对于如何在中小板中遴选个股，上述基金经理均表示，关键还在于看公司业绩的确定性。

　　天相发布的统计数据显示，截至2月28日，深市中小企业板(下称“中小板”)273家上市公司全部披露了2008年业绩快报和年报，中小板企业共计实现净利250.13亿元，净利同比增幅为7.79%。

　　交银先锋拟任基金经理史伟则表示：在“金融危机”爆发的2008年，中小板公司的业绩呈现整体增长态势。与此同时，截至3月3日，整体净利增长的行业达到15个，白色家电、电气设备、服装、生物医药、建材、普通机械、通信设备及计算机设备等行业去年整体净利均较2007年实现了明显的增长。因此史伟认为中小板企业的高成长性是对抗基本面不确定性的重要武器。

　　华商盛世成长的基金经理梁永强则在给记者介绍其选股逻辑时表示，无论从主题和业绩的考量，金风科技都是中小板股票中的不二之选。

　　按照金风科技的2008年业绩快报显示，公司2008年度实现营业收入64.56亿元，同比增长108.07%；实现营业利润11.45亿元，同比增长87.68%；实现净利润9.17亿元，同比增长45.6%；每股收益为0.92元，净资产收益率为24.56%。

　　中金公司的报告则指出，金风科技2008年的净利润超预期5.9%，原因是兆瓦级风机的毛利率超出了之前的预期，并且去年第四季度欧元大幅贬值，以欧元计价的进口零部件成本大大降低，提升了公司的毛利率。

　　同时中金公司认为未来业绩增长明确，随着国家大力鼓励风电投资，今明两年将是国内风电设备市场高速发展的两年，业内普遍认为，风电行业可望保持年均30%的增长幅度。因此预计公司在2009年销售兆瓦级风机800台，750千瓦风机1080台。

　　申银万国电力设备行业分析师矫健也认为，作为高速成长的风电巨头，目前金风科技的股价具有吸引力，并将公司2009年、2010年的每股收益从1.44元、1.65元分别上调至了1.55元和2.05元。

　　新世纪优选成长的基金经理王卫东则对记者表示，其管理下的基金对怡亚通(002183)、劲嘉股份(002191)的重仓也是出于对其业绩确定性的考量。

　　王卫东认为，对于怡亚通来说，虽然受经济景气影响，其客户业务骤降，但在业绩上仍是保持着较高的成长性。

　　怡亚通年报显示，公司2008年收入增速66%，低于2008年上半年的521%的增速，08年度公司实现营业收入29.9亿元和净利润1.6亿元，分别比增66.3%和98.4%。

　　“还有一个能够列入考量的成长性因素是，由于它的上市，使得其有足够的资金抵御目前的风险，同时也能够支持它去并购同类商业模式的竞争对手，进行行业整合。”

　　而对于劲嘉股份，王卫东认为该公司是处于一个有稳定需求的行业。据券商数据，2009年烟草工业行业生产经营的主要指标已经下放， 卷烟生产销售计划为22500亿支(4500万箱)，较2008年提高有近3%，券商则预计烟标行业整体面临年均2%-3%的需求增长。

　　同时对于劲嘉股份而言，王卫东认为收购扩张市场份额同样也是公司股价的催化剂之一。

　　王卫东认为，劲嘉股份作为国内第二大印刷烟标纸品的上市企业，有能力以高于同行的报价，通过良好的二级市场融资平台及充沛稳定的现金流和多样化的对价支付方式优先收购其他烟标企业。而国资委2008年10月出台《国有企业员工持股，投资的意见》，则是为公司收购扩大市场份额提供了契机。

　　雷区里的陷阱

　　在相对亮丽业绩背后，部分中小板个股的危机潜伏。这其中对重仓基金最具杀伤力的“雷区”可能会是2009年“大小限”解禁的产生冲击。从近两年的情况看，部分上市的中小板企业在上市后即出现业绩变脸的情况，这让一些因“打新股”而入主的基金显得措手不及。

　　根椐WIND统计，2009年共有137家中小板企业有解禁股，解禁股总量为82.68亿股，占2009年全部解禁量的比例仅为1.20%。2009年解禁量居前20位的中小板企业合计解禁量为39.37亿股，占中小板2009年全部解禁量的48.09%。从解禁股的月度分布来看，中小板企业的解禁压力主要体现在下半年，尤其是8月份和11月份。

　　以2月20日解禁的联合化工(002217)为例，其7899万限售股因全部掌握在持股比例最高4.54%的“小非”们手中，其后一周左右，股价从最高的17.23元跌至最低12.9元。股票抛压严重。

　　同时今年共有45家中小企业首发上市解禁股的数量为此前已流通股总数的1倍以上。其中，金智科技(002090)7650万股首发限售股将于12月8日上市流通，而此前该公司的流通股总量仅为2550万股，12月8日后，该股流通股总量劲增3倍。同样情况还出现在海鸥卫浴(002084)上，11月24日，该公司将有1.58亿首发限售股上市流通，而此前该公司的流通股总量仅为5340万股，当日流通股扩容达2.96倍。

　　而另一方面，中小板由于其特有的实际情况，基本上是“大小限”减持的是非之地。中小企业板块共有273家公司，每家公司股本偏小，一般都在几千万左右，基本上为中小型公司，家族企业和个人控股企业居多。

　　仅从去年三季度以来，中小板的“大小限”的减持情况就已经可以用凶猛来形容。

　　数据显示，从8月到1月，约有34家中小板公司高管及大股东的增持共计买入2403.98万股，资金数量为16832.71万元；36家中小板公司高管及大股东减持数量达17918.36万股，资金数约177474.24万元，中小板公司高管及大股东减持数量是增持数量7倍，减持要明显猛于增持。

　　一月份后，中小板企业仍是以减持为主。截至2009年2月12日，十多家中小板所发布的公告均是以股份被相关股东减持为主，累计减持了5493万股，市值为6.85亿元，而增持仅延华智能一例。从减持者看，其中既有大股东也有创投公司，还有上市公司高管，如天津普林的大股东、莱宝高科的创投。

　　而在股东减持的另一渠道，大宗交易平台上也同样是波涛汹涌。据统计，2008年大宗交易平台上，出现175笔有关中小板上市公司的交易，成交股份30075.78万股，成交金额299838.55万元。其中，2006年底后新上市的中小板企业在大宗交易平台共出现158笔交易，成交27121.66万股，占全年中小板企业在大宗交易平台上的交易总量的90%，成交金额共计251889.29万元。

　　个股陷入行业困境

　　鑫富药业可以说是去年这波行情以来最炙手可热的公司之一。从年报上看，机构也是在大幅增持该公司。

　　WIND数据显示，该公司目前被鹏华动力增长、广发稳健增长、农银汇理行业成长等基金重仓持有。

　　但对于鑫富药业来说，一个潜藏的危机在于其与竞争对手间的关于专利权的诉讼。对于鑫富药业来说，这起案件很有可能将决定公司未来的命运。

　　“胜诉，市场经营前景良好；败诉，可能更多竞争对手会进入该行业。”鑫富药业在公告中如此声称。而这场诉讼现在看来是一场无法确定的拉锯战。

　　2009年3月18日，鑫富药业收到上海市第一中级人民法院“中止诉讼”的《民事裁定书》。

　　董秘周群林则对在电话中对记者表示，“中止诉讼”只是暂时停止审理本案的一个程序。只要知识产权局专利复审委员对被诉方所提出宣告鑫富药业的发明专利(专利号为ZL200510123566.4)无效的申请作出相关的决议，诉讼就将重启。

　　不过，周群林表示，现在公司静待结果，至于诉讼什么时候重启现在是很难确定。

　　另一方面，根据公司2008年业绩快报，营业收入4.8亿元，净利润4432万元，较2007年同比下降37.21%及81.55%，公司经营业绩大幅下滑的主要原因是主导产品D-泛酸钙价格高位回落，出口明显减少。资料显示，公司主导产品70%以上销往欧美等国家。

　　鑫富药业是泛酸行业的龙头企业，是世界第一的维生素B5(D-泛酸钙)生产供应商。2007年D-泛酸钙的全球需求量约为15000吨，公司的产量达到6000吨，市场份额占到全球的40%。同时，公司还是国内唯一的维生素原B5(D-泛醇)生产企业，在全球也处于领先地位。　

　　但东海证券的报告则认为，造成D-泛酸钙价格回落，销量减少的原因主要有几点，一是金融危机对实体经济的影响。终端饲料企业不愿再囤积货物，导致D-泛酸钙的需求出现明显减少，也使得公司的经营业绩低于预期。

　　二是价格上涨导致产能增加。2007年原料药行业的业绩爆发令大多数生产企业的产品价格处于非理性高位，由于原料药行业的进入门槛较低，诱人的利润空间吸引了一批新进产能，其中最大的是山东新发公司，实际产能预计已突破2500吨。

　　但D-泛酸钙主业正处于历史低谷，走出尚需时日。公司现阶段的产品结构比较单一，D-泛酸钙是最主要的利润来源，为公司贡献90%的营业收入及营业利润，公司业绩对其依赖性极强。

　　国泰君安则认为，D-泛酸钙未来价格走势需要观察，将有几个方面的因素决定。1。国际饲料需求是否能维持；2. 国内山东华辰等销售进展；3. 虽然本次判决结果有利于鑫富，但后续的专利诉讼结果更加重要，并且也需要时间。

　　但北京某基金经理则是表示不看好该公司，由于在去年曾对医药行业进行过整体调研分析，因此他更愿意从行业的角度分析。在他看来鑫富药业所处的原料药即化工类整体的大环境就不佳，目前由于需求和产能影响，量价齐跌，短期内恐怕难有作为。

　　业绩变脸 基金受困

　　从近两年的情况看，部分上市的中小板企业在上市后即出现业绩变脸的情况，这让一些因“打新股”而入主的基金显得措手不及。

　　在已公布2008年业绩快报的216家中小板个股中，业绩下滑最厉害的当属中核钛白，2008年录得亏损2.56亿。净利润同比下降1565.58%。

　　但翻开中核钛白的历史，如此业绩似乎就并不显得突兀了。

　　事实上，这家公司从上市后的首季即变脸告亏，公司于2007年8月3日登陆中小板，2007年年报盈利1744.85万元，但2008年一季报即宣布亏损2146.56万元。

　　而其股价则在2008年一季度登上22.78元的高位后便一路下滑，并在9月中旬跌破发行价，这迫使从上市起就一直持有其股票的富国天益基金在三季度时就全面清仓。

　　2008年业绩预告中另一家上市后即业绩便面的中小板企业是湘潭电化，这家同样在2007年上市企业每股收益为-0.5767元，亏损4348万元，净利润同比下滑2588.03%。该公司在上市当年实现174.77万元的利润，进入2008年则开始每个季度亏损，亏损额度如滚雪球，越来越大。

　　而在去年四季度时，27家基金通过“打新”持有路翔股份(002192)， 2007年12月5日上市的路翔股份(002192)，该公司2008年一季度即报亏损。这也迫使基金在2月后集体出逃。

　　而根据记者统计显示，在2008年已经发生全年亏损的中小板股票中，属于基金重仓股则有亏损0.591亿的德豪润达以及亏损2.117亿的景兴纸业。

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