基金研究中心 张剑辉

　　基本结论

　　国金基金评价根据投资者风险收益偏好的不同，从绝对收益能力、风险调整后收益能力和保本收益能力三个角度进行评价。其中，绝对收益能力评价相对适合于风险承受能力较强、重点关心收益投资者，风险调整后收益能力相对适合于风险承受能力适中、追求相对稳定收益投资者，保本收益能力相对适合于风险承受能力较弱，对本金安全要求较高投资者。

　　股票型开放式基金评价中，华夏精选、中信红利、合丰成长、博时主题、嘉实增长、工银价值、上投阿尔法、合丰周期、华夏优增、华宝动力、富国天益等11只基金综合收益能力获得五星级评价。其中：

　　绝对收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、上投阿尔法、合丰成长、工银价值、荷银精选、华夏成长、华宝动力、嘉实增长、易方达积极成长等11只基金获得五星级评价；

　　风险调整收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、金鹰中小盘、合丰成长、华宝先进成长、华宝动力、中邮优选、上投阿尔法、华夏成长、国富弹性等11只基金获得五星级评价；

　　保本收益能力方面，合丰成长、嘉实增长、合丰稳定、招商股票、富国天益、合丰周期、工银价值、中信红利、交银精选、汇添富均衡、博时主题等11只基金获得五星级评价。

　　混合型各细分类型开放式基金的综合收益能力评价结果显示：

　　混合－积极配置型基金方面，华宝增长、国投景气、中信配置等基金综合收益能力获得五星级评价，鹏华成长、银河稳健、嘉实成长、华安创新、易方达策略、鹏华50等基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－灵活配置型基金方面，华夏回报、兴业趋势、华夏红利、华夏回报2、中银中国等基金综合收益能力获得五星级评价，添富优势、天治增长、大摩资源、宝康配置、中海成长、景顺平衡、银河银泰、交银稳健、东吴嘉禾、国联安德盛稳健、友邦成长等基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－保守配置型基金方面评价结果与上期相比保持稳定，兴业可转债基金综合收益能力获得五星级评价，申万巴黎盛利配置、荷银风险预算等基金综合收益能力获得四星级评价。

　　根据综合收益能力评价结果，共有来自31家基金公司旗下的62只基金(股票型＋混合型)在对应类型的基金评价中获得四星级以上评级：

　　从获得四星级以上评级产品数量角度看到，华夏(10，考虑合并中信基金)旗下高达10只产品获得高星级评价，泰达荷银(5)、华宝兴业(4)等基金公司旗下4只及以上产品获得四星级及以上评级，显示了出色的整体投资管理能力，另嘉实 (3)、兴业全球(3)、易方达(3)、交银施罗德(3)等基金公司旗下3只产品获得四星级及以上评级。

　　从获得四星级以上产品数量占参与评级产品数量比例角度考察，兴业全球(3/3)、银河(2/2)旗下参与评级的基金全部获得四星级及以上评价，华夏(10/12)、交银施罗德(3/4)、汇添富(2/3)、泰达荷银(5/8)、华宝兴业(4/7)、嘉实(3/6)、易方达(3/6)等公司旗下3只以上产品参与评级、且半数以上产品获得四星级及以上评价，从另一角度诠释了公司整体投资管理能力。另东吴、金鹰、摩根士丹利华鑫、信诚、友邦华泰等公司旗下亦各有1只产品获得四星级及以上评价。

　　开放式基金评价

　　评价截止日期：2009年2月28日

　　评价阶段：

　　短期：2008年3月1日～2009年2月28日；

　　中期：2007年3月1日～2009年2月28日；

　　长期：2006年3月1日～2009年2月28日。

　　评价样本：共有114只股票型开放式基金、102只混合型开放式基金(其中33只混合－积极配置型基金、56只混合－灵活配置型基金、13只混合 － 保守配置型基金)参与本期评价。

　　股票型开放式基金评价结果：

　　绝对收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、上投阿尔法、合丰成长、工银价值、荷银精选、华夏成长、华宝动力、嘉实增长、易方达积极成长等11只基金获得五星级评价；

　　风险调整收益能力方面，华夏精选、中信红利、博时主题、金鹰中小盘、合丰成长、华宝先进成长、华宝动力、中邮优选、上投阿尔法、华夏成长、国富弹性等11只基金获得五星级评价；

　　保本收益能力方面，合丰成长、嘉实增长、合丰稳定、招商股票、富国天益、合丰周期、工银价值、中信红利、交银精选、汇添富均衡、博时主题等11只基金获得五星级评价；

　　其中，华夏精选、中信红利、合丰成长、博时主题、嘉实增长、工银价值、上投阿尔法、合丰周期、华夏优增、华宝动力、富国天益等11只基金综合三方面比较突出，综合收益能力获得五星级评价。

图表 1 ：综合收益能力获得五星股票型开放式基金
基金名称	绝对收益能力	风险调整后收益能力	保本收益能力	综合收益能力
华夏精选	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
中信红利	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
合丰成长	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
博时主题	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
嘉实增长	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
工银价值	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
上投阿尔法	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
合丰周期	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
华夏优增	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
华宝动力	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
富国天益	★★★★	★★★	★★★★★	★★★★★

　　混和型开放式基金评价结果：

　　混合－积极配置型基金方面，华宝增长、国投景气、中信配置等基金综合收益能力获得五星级评价，鹏华成长、银河稳健、嘉实成长、华安创新、易方达策略、鹏华50等基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－灵活配置型基金方面，华夏回报、兴业趋势、华夏红利、华夏回报2、中银中国等基金综合收益能力获得五星级评价，添富优势、天治增长、大摩资源、宝康配置、中海成长、景顺平衡、银河银泰、交银稳健、东吴嘉禾、国联安德盛稳健、友邦成长等基金综合收益能力获得四星级评价；

　　混合－保守配置型基金方面评价结果与上期相比保持稳定，兴业可转债基金综合收益能力获得五星级评价，申万巴黎盛利配置、荷银风险预算等基金综合收益能力获得四星级评价。

图表 2 ：综合收益能力获得五星及四星级混合－积极配置型开放式基金
基金名称	绝对收益能力	风险调整后收益能力	保本收益能力	综合收益能力
混合－积极配置型开放式基金
华宝增长	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
国投景气	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
中信配置	★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
混合－灵活配置型开放式基金
华夏回报	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
兴业趋势	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
华夏红利	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
华夏回报 2	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
中银中国	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
混合－保守配置型开放式基金
兴业可转债	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
盛利配置	★★★	★★★	★★★★★	★★★★
荷银预算	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★

　　来源：国金证券研究所

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