证监会暂停“发牌”

　　卢远香

　　牛年，注定是蕴含着等待和期盼的一年。新股等待开闸，创业板等待放行，融资融券也在等待面世。而在翘首等待的队伍里，一批计划发QDII产品的基金公司，心情最为复杂。

　　近日，记者独家了解到有两只获得产品批文的QDII，正面临着批文到期而产品未发的尴尬。有产品批文，但没有外管局的批文，是南方一家基金面临的现状。与此同时，深圳一家券商却是手握外管局的批文，少了证监会的一张发行“令牌”。

　　按照QDII的操作程序，出海必须具备证监会的产品批文和外管局的投资额度批文，缺一不可。为此，这两只原本计划在2008年出海的QDII产品，只能眼睁睁地等待着批文到期的日子。

　　审批暂停

　　2月14日，是西方的情人节。但这一天对今年38岁的李杨来说，却另有一番特殊的含义。

　　李杨是深圳某大型券商资产管理部的中层。就在2008年2月14日，他在北京参加了证监会关于公司QDII产品的答辩会，并顺利拿到产品批文。“产品在好日子过会，发展前景应该会很不错”，在北京繁华的街上溜达时，李杨如是想着。

　　随后不久，李杨负责的这只产品拿到了外管局10亿美元的投资额度批文，“什么材料都齐全了，就缺一张证监会放开发行的条子。”为了管好这只QDII， 他们专门招聘了两个基金经理和两个助理。

　　但他没料到的是，这一等就是一年。如今，2009年的情人节来了，但李杨手握的外管局批文也很快过期。

　　据了解，早在2008年8月，一家大型基金公司QDII产品也获得证监会的批文。按照程序，他们必须持有外管局的外汇额度批文，才能发行这只QDII基金。但这张批文却一直没下来。

　　批文过期而没发产品，是像券商集合理财产品那样到期后申请展期，还是要重新上报一次产品申请呢？

　　一位曾在监管机构工作的基金公司人士则告诉记者，“这是国内出现的首例批文过期而未发产品的现象，没有相关的规定或案例可以参考。”一切还要等监管层的决定。

　　“这并非是针对个别产品，而是代表监管层对QDII出海的态度。”李杨直言，等待的并非仅是两只QDII产品，而是18家基金公司和近10家券商。

　　据记者粗略统计，目前有28家基金公司获得QDII资格，但只有10家公司推出QDII产品。其中，2008年8月，第10只QDII基金——交银环球精选发行后，就鲜有产品批文。再之后，QDII基金的审批就进入暂停状态。

　　“这是证监会和外管局为了回避海外市场风险和保护投资者利益，考虑适合的时机再放行QDII产品。”深圳一家已上报QDII产品的合资基金公司内部人士向记者表示。

　　其实，早在2008年5月，监管层就对QDII持谨慎态度。当时，首批放行的四只QDII基金净值跌到0.8元左右，民生银行的“港基直通车”QDII产品更因亏损50%而被迫清盘。 “让QDII匆匆出海是不够审慎的行为”是不少专业人士的看法。

　　等待海外企稳

　　对基金人士来说, 进入牛年后，QDII产品开闸放行，仍然渺茫。

　　今年以来，QDII基金和A股基金的表现再次呈现反差。WIND统计显示，截至2月6日，QDII今年来平均亏损2.39%，但同期内A股的股票型基金却有高达15.8%的平均净收益。

　　这一切源于国内和海外市场的差异表现。2009年1月，A股的沪深300指数上涨11.83%。而外围市场却跌幅惨重，道琼斯指数累计下挫8.84%，香港恒生指数和国企股的跌幅也达7.71%和9.63%。

　　海外的下挫还在延续。2月10日，道琼斯工业股票平均价格指数跌381.99点，至7888.88点，跌幅4.62%，创去年11月20日以来的最低收盘水平，也创下12月1日以来的最大跌幅。

　　“海外市场下跌的趋势还会延续，但跌幅会小于2008年。”一位QDII基金经理认为，海外股市正打着拉锯战：政府救市的刺激政策和宏观经济的持续下滑，企业盈利下降和股市低估值相互博弈，这也是股市区间震荡的原因。

　　但其中还是能看到机会。“例如，韩国的造船行业，新增订单的价格可能会继续走低，但其造船的成本，比如中厚板钢材的价格也在降低。”她预计，造船行业的业绩或许并没有人们想象得那么差。

　　然而，全球市场的走强取决于美国经济的企稳。如今，她特别注重美国失业的数据。“一旦美国失业问题缓解，美国的经济也就逐步走向复苏。届时，海外市场将具有较好的投资机会。”

　　鉴于外围市场的动荡，业内人士认为QDII产品的发行，还需继续等待。“只有等外围市场企稳，QDII才可能出海。”深入研究QDII基金的好买理财研究总监乐嘉庆分析，国内监管机构会根据市场表现来发行产品，例如2008年年初到10月主推债券基金，等股市反弹后放行股票型基金等。他预计，QDII基金的开闸，自然也不例外。

　　虽然多家基金公司仍计划在2009年发行QDII，但发行的意愿已不如之前强烈。

　　“每家基金公司每年发行1~3只产品，发行新产品的成本是刚性的。但发QDII基金的规模必然会小于国内A股基金。”前述深圳一家合资基金公司市场部人士直言，基金公司有做大资产规模的需求，A股基金是当前更好的选择。

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