证券时报记者荣篱

　　站在2200点的位置，基金业“大佬”们怎么看待市场？A股估值是高还是低？投资者是该进还是退？板块机会何在？在上周末举行的由证券时报主办的“第二届明星基金论坛暨2008年度中国明星基金及最佳托管银行颁奖典礼”上，基金“大腕”各有高见。

　　在这次会议上，华夏基金投资总监刘文动提出一个颇为新颖的观点：经济在2009年将会“再杠杆化”，这与人们一年来耳熟能详的“去杠杆化”截然相反。而南方基金副总经理王宏远则直截了当的提出：轻资产行业将是2009年全年的超额收益板块。

　　对于困扰2008年市场的产业资本与金融资本博奕的问题，南方基金副总经理王宏远认为，这已不再是2009年的主要问题，在上证指数2000点的位置，两类资本已找到平衡点。至于2009年的板块机会，广发基金副总经理朱平认为，2009年个股比行业板块重要，行业板块比仓位重要。更有意思的是，朱平说了一句大实话：很多基金喜欢讲故事，投资者千万别把这些故事当真，更别和买入的股票“结婚”，涨得差不多就要跑。

　　对于2009年基民和股民的投资，易方达总裁助理陈志民的建议颇为中肯，他说比较会讲故事或趋势把握能力比较强的投资者，应该多参与今年的市场；而稳健型、看估值、看基本面的投资者，不要太着急进场，后面还有机会。

　　精彩问答

　　问：华夏基金王亚伟说，2008年所有的基金经理都要“留级一年”，华夏基金打算2009年采取什么样的投资策略以保证不“留级”？

　　刘文动：：我们确实很难对2009年全年做精确预测，经济在今年仍然是个“再杠杆化”的过程，如果这一过程进展非常快，风险就比较高，如果进展比较慢，以目前的点位来看是不高的，我们相信今年是可以给投资者赚取正回报的。

　　问：去年王宏远说过，全流通市场中，A股的主要矛盾是以大小非为代表的产业资本和以基金、保险为代表的金融资本之间的博弈。现在，股市已下跌这么多，产业资本的减持动力大不大？是否已达到了平衡？

　　王宏远：我个人认为，2000点是产业资本和金融资本的平衡点，以后产业资本跟金融资本的问题仍然是市场的重要问题之一，但已经不是最主要的问题了。未来市场将主要依据国内外经济形势和基本面来变化。

　　问：2009年是哪个板块更有机会？

　　陈志民：现在市场投资的逻辑，与几年前相比有一个很大变化，就是不再单纯依靠基本面的驱动。个股的市场表现和基本面关联度较小，现在跌得比较多或者绝对价格较低的股票较受追捧，这也许是流动性推动行情的特点。

　　朱平：我觉得个股比行业板块重要，行业板块比仓位重要。现在很多基金喜欢讲故事，但投资者千万别当真，今年最动人的故事是新能源、军工，但新能源是否能赚钱还为时尚早，大多数股票你只能跟它谈恋爱，最好不要跟它结婚。

　　卢柏良：板块上我还是看好汽车，房地产有存货，汽车存货要少很多。汽车不仅是经济复苏的动力，也是下一轮经济增长的动力。

　　刘文动：这实际上是一个哲学问题，哲学是信仰，就像这个世界，你认为这个世界是物质的，就用物质的方法来解释 。

　　王宏远： 全年来看本次危机影响会非常大，轻资产行业将是2009年全年的超额收益板块。

　　问：现在A股的估值是过高、过低还是适中？

　　陈志民：今年宏观经济温和复苏是大概率事件，现在有些行业比如工程机械、水泥、地产等几个板块估值比较合理 ，但有些题材股、低价股的估值很高，市场是整体上合理，结构性高估。

　　朱平：我个人认为市场总体估值会有一个提升的过程。

　　问：一年之计在于春，对基民、股民有什么好的建议？

　　王宏远：我们现在主要看两点：一、中国现在的情况比其它国家好一些，未来能不能继续好、能好到什么程度？二、全球经济金融危机形势还会怎么样演进，这种演进对动态估值水平具有重要意义。建议大家做好这两方面的研究工作，自己判断市场是贵还是便宜，理好自己的财。

　　朱平：去年买股票比较痛苦，因为不赚钱，今年不买股票也会觉得很痛苦，因为别人挣钱了，希望大家顺势而为，这样会比较快乐。

　　陈志民： 投资者应先了解自己是一种什么类型的投资者，如果你比较会讲故事或趋势把握能力比较强，应该多参与今年的市场，如果你是比较稳健型、看估值、看基本面的投资者，我觉得还是不要太着急，后面应该还有机会。

　　刘文动：我就引用巴菲特的一句话“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”。

　　卢柏良：我建议今年投资者要打太极拳，无论是讲故事、讲周期还是讲政策，对每一个主题、每一个投资者线路都要接纳，但又都不要太执着。

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