灵活优势凸显私募迎来开门红

http://www.sina.com.cn 2009年02月14日 05:05 中国证券报-中证网

　　□国金证券张剑辉

　　2009年1月份A股市场喜迎反弹，上证指数月度涨幅达到9.33%。在此背景下，2008年12月31日至2009年1月23日期间具有完整自然月度净值披露的50只证券投资类私募基金产品（非结构化）平均月收益率为4.87%，88%的产品取得正收益。

　　私募牛年迎来开门红

　　回首2008年度阳光私募基金的业绩可以看到，在上证指数年度累计下跌达到65.39%的市场环境下，80只证券投资类私募基金产品平均收益率为-34.10%，其中包括深圳市金中和投资管理有限公司管理的重庆国投·金中和、深圳市星石投资顾问有限公司管理的深国投·星石1-3期、云南信托管理的中国龙精选、深圳市武当资产管理有限公司管理的深国投·武当1期等产品更是取得了正收益。在对2008年度私募基金业绩进行总结分析可以看到，在市场风险集中释放的市场环境下，严格的风险控制是私募基金取得相对较好业绩的主要武器，部分优秀产品正是大多数时间保持相对较低的股票仓位，从而有效地规避了市场风险。实际上，在规模相对较小、产品契约约定限制相对宽松的背景下，操作相对灵活、寻找市场阶段机会也是部分私募基金管理人取得相对市场收益的有效方式，但在08年市场持续大幅下跌的环境下，私募基金操作灵活的效果并没有很好地表现出来。

　　2009年1月份随着政策面的不断转暖，以及2008年四季度宏观经济数据好于预期等利好因素影响，A股市场喜迎反弹，周期性行业表现活跃，主题板块轮动明显，上证指数月度涨幅达到9.33%，近150只个股涨幅超过30%。在此背景下，从2008年12月31日至2009年1月23日期间具有完整自然月度净值披露的50只证券投资类私募基金产品（非结构化）平均月收益率为4.87%，88%的产品取得正收益，其中上海证大投资管理有限公司管理的平安证大1-3期、上海从容投资管理有限公司管理的平安财富*从容优势二期以及中原理财宏利2期（龙赢富泽投资有限责任公司）、中国优质1号（鹏远管理咨询有限公司）、山东信托-以太1号（上海以太投资管理有限公司）、华宸·彤源一号（上海彤源投资发展有限公司）、中融-世诚扬子二号（上海世诚投资管理有限公司）、平安金牛一期（金牛管理咨询有限公司）等10只产品收益率超过同期上证指数。另有117只证券投资类私募基金（非结构化）的净值披露并非自然月度，这些产品平均超越对应期上证指数3.44%，75%的产品净值表现超越对应期上证指数，有19只产品相对市场获得超额收益率在10%以上，主要为深国投和中投信托旗下的产品，其中深国投·景良能量1期（深圳市景良投资管理有限公司）相对指数的超额收益最高（2008年12月15日-2009年1月15日），为15.83%。

　　私募再现双重灵活优势

　　更值得关注的是，部分2008年风险控制能力强的产品在市场风格突变中仍能延续其出色业绩，如获得国金2008年度最佳私募基金的重庆国投·金中和近一个月（2008.12.26-2009.1.23）获得15.53%的绝对收益，同样获得此奖项的深圳市星石投资顾问有限公司管理的星石系列产品、深圳市武当资产管理有限公司管理的武当系列产品近一个月也分别获得7%-8%的正收益。对比星石系列、武当系列等产品过去半年的净值表现、市场走势及结构可以看到，在2008年11月前上述产品的净值基本保持相对较小波动，显示出相对较低的股票仓位水平，09年1月份的出色表现一定程度上表示管理人在研究的基础上顺应市场趋势进行了灵活的持仓调整，股票仓位较之前有一定幅度提升，从而分享了市场阶段性及结构性机会，市场走势的变化很好地展示了私募基金的双重灵活优势。

　　表1：证券投资类私募基金产品（非结构化）月度收益

　　产品名称管理人截止日期单位净值（元）月度净值增长率起始日期

　　中原理财宏利2期龙赢富泽投资（北京）有限责任公司2009－1－230．713318．67％2008－12－31

　　平安证大价值三期上海证大投资管理有限公司2009－1－2364．0613．06％2008－12－31

　　中国优质1号鹏远（北京）管理咨询有限公司2009－1－230．514713．05％2008－12－31

　　平安财富＊从容优势二期上海从容投资管理有限公司（吕俊）2009－1－2393．3412．78％2008－12－31

　　平安证大一期上海证大投资管理有限公司2009－1－2393．4412．46％2008－12－31

　　平安证大增长二期上海证大投资管理有限公司2009－1－2374．7512．44％2008－12－31

　　山东信托－以太1号上海以太投资管理有限公司2009－1－230．569511．49％2008－12－31

　　华宸·彤源一号上海彤源投资发展有限公司2009－1－230．774210．60％2008－12－31

　　中融－世诚扬子二号上海世诚投资管理有限公司2009－1－230．79989．83％2008－12－31

　　平安金牛一期金牛管理咨询（上海）有限公司2009－1－2361．179．78％2008－12－31