证券时报记者 陈致远

　　近日，某券商经纪人向记者推销一家基金公司正在发售的新基金，“在我这里认购×××基金有大优惠，认购费1.2%可以全部返还。”记者了解到，券商这种不收基金认购费的行为是与基金公司之间存在“默契”的。业内人士表示， 这种做法也明显违背了《证券投资基金销售管理办法》。

　　免认购费有“默契”

　　记者调查发现，目前免收基金认购费的主要集中在券商渠道，记者采访各大银行渠道，银行并没有出现免收认购费的情况。

　　券商为了推销基金免收认购费，那么券商利益何在？记者了解到，券商的利益主要体现在另外一部分，即基金公司增加给券商分仓。

　　记者从知情的券商人士处获悉，券商与基金公司之间存在着“默契”，比如在基金公司销售新基金时，券商花大力气推销该基金公司的基金，只要销售效果好，即使券商不拿基金公司给予的认购费和奖励，基金公司在交易的时候只要多给该券商分仓，券商的利益就体现在分仓之中了。

　　某券商的中层对记者表示，他们公司近日与某基金公司签订了分仓协议，在此前，他们公司基本上没有该基金公司的分仓。主要原因他们公司的客户质量好，并且在销售基金业务上的能力很强，而近期上述基金公司在销售新产品以及持续营销上，他们公司配合得非常好，所以现在他们与该基金公司签订分仓协议也就水到渠成。

　　此外，券商与基金的默契还体现在基金公司发售新基金困难，甚至数量太少不能成立时，券商用“帮忙”资金认购，使该基金份额能达到2亿份的成立条件，那么在该基金成立后，券商再把资金撤出。为了答谢券商，基金公司还会多给这些券商分仓。

　　羊毛出在羊身上

　　券商免收认购费，虽然只是券商与基金公司之间的事情，而且表面上投资者还得到了好处，认购新基金不用支付认购费。但如果基金为了答谢券商，做成交量的话，损害的是基金持有人的利益，“羊毛出在羊身上”。

　　损害持有人的利益主要体现在两方面。一种情形是，基金投资某股票，在绝对低价位买入并长期持有该股可以获得丰厚的回报，但是受制于基金公司回报券商的压力，基金就得在这只股票上不断进出，做成交量，这种损害是最明显的。

　　另一种情形则是，基金分仓本来是为了获得最好卖方的研究报告，挖掘好股票，提高基金业绩，回报持有人，但在这个“默契”的利益链条中，基金可能会把分仓给了没有提供最好研究报告的卖方，这会造成恶性循环，提供最好研究报告质量的卖方没有获得相应的分仓，研究能力强的卖方将不愿再给该基金提供第一手的研究报告，最终影响的是基金业绩，损害的还是持有人的利益。

　　记者查阅某基金的分仓情况发现，某基金一年的交易佣金约4000万元，其中有2000万元的交易佣金分给了一家研究能力一般的券商，申银万国、中金、中信等各自获得的佣金还不到10%，而申银万国、中金、中信等券商的研究能力非常强，大部分基金公司的分仓都主要分给了这些研究能力强的卖方。

　　认购促销明显违规

　　某基金公司督察部人士对记者表示，免收认购费也与2004年证监会颁布的《证券投资基金销售管理办法》相违背。

　　根据2004年7月实施的《证券投资基金销售管理办法》第四十七条规定，“基金管理人、代销机构从事基金销售活动，不得有下列情形： (一)以排挤竞争对手为目的，压低基金的收费水平； (二)采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金； (三)以低于成本的销售费率销售基金； (四)募集期间对认购费打折……”等。

　　上述基金公司督察人士认为，新基金销售免收认购费明显与《证券投资基金销售管理办法》的规定相悖，因为新基金发售的时候连认购费打折都是不允许的，更别谈免收认购费。

　　而在去年6月份也曾爆出基金公司与某银行支行联手促销新基金，各类档次的认购送大米、送油等，这些违规销售的举措都被管理层叫停。

　　上述基金督察人士还表示，根据《证券投资基金销售管理办法》规定，银行等渠道在销售基金的时候，基金公司给银行渠道一些激励，这是允许的，这是基金公司与银行之间的商业行为。

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