□晨报记者 李 锐

　　谁也没有想到，预期之中的经济低迷，反而造就了股市的强势。进入2009年，借助国家积极财政政策的不断出台，股市不但成功延续前期反弹，而且有愈演愈烈之势，其中沪指已经摸高2300点高点。对此，偏股型基金自然再受市场青睐，而国金证券基金研究中心在2月份的研究报告中，也明确建议维持中高风险基金品种在投资组合中的比例，同时债券基金的投资也开始发生倾斜。

　　维持中高风险偏股基金

　　针对权益类基金投资，国金证券建议关注两类机会：

　　首先，关注“流动性累积＋经济阶段回升”下相对侧重周期类行业基金机会。在“流动性累积＋经济阶段回升”的推动下，并考虑到A股市场2008年度深幅调整下的反弹需求，继续对短期A股市场趋势持相对乐观态度，建议关注周期性行业的市场机会。

　　其次，从“稳健”角度关注侧重投资大盘股、红利股风格基金相对投资机会。从中长期看，无论国内市场还是国际成熟市场，红利股由于与景气循环间的关联性较低，其股价相对其他股票价格也都具有更好的稳定性。因此，选择侧重投资分红能力突出的股票型基金，带有“积极防御”色彩。

　　综合上述分析，在长期经济增长迷雾尚未驱散之前，长期看市场将摇摆于“政策与业绩(经济数据)”之间，建议适当关注华夏复兴、易方达中小盘、嘉实研究精选、中海优质成长、中银中国精选、华宝兴业宝康灵活配置、友邦华泰积极成长、富国天瑞强势地区精选等中小型基金产品。

　　偏重关注普债基金

　　在积极财政和货币政策支持下，2008年12月末M2同比增长17.82%。债市较低利率水平促进流动性从银行体系向实体经济和股票等其他市场转移，且信贷扩张短期对经济增长和企业经营起到明显的支撑左右，基本面方面也配合流动性分流。另外，由于债券市场前期大幅上涨后已经透支了50～100基点左右的进一步降息空间，近期降息步伐的放缓也将引起债券市场的波动。

　　因此，国金证券基金研究中心表示，短期看债券市场预期将继续维持震荡走势，建议在债券基金选择上侧重持仓久期中短的债券型基金产品。同时，考虑到短期A股市场趋势相对乐观，投资者在债券基金选择上可适当增持参与二级市场股票投资的债券——普通债券型基金，建议关注南方宝元、长盛债券等债券基金。

　　分红“透支”封基价值

　　随着基金2008年四季度报告的披露，封闭式基金年度分红能力得以明晰，当然分红方案的公布和实施尚待基金年报披露。其中部分基金随着四季度的持仓调整，可分配收益较2008年三季度末有所降低。

　　随着股指反弹下封闭式基金价格的走高，封闭式基金折价水平多有降低，26只2009年后到期的传统封闭式基金平均折价下降到25%，且上述具有分红能力的七只封闭式基金作为本轮封基市场反弹的引领者平均折价水平更是降至21%左右，年度分红基本得到反映。因此，随着封闭式基金整体折价水平的降低、年度分红的提前反映，在当前的折价水平下2009年后到期的传统封闭式基金与开放式基金相比不具备比较优势，建议整体上低配封闭式基金。

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