记者李茜 2009-2-13

　　监管层近期促进信托行业规范健康发展的动作频频。日前，银监会再一次下发《信托公司证券投资信托业务操作指引》，以期进一步规范信托公司证券投资信托业务的经营行为，保障证券投资信托业务各方当事人的合法权益。

　　重视保护投资者权益自2008年末以来，银监会已陆续发布《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》、《银行与信托公司业务合作指引》等政策，支持国内信托公司业务创新和规范原有业务。此次发布的《指引》主要针对的是信托公司的证券投资信托业务，指的是信托公司将集合信托计划或者单独管理的信托产品项下资金，投资于依法公开发行并在符合法律规定的交易场所公开交易的证券的经营行为。

　　目前在国内信托集合理财产品中，证券投资信托产品占据市场主要份额。据统计，2008年证券投资类集合信托产品发行268个，占所有信托产品的40%，是所有资金运用方式中最高的，发行规模192亿元。

　　新发布的《指引》对信托公司从事证券投资信托业务的资质、风控措施、信息披露等多方面作出规范。业内人士普遍表示，《指引》中的内容在此前的规范性文件中已经提及，对信托从业人员来说并不陌生，但还是有一些新的东西。

　　爱建信托合规部相关人士表示，《指引》中要求信托公司开展证券投资信托业务时“不得不公平地对待其管理的不同证券投资信托”，这在以前的文件中并未明确提出，但的确是信托计划中可能存在的问题。“如果存在不公平，主要体现在两个环节上，一是交易阶段，二是投资阶段。”该人士举例，具体操作计划的信托经理手中往往同时握有2-3个项目，这些信托计划如果都投资证券，哪支股票先买、哪支先卖、怎么配置是有些讲究的；另外，隶属于同一个信托公司的不同信托计划可能会互相买卖，一个计划到期了由另一个计划来购买，这种情况如果处理不好，投资者的利益就会受到损失，这也是银监会想极力避免的。“作为投资者，当然想得到公平的对待。以前曾经有投资者就公平性的问题投诉，但由于缺乏具体的规定，往往因为没有证据和相关条例而作罢。”

　　在保护投资者权益方面，指引还作了其它相关规定，比如说信托公司不能以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益；为证券投资信托产品设定预期收益率等等。

　　信息披露亟待加强分析人士指出，2008年由于国内A股市场一蹶不振，大部分投资证券市场的证券信托产品也损失惨重，银监会此时发布相关业务指引，就是希望能总结去年出现的问题，规范今年的证券信托投资市场，最大限度规避风险。

　　实际上，在《指引》中除了不得不公平对待其管理的不同证券投资信托，还提及信托公司不得“利用所管理的信托财产为信托公司，或者为委托人、受益人之外的第三方谋取不正当利益或进行利益输送；从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他违法违规证券活动等。”

　　某信托公司业务经理表示，银监会强调的这几点，都是目前信托行业在保护投资者利益方面出现的问题。与国外相比，目前国内信托缺乏比较具体的操作手则。以信息披露来说，证券信托投资产品的信息披露和基金等理财产品相差很大，以前监管部门对信托信息披露有过规定，但大多是原则性的，而且没有将证券投资信托单列出来，而事实上证券投资信托的信息披露要求较高，和其他信托产品不能混为一谈。

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