十大产业振兴计划后，政策进入短暂的观察期。如果近期国际金融危机不再出现较大的恶化，即将召开的两会上，可能难以出现让人激动的政策动向。

　　对于3月宏观政策，我们认为，扩大国内消费可能是唯一能够超预期的政策及经济亮点。可能会小幅提高个税起征点。新增信贷在连续几个月的高速增长后将快速下降。除了政府对商业银行放贷压力短期减弱外，实体经济短期信贷需求可能也难以很快被激发出来。政策也需要一个观察期。经济衰退期间，实体经济对于信贷的需求量将会下降。此时，从商业银行中被逼出的流动性，仍难以被实体经济所吸纳，因此流入资产市场的可能性的最大的。例如近期银监会已经再次开始对银行提示风险。

　　基于政治环境的考虑，人民币汇率仍将实际挂钩美元，相对美元稳定。 两会后可能还会有一次降息，幅度应该在27个基点。短期内大幅降息的可能性不大。由于超额准备金率仍较高，因此短期下调准备金率的可能性也不大。另外，两会期间，关于创业板之类的提议可能会被提及，但短期内推出的可能性不大。

　　(富国基金首席策略分析师 富国天时基金经理 杨贵宾)

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    2009两会经济报道

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