引言：业内人士表示，熊市中对基金业绩影响较大的是资产配置，而股市复苏震荡过程中，获取超额收益的能力又显得至关重要

　　文/本刊记者李波涛

　　"去年你是天王，今年我是至尊"。在短短两个多星期内，沪指反弹逼近2400点的急速攀升过程里，基金净值收益间的分化也日渐明显。农历新年后第二个交易周周涨幅最大的股票型基金同增幅最小的差距达8.40%。与此同时，去年成立的次新基金表现也参差不齐，在华夏策略、信诚盛世蓝筹等收益率超过20%的同时，仍有部分基金徘徊在面值之下。

　　风险与收益共舞

　　值得关注的是，新增贷款的的爆炸性增长无法持续，股市未来进一步的走势还依赖于上市公司一季报数据的出炉。无论是GDP、CPI、PPI等宏观层面，还是企业利润水平、工业增加值水平等微观层面，对于中国而言，都是过去十年来最差的一年。在宏观、微观都不佳的背景下，股市很难出现趋势性上涨。因此，这波行情仍是熊市反弹，全年表现将以反复震荡为主，但非系统性的结构性机会或将持续存在。

　　信诚基金管理有限公司股票投资总监黄小坚先生指出，今年将是机会和风险并存的一年，随着市场调整的深入，将更加考验基金公司的股票投资能力和风险控制水平。

　　回想近两年来市场跌宕起伏，明星基金“你方唱罢，我方登场”，鲜有稳扎稳打的常胜将军。为此，业内人士表示，熊市中对基金业绩影响较大的是资产配置，而股市复苏过程中，获取超额收益的能力又显得至关重要，因此在牛熊交替中长期保持较好的业绩水准才是基金公司优秀管理能力的较佳体现。

　　大潮退去  看谁在裸泳

　　“从基金评价的角度看，基金业绩的长期表现主要受到基金管理公司风险控制能力和投研实力两方面因素的影响。不同的市场环境中，获取超额收益和风险防范这两方面因素可能对基金业绩的影响力不同，但是从一个较长的时间跨度看，以上两方面的能力共同决定了基金投资的业绩。”黄小坚告诉记者。

　　正如巴菲特的名言，当大潮退去的时候，我们才能知道谁在“裸泳”。当市场环境好时，如2007年，蹩脚的基金也能浑水摸鱼，求得正收益，此时，投资者很难区分优秀基金和低劣基金。而经过2008年惨痛下跌的洗礼，投资管理能力弱的基金将暴露无遗。在2009年复杂的市场环境下，基金的业绩将再次可能分化。一部分基金能抓住机会，赚取超额收益，当经济增长大潮退去，那些有机增长的优秀公司将浮现出来，这时候需要基金经理有发现的慧眼，而错过良机的基金业绩将很难翻身。

　　如果07年波澜壮阔的牛市将基金公司股票投资能力体现得淋漓尽致的话，那2008年的牛熊转换则将其风险控制水平暴露无遗。黄小坚表示，对于偏股型基金来说，2009年将是机会和风险并存的一年，只有投资能力和风控水平俱佳的基金管理人，才能为投资者保驾护航。

　　根据银河证券对目前市场上运作的59家基金管理公司的分析，2008年以来投资管理能力突出的基金管理公司大部分具备扎实的投研功底和完善的风险控制流程。作为基金业的后起之秀，信诚基金在最近两年的行情中体现出较好的成长性。

　　据悉，成立于2005年9月的信诚基金，由中信集团旗下中信信托、英国保诚集团和中新创投共同投资，秉承了中信对本土市场的深刻理解和充沛资源，以及英国保诚在国际资产管理领域的成功经验，迄今已经经历了牛熊两市的洗礼，期间针对不同的经济发展背景和市场运作规律，信诚基金在基金管理的实际操作中已经摸索出一套行之有效的资产管理方法，这种时间上的先发优势为该公司提供了宝贵的竞争优势。截至2008年12月31日，信诚基金管理公司管理基金资产净值93.94亿元，份额规模132.18亿份，共管理有3只股票投资方向基金，1只债券投资方向基金。目前正在发行第二只债券型基金——信诚经典优债，这是一只纯债券型基金，风险更低，收益更趋稳定。

　　黄小坚：现任信诚基金副首席投资官、股票投资总监。经济学硕士，八年证券从业经验。

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