证券时报记者 桂衍民

　　见习记者 罗无名

　　本报讯 银监会日前下发的11号文，打响了牛年信托监管第一枪。就在业内纷纷翘盼相关细则或政策解读尽快出台之际，一批证券投资类信托产品展开抢跑发行。

　　业内静候《指引》细则

　　2月4日，银监会下发《信托公司证券投资信托业务操作指引》(下称《指引》)。《指引》明确要求，信托公司将亲自下达信托资产的交易指令，而不得将投资管理职责委托给任何私募投资顾问，私募基金经理将仅作为第三方投资顾问来开展服务，不得代为实施投资决策。尤其让业内人士关注的是，《指引》要求信托公司收取信托投资产品业绩报酬仅在信托终止且盈利的情况下收取。

　　《指引》的出台，引发了业内人士的高度关注。深圳一家信托公司相关负责人表示，“我们觉得《指引》内容过于笼统，而且对信托监管不应该搞一刀切。”一些阳光私募投资顾问更是惊呼，《指引》是对刚刚兴起的阳光私募“全盘否定”，如果按照《指引》执行，那么市场上相当部分的证券投资信托产品不符合要求，而今后新产品也难于发行。

　　此外，《指引》中明确要求各银监局、各国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、银监会直接监管的信托公司在文件印发之日起就必须遵照执行。一位信托公司信托部总经理认为，《指引》不会这么快就要求全部遵照执行，改动这么大的一个制度后续至少还得出台一个相关的实施细则或者政策解读，而目前连追溯期都没明确规定。据悉，对于《指引》内容的看法，已有信托公司通过相关渠道向监管层进行了反映。

　　私募“抢跑”发行

　　就在业内人士对证券投资类信托今后何去何从之际，部分“阳光私募”的投资顾问正趁新旧制度交替之际展开“抢跑”发行。

　　“深国投·鹰格一期证券投资集合资金信托计划”就是这么一例。这款由深圳市鹰格投资有限公司担任投资顾问的证券投资信托产品，计划认购规模为不低于5000万元，日前刚刚开始发行，要求单个自然人初始认购额不低于100万元。

　　无独有偶，据Wind统计，《指引》正式下发之后进入发行推介期的证券投资信托产品还有6款。

　　“《指引》我们早就听说了，但正式的文件我们一直没看到，信托公司方面还没给我们，更没给我们变动后的操作政策。”上述一家“阳光私募”投资顾问负责人表示，所以他们此次发行的产品依然按照原来的政策在执行。

　　这位负责人表示，按照目前媒体报道的内容看，如果严格照《指引》执行，阳光私募今后的日子肯定很难过。

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