提要：QDII基金从出生的第一天起，就没有带来赢钱和规避风险的示范效应。恐怕也是这个原因，QDII基金发展缓慢，至今在数量上难以与A股基金比肩。

　　文/李光一

　　帮助内地投资者投资全球，进行全球资产配置的QDII基金，问世不足两年，鲜见赢利记录，不少基金的一元发行价甚至是其问世以来的最高价了。恐怕也是这个原因，QDII基金发展缓慢，至今在数量上难以与A股基金比肩。在海外成熟市场，海外基金一定是大大多于本土基金，不然，怎么把鸡蛋摆放在尽可能多的篮子？内地基金市场的极不成熟，投资品种的贫乏，更是不言自明了。

　　QDII基金可谓是出世不利。第一只QDII基金问世时，恰逢A股挺进6000点，又有多少投资者愿意放弃大赢利，去做全球资产配置？当金融海啸率先冲击海外市场，QDII基金并没有引入做空品种或期货管理类的种类和品种，跌得比A股更快更猛。当A股成为全球88个股市跌幅数一数二时，QDII基金也没有赢利，仅是跌得少一点。因此，QDII基金从出生的第一天起，就没有带来赢钱和规避风险的示范效应，QDII基金已成了内地投资者的鸡肋，割肉清仓吧，不情愿，坚持投资吧，不愿意。QDII基金的命运面临“末日”境遇。

　　从全球基金市场到香港基金市场，海外基金的运作状况并没有差到内地QDII基金那样不受投资者欢迎。先说保本基金。2008年全球遭遇百年未见的金融危机，几乎所有股票基金的净值被腰斩，而被香港政府规定的个人养老金组合必须配置的保本基金，平均收益达1.3%。年收益1.3%，此收益在牛市可以忽略不计，但在去年的特大熊市中，投资能不输而有赢利，岂不是最大的赢家吗？假如，内地的QDII基金有这样的品种，投资者不是可以在配置的前提下少亏吗？

　　再说期货管理基金。去年海外基金市场独领风骚的Man期货管理基金，年收益高达24%。该基金问世10年，从未亏损过，只是在大牛市中赢得少，这样的品种可能归类于对冲基金，风险较能掌控，至今还没有为内地QDII基金所引进。假如，内地的QDII基金做成Man期货管理的拷贝基金，投资者岂不是坐享全球之利？

　　还有美国市场有做空或二倍做空道指、纳指、标普500的ETF，以及做空其他指数的ETF，假如，内地的QDII基金与之挂钩，投资者岂不是成了金融海啸的大赢家。海外市场总是推出令内地投资者十分讨厌的做空A股的各类衍生品，内地的QDII基金为何不予以回击，推出一些做空美欧市场的品种呢？

　　QDII基金作为引领内地投资者进军全球的机构投资者，理应比个人投资者更有智慧，更能抓住机会，可是，QDII基金在这方面为何一次次地让投资者失望？是理念问题，水平问题，操作问题还是审核问题，监管问题呢？

　　从趋利避害的角度看，内地投资者将全球市场纳入资产配置是一个大趋势。QDII基金是内地投资者做好资产配置的必选品种。当全球市场仍是一派熊态的现状下，QDII基金应当是大有作为的。全球市场的品种丰富，操作多样，内地的QDII基金，完全可以设计和拷贝成低风险或无风险或做空的各类基金，让内地投资者有更多的选择和配置。管理者和舆论也要敦促QDII基金尽快推出这类新品种。在目前第二波金融海啸来临的市道下，香港市场新推出的保证基金，值得QDII基金模仿和拷贝。与内地海富通基金公司有渊源关系的富通资产管理，在港推出“富通盈峰基金”系列，该基金设立每日锁定溢利机制，到期日给付基金在投资期内曾达到的最高资产净值并保本。该基金按投资年限设立6个系列，最长至2035年到期，最短至2010年到期。其投资以定息债券为主，并持有股票杠杆和现金。去年在全球大部分基金亏损下，“富通盈峰基金”系列的收益在1.1%至4.5%间，仅“盈峰2030”亏损0.1%。

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