□招商证券 王丹妮 杜长江

　　受全球主要基础股票市场震荡下跌的影响，QDII基金2009年以来均遭受了净值的损失。进入2月以来，QDII基金投资比例最大的香港市场止跌调整，各基金在震荡行情中业绩表现出现差异。

　　其中表现最好的是海富通海外，其单位净值上涨3%；华宝海外、嘉实海外也获得了1%左右的正收益；工银全球、华夏全球单位净值小幅下跌0.5%左右；上投亚太下跌1.74%；银华全球、交银环球和南方全球净值下跌幅度相对较大，在3%左右。若与恒生指数(下跌3.5%)相比，各QDII基金均获得了正的超额收益。

　　金融危机带来的负面影响仍在向实体经济扩散；然而，各国政府在本轮经济下滑过程中的介入力度是空前的。在当前宽松的货币政策、积极的财政政策下，恢复投资者信心是当务之急。

　　对于资本市场来说，经历了前阶段的大幅下挫后，部分系统风险得以释放，且部分优质企业的股票在经历资金回流的抛售过程中重新具备长期投资价值。未来一段时间，市场将处于负面的宏观数据与积极的经济刺激政策的博弈中，结构性和阶段性的投资机会值得期待。

　　对于QDII的投资者来说，由于全球经济下滑尚未见底，全球股市难有趋势性上涨的机会，投资者应等待经济基本出现明确反转迹象时再做进一步的买入操作。另外需要指出的是，从基金四季度报告来看，当前QDII基金投资风格已经逐渐分化。投资者可以继续关注QDII基金后期持续的运作情况，选择当前投资策略和风格与市场结构变动趋势相符合的基金，同时要考虑基金风险收益水平是否与自身风险承受力和流动性要求相匹配，从而做出合适自己的投资选择。

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