信息时报讯 (记者 袁峰)昨日，国泰基金发布今年一季度债券投资策略报告指出，一季度宏观经济将逐渐走出去年四季度的低谷，不但反弹是否持续仍需观察。一季度股债都有投资机会。

　　国泰基金认为，经济仍未走出低谷有几个方面的原因：首先是国家投资对社会投资的挤出效应；其次是1998年的历史经验也表明投资对经济的促进作用是暂时的；第三是国内外需求尚未恢复。

　　经济仍未走出低谷

　　国泰基金认为，国际经济数据继续向下，信心恢复有待时日，目前整体环境仍然是一个充满不确定的投资环境，经济趋势需要一段时间的观察才能明确。因此，目前市场的典型特征是波动率高企，波幅加大，因此从今年的市场发展趋势来看仍然是振荡行情为主。

　　国内市场发展趋势尚未明朗，今年市场将呈现振荡格局。在宏观经济的约束下，债券与股票两个市场的资产可能呈现互为相反的阶段性表现，这两个市场在今年很有可能都无法表现出完全的单边上涨或下跌趋势。因此，在两个市场运行的不同阶段，灵活操作，抓住机会，获取超额收益，是今后一段时间投资策略所在。

　　一季度股债都有机会

　　具体在债市方面，国泰基金指出，一季度降息空间有所减少，但可能仍有一次。债券供给方面，一季度资金较为宽裕，债券供给小于需求；收益率曲线方面，交易所债券、中长期债券、中期信用产品等有一定的吸引力。

　　国泰基金特别指出，转债的攻守兼备或带来超额收益，转债投资策略主要依据几个方面：企业业绩稳定、盈利能力较强；企业经营受到宏观经济调整影响较小；转债的债底保护较好；国家宏观、行业政策调控带来较好正面影响。

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