小非，以及那些在低迷时期愿意离场的投资人。

　　与此同时，尽管大级别的系统性的风险已经基本释放，市场由急跌的趋势进入了缓跌的态势。但从基本经济面分析，近期宏观经济出现大面积好转的可能性不大，上市公司业绩也很难在短期内恢复到前期高速增长的水平。尤其是大小非在2009年依然处于集中解禁期，市场依然需要对这类因素进行充分的消化。市场就是这样，直到把多头和空头都彻底清洗之后，才会出现一轮新的趋势。仿佛回到了2005年，市场在1000点起步之初，亦承载着无数的怀疑、否定和动摇。

　　在低迷时期，专业投资人可以从容地选择未来的投资标的，为持有人获取中长期的回报。在这种大背景下，加强证券研究，充分发挥多策略增长基金把握市场风格板块轮动的特点，将是我们2009年的工作重点。

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