投资者报 (实习记者  岳永明) 在2008年后发行的次新基金群中，博时特许价值、友邦华泰价值成长、招商大盘蓝筹、天治创新先锋具有一定的代表性：前两只基金2008年四季度持高仓位，今年年初好行情下，取得了行业平均以上的好成绩；后两只基金仓位较轻，今年也有不错表现。

　　然而，这些前期业绩不错的次新基金，在后市操作中面临更多的是业绩保持和上升的问题。

　　陈亮：看好银行、地产

　　我们在1月份是看多市场的。从资产配置、资产布局上来考虑，我认为，中国的金融体系以间接融资为主，即便中国虚拟经济泡沫崩溃，产生的影响也不会有美国那么大。

　　从资产配置方面讲，我们必须关注市场的流动性，包括流动性推动的行情如何演化。

　　当流动性释放出来后，外界对M2的担忧也宣告结束，对银行股的看法也较先前乐观，毕竟银行股在估值上本身就具备较好的吸引力。

　　按照这个思路，我对博时特许价值基金的仓位进行提前布局，买入银行、地产等方面的大蓝筹股票，基金也因此在今年一月份表现较好。

　　2009年市场反复震荡的可能性较大，基金投资的一个策略必然要考虑波段操作和板块轮换。

　　今年经济探底是否能成功？取决于美国经济何时复苏，国内房地产市场的复苏，以及当银行大量贷款释放后，国内是否会出现新的通货膨胀等诸多因素。

　　因此，我们围绕货币和财政政策这条主线进行投资，在货币政策方面，我们的基金投资将围绕着银行和地产展开；财政政策方面，主要是国家基建项目，我们会主要关注工程机械、施工、原材料供应等行业。

　　汪晖：投资股市的好时机

　　我们去年11月份大幅加仓，主要考虑是，宏观经济和股市并不是亦步亦趋的，根据当时情况，我认为，2009年是投资股市的好时机。

　　当时主要买的是周期类股。如果你看好经济，觉得宏观经济会反弹的话，那么这些周期性的股票的变化概率应该是最大的，收益也应该最高。

　　通货紧缩不一定意味着股市下跌，具体而言，股票市场在通缩环境中，表现会非常好。一方面其他投资途径没有太大的机会，2009年债券市场收益率非常低，实体经济投资也没有太多机会；而股票市场处于历史估值的底部，估值出现进一步的大幅下跌，或者央行大幅度放松货币，将导致整个市场的流动性上升。

　　在具体组合方面主要分三类：第一类是战略性持有的品种，买入以后基本不动，希望分享它的成长。

　　第二类是具备周期价值的股票，就是希望在周期的底部，估值便宜的时候买入。考虑到实体经济的变化是比较慢的，而股票市场的变化较快，因此这种交易机会存在，我们会尽力争取把握行业轮动的机会。

　　第三类是基于对未来经济大方向的判断，当然这也包括成长和周期类股票。这其中，可能诞生中国下一轮经济增长的发动机，包括新能源、节能减排这样的投资主题。

　　耿广棋：重点关注弱周期性行业

　　2009年的国内外形势将比2008年更复杂，市场走势存在各种可能；但2009年的投资机会将比2008年多。

　　在基本面很难得到根本改善的情况下，流动性的状况将主导市场的走势，所以大机会来自于流动性宽松带来的资金推动行情，符合经济转型、产业升级大方向的个股将会长期跑赢市场。

　　基于这样的判断，我们的重点将放在精选个股上，并根据流动性的状况来参与反弹。

　　近期市场的活跃主要是受政策利好和资金的推动，从更长周期来看，一些负面因素仍然会对后续走势构成制约。

　　2008年四季度和2009年一季度，上市公司业绩压力沉重。3月份将进入上市公司业绩披露高峰，股票的供给压力将加大，限售股解禁高峰将来临，届时限售股套现的压力不容小觑。我们预计未来两三个月内市场调整的压力增大。

　　在操作层面上，我们计划在市场上涨的过程中逐步降低股票仓位，以此应对我们预期中的调整压力。同时我们将增加防御性品种的配置比例。

　　中短期内，由于我们预期中国经济的增长前景依然不确定，因此会增加防御性行业的配置比例，重点关注有稳定增长预期的弱周期性行业，如医药、食品饮料、零售、公用事业等，以及受益于积极财政政策的行业如工程建筑、电力设备、通信行业等。

　　从长期来看，我们将重点挖掘节能环保、清洁能源、军工、医疗等新兴产业的投资机会。

　　游海：长期看好新能源

　　去年股市就用一个词来形容“单边下跌”，所以我们能做的就是控制仓位。

　　今年形势要比去年好。从今年经济总体基本面来看，流动性泛滥致使价值中枢向上走，而企业盈利比较低，这就决定了今年是一个震荡市。对基金业来说，无疑加大了操作难度。考虑到长期收益，仓位会随着波段性的行情变动。如果手中的股票长期持有，无疑会影响整体收益。如果变动频繁，那就有一个选股选行业的问题。

　　我们把重点放在精选个股上。一方面，我们重点选择业绩能够持续增长的个股，这样能保证我们有一个相对稳定的增长；另一方面，我们也非常重视主题型的个股，比如说新能源。

　　金融危机怎么解决？一定要用新办法解决，这就是新能源，也就是绿色产业。上一轮美国经济起来靠的是房地产，现在刺破美国经济泡沫的是次贷，实际上也是房地产。未来解决这一问题的应该是新能源。美国总统奥巴马对于新能源的倾向也非常明显，提出通过新能源产业创造500万个就业岗位。中国的情况也是如此。

　　如果说去年我们是防守，今年我们选择适度性的进攻。

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