一、封闭式基金：跌幅较大，释放风险

　　上周，基础市场行情的短期快速深幅调整，让本来就中气不足风雨飘摇的封基二级市场行情回归本源，在基础市场主要指数平均周下跌幅度略微超过2%的情况下，封基二级市场自身的平均周下跌幅度超过了3%，跌幅大于基础市场行情较多。沪深两市封基的周总成交金额54.41亿元，环比微增0.44亿元，增幅微有0.82%。价跌的多，量没有减，表明了上周封基市场遭受到了较多到抛压。

　　就具体基金的市场表现情况来看，30板块(30亿份规模的大盘基金)的基金下跌较多，周跌幅超过5%的基金有8只，其中有6只基金属于30板块；20板块(20亿份规模的大盘基金)的基金跌幅相对较少，2只略微上涨的基金、2只周跌幅小于1%的基金全部是20板块。前两周，30板块中的部分品种曾经走势较强，现在顺势出现调整，是市场的正常现象。

　　上周，在封基市场总成交金额微微增加的情况下，市场资金的主要流向是沪市封基，周成交量环比增幅排名前7位的基金全部属于沪市；周成交量环比减少的14只基金中，有12只属于深市。这就是说，沪市有资金在进入，深市有资金在撤出。出现这种情况的原因很简单，因为有分红潜能的基金多数集中在沪市，故一些依然钟情于分红行情的资金趁着上周市场的调整机会，继续增持沪市的相关基金，投资与投机，一颗红心，两种准备。

　　上周，封基的周平均净值损失幅度为1.44%，通乾、大成优选、鸿阳这3只基金的净值微幅增长，28只基金的净值下跌，跌幅最大的基金超过了3%，绩效分化较大。由于市价的跌幅大于净值损失的幅度，表现在隐含收益率指标方面，就是该项指标的快速升高，截止上周末，大盘基金的该项指标为34.2%，初步接近了安全区域。

　　二、开放式基金：平衡型基金不平衡

　　(一)以股票市场为主要投资对象的基金

　　股票市场行情短期剧烈振荡，让刚刚沐浴了初春暖风的股票型基金遭受到了倒春寒的袭击，绩效表现出现了较大分化，4只基金的净值微幅增长，1只基金的净值没有损失，162只基金的净值减少，其中有6只基金的周净值损失幅度超过了3%，包括2只次新基金。上投摩根内需动力、景顺长城公司治理、泰达荷银周期等基金的净值增长，其中景顺长城公司治理属于次新基金；上投摩根中小盘的净值没有变化；景顺长城内需增长、金鹰中小盘、南方绩优成长、大成价值成长、泰达荷银行业精选等基金的净值损失幅度不高。从公司层面上来看，上投摩根、泰达荷银、大成、海富通、浦银安盛、长城等公司旗下有部分基金绩效表现相对较好。另外，去年绩效表现突出、今年业绩继续领先的金鹰中小盘基金，上周的净值损失幅度仅为0.09%，今年以来已经取得了28.14%的收益，在股票型基金中排名第四位，这样一只具有较长时间连续绩效良好表现的基金值得广大投资者重点关注。

　　基础市场行情大跌，指数型基金的平均净值损失幅度最大，已经是广大投资者意料之中的事情了。不过，由于不同的指数代表了不同的基础市场板块，因此具有不同的市场表现，例如，代表高分红股票的富国天鼎中证红利指数型基金，周净值损失幅度只有0.35%；沪市大盘蓝筹股票、金融股票等占有较多权重的一些指数型基金，如华夏50ETF等4只基金，周净值损失超过了3%。这是一个很大的差距。从今年以来的净值增长率表现情况来看，易方达深证100ETF“今年以来”的净值增长率超过了32.95%，易方达上证50“今年以来”的净值增长率只有20.31%，一个列全体指数型基金之首，一个列全体指数型基金之末，这就是不同指数在不同阶段的涨跌差异在相关指数型基金上的表现，值得广大爱好投资指数的投资者重视。

　　偏股型基金上周的平均净值损失幅度为1.28%，整体绩效表现中庸，既没有净值未损失的基金，也没有周净值损失幅度过大的基金，甚至连周净值损失幅度超过2%的基金也只有区区5只。经历过了2008年度的大振荡之后，这类基金是否在更加重视大类资产的灵活配置了呢，这是一个值得密切关注的现象。

　　上周，市场上最“亮”的一个基金类别就是平衡型基金，主要表现在：(1)平衡型基金上周的平均净值损失幅度为1.38%，超过了偏股型基金，这是以往很少见的。(2)42只基金中有40只基金的净值折损，其中一只成立于去年11月份的次新基金，周净值损失幅度高达5.82%，让市场目瞪口呆，是上周全市场净值超跌的一只基金。(3)上周全市场绩效表现最好的基金也在这个类别当中，金鹰红利价值灵活配置基金的周净值增长率为1.7%。作为一只成立于去年12月4日的次新基金，该基金“今年以来”的净值增长率已经达到了21.23%，快速为投资者创造出了丰厚的回报。该基金有这样优异绩效表现的原因，至少在于这样两个方面：第一，金鹰基金管理公司是去年以来市场上的黑马；第二，具有高分红背景的股票近期市场表现良好，给该基金提供了良好的获利条件。

　　(二)以债券市场为主要投资对象的各类基金

　　债券市场回稳，股票市场行情振荡，债券型基金的上周的平均净值增长率为0%，42只基金的净值小幅度增加，15只基金的净值未变，28只基金的净值略有损失。在股票市场行情总体下跌的情况下，“二级债基”(可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金)由于仓位控制策略灵活，总体净值损失幅度有限。富国天丰是上周净值增长率最高的债券型基金，周净值增长率为0.48%。作为目前唯一一只可以在二级市场交易的债券型基金，该基金目前处于折价交易状态，折价率为2.68%。该基金的份额在“场内市场”与“场外市场”之间只可以单向流动，是对“场内市场”投资者不太公平的一种制度设定，让这只基金具有了自身独特的风险。

　　货币市场基金的上周的平均净值增长率为0.02%，再次降低到了低位。上周仅有3只基金的七日年化收益率短期超过2%。目前市场共有41只货币市场基金，其中国投瑞银货币为今年才成立的次新基金，七日年化收益率为0.34%，周净值增长率为0.01%，是目前市场中收益率最低的一只货币市场基金。这也许与该基金目前的仓位不高有关。但是笔者认为，以债券市场为主要投资对象的基金建仓速度可以很快。这里之所以提出这只基金，重点在于这只基金目前的绩效情况也许就是其它40只老货币市场基金未来收益情况的提前表现，因为国投瑞银货币的持仓品种全部是降息之后买入的，而那40只老基金有去年的存货。不过，鉴于货币市场基金的产品定位、制度设定，那些老基金们可以享用的老本正在随着时间的推移而日渐减少。在利率市场整体低利率的环境下，货币市场基金即将走入低收益时代。

　　三、QDII类基金：还是在亏损

　　上周，9只QDII的平均周净值损失幅度为1.75%，仅次于上述的指数型基金。上周，9只QDII的具体绩效表现差距很大，即有4只基金的周净值损失幅度低于1%，3只基金的周净值损失幅度介于2%至3%之间，2只基金周净值损失幅度超过了3%。这中两头大、中间空的现象，与不同基金的产品设计、资产配置有关，即重点投资在海外上市的中国上市公司股票的QDII上周绩效表现较好。但是，这种短期绩效表现并不表明这种类型的基金相对更加具有可投资价值，事实恰好相反，这类基金含有双重风险。

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