每经记者 巩万龙 发自深圳

　　从目前情形来看，基金专户理财业务有望在2009年迎来自身快速发展的第二春。得益于股市行情的转暖，多家基金公司在今年已经签下专户理财的第一单。

　　同时，管理层的“甘露”也来得异常及时。就在春节前，“一对多”征求意见稿被下发给基金公司，专户门槛降至个人不低于50万元、法人不低于100万元；近期有报道称，证监会明确允许9家同时具备QDII资格和专户资格的基金公司，可以通过QDII将专户资金投资海外市场，这两大利好无疑极大地助推了专户理财市场的投资热情。

　　市场分析人士指出，如果两大利好都最终花开蒂落的话，基金公司的专户理财资产规模将会急剧增长，几年过后有望冲击公募基金“一股独大”的资产结构。

　　困局剖析

　　股市太熊门槛太高专户理财“断炊”

　　由于市场单边暴跌60%，基金专户理财投资出现一些失误，上半年冲进市场的基金使得专户出现亏损，运作并不理想。2008年上半年轰轰烈烈开展的专户理财业务，一时间渐渐销声匿迹，甚至客户出现撤资和客源紧缺等现象时有发生。

　　当然，“一对一”专户最低认购金额为5000万元，也是基金专户理财未形成气候的一个重要原因。2008年下半年金融危机全面爆发时，要让一家企业拿出至少5000万元的资金做理财，其难度可想而知，当初拿到专户理财资格的基金公司大多实际上并没有拉到一单资金。有些基金公司因迟迟没有客户签约。因无事可做，大部分专户理财基金经理曾一度回流公募投研团队。

　　针对这种困局，部分基金公司对专户资金顺“市”设计出偏债型产品，这才挽留住一部分专户资金。“公司首单专户委托人设计的是一款低风险的偏债产品，不仅避开了去年下半年股市的大幅调整，还抓住了一波债市的上涨行情。”国投瑞银专户理财业务负责人向记者介绍。

　　事实上，在国外成熟的资本市场，机构理财规模占据了基金公司整体业务相当大的比重，美国的公募基金资产和专户资产发展速度一样迅猛，上世纪90年代初到2005年，公募和专户均增长了20倍，目前，美国专户理财总规模大概是共同基金的1/10，是股票型基金的1/5。

　　变局追踪

　　专户理财增量资金激增

　　前不久，“一对多”开闸的传言纷纭杂沓，近期又有报道称，证监会明确允许9家同时具备QDII资格和专户资格的基金公司，可以通过QDII将专户资金投资海外市场。一时间，基金公司专户理财降门槛和出海，两大利好无疑极大地提振了专户理财市场。

　　为了拓展2009年专户理财等在内的多种机构业务，从去年12月开始，包括嘉实、博时、南方、工银瑞信、交银施罗德和华宝兴业在内的多家大型基金公司都在积极招兵买马，招聘从事专户以及投资咨询等部门的渠道经理和基金经理。

　　另据一位北京基金公司高层人士透露，其所在公司今年签下的机构业务量已经大大超出了预期，现在总计签了100多亿，但这个业务主要是基金投资顾问性质，包括基金、银行和券商发行的理财产品。

　　据记者了解，去年年底以来，国投瑞银、长城、招商、博时、南方、诺安、易方达等公司相继签下 “一对一”专户业务，而国投瑞银和易方达等公司的专户理财客户已有追加投资意愿。

　　同时，深圳和广州的基金公司在今年已新签了8亿元的专户理财大单。记者粗略估算，目前拥有专户理财资格的基金公司大约30家，如果今年这30多家公司即使每家只签下2亿元的专户业务，新增的专户理财资金总额都将达到60多亿元。

　　结局猜想

　　基金公司资产格局将生变

　　事实上，在基金公司的机构业务中，专户理财和企业年金和社保基金一样均是独立运作，产品设计、资金保管和投资运作处于高度保密状态。一旦“一对多”业务和QDII专户理财正式开闸，基金专户理财资产管理规模有望扩大。

　　对于 “一对多”业务的正式成行，基金公司都在翘首以待。

　　一位基金公司专户负责人向记者表示，2009年基金专户理财市场将不会再像2008年的市场那样沉寂，得益于专户理财业务能充分发挥“量体裁衣”功能，如果“一对多”专户业务开闸，国内基金公司资产管理业务有望率先大幅增长。

　　上海一家基金公司副总指出，2009年A股市场将在资金面、政策面与基本面三者之间的博弈中产生结构性机会，以“绝对收益”为目标的专户理财业务也有望走出2008年单边下跌市场所带来的困局。深圳多家基金公司高层告诉《每日经济新闻》记者，2008年市场大幅暴跌后，机构投资者委托理财的兴趣高涨。

　　值得注意的是，在“一对多”和QDII专户开闸之际，南方基金正式签约标准普尔，将开发跟踪标准普尔500指数的指数化QDII产品，准备去海外抄底。

　　市场分析人士指出，虽然目前多家基金公司的“一对一”专户理财业务增量资金非常少，尽管目前专户发展很慢，但是，如果两大利好都最终花开蒂落的话，基金公司专户理财的资产规模将会急剧增长，几年过后有望冲击公募基金“一股独大”的资产结构。

　　同步播报

　　专户理财即日起可开银行债券账户

　　在专户理财一对多即将放行的期盼下，昨日，央行又允许基金公司的专户理财在银行间债券市场开立债券账户。

　　央行表示，为拓宽基金管理公司特定客户资产管理业务的投资渠道，保护投资者合法权益，推动债券市场健康发展，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关规定，就基金管理公司为开展特定客户资产管理业务在全国银行间债券市场开立债券账户事宜给出了十二项规定。

　　在这十二项规定中，基金管理公司在全国银行间债券市场从事特定客户资产管理业务时，应为各特定资产管理组合分别开立单独的专用债券账户。账户名称为"基金管理公司名称-托管人名称-组合名称"。同时，还包括了同一基金管理公司管理的所有债券账户相互之间不得进行债券交易。基金管理公司应对各特定资产管理专用债券账户进行单独管理，不得挪用其管理的特定资产管理专用债券账户的债券等多项规定。

　　银河证券分析师王群航表示，允许开立银行间的债券账户，就标志着基金公司的专户理财可以直接进入银行间债券市场，基金公司专户理财的投资范围进一步拓宽。

　　南方某债券型基金的基金经理表示，原来专户理财要投资债券只能在交易所里，现在可直接投资银行间债券市场，现在，银行间票据和金融债等现在专户理财也都可以投资了。此外，在银行间债券市场交易，基金公司操作起来也要方便得多。 每经记者 李娜

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