阮文华

　　对一只基金管理和运作成效做出评价，较多的投资者将注意力集中在同类型基金的净值排名上，或者说同类型基金的绝对业绩比较上，而很少对基金是不是跑赢了自身业绩比较基准加以评价，是不全面的。为此，还需要投资者在阅读基金定期报告，尤其是对基金管理人的管理能力进行衡量时，还需要注意以下五个方面的变化点。

　　第一，业绩比较基准设置的合理性。由于投资者对业绩比较基准的历史业绩表现了解较少，尤其是指标体系的设置依据和应用环境更是了解不多。此时需要基金管理人对业绩比较基准进行详细的说明。诸如万家增强收益债券型基金业绩比较基准为：新华巴克莱资本中国综合债券指数，就难以让投资者明白。第二，修正基金业绩比较基准的及时性。应当结合市场环境的变化，尤其是相关政策的变化进行及时的调整，诸如央行下调存款利率，将会直接影响到货币市场基金的业绩比较基准，而修正业绩比较基准对于投资者做出合理的投资评价是非常重要的。第三，业绩比较基准应引入第三方评级机构，并进行定期评价，从而推进业绩比较基准制定的标准化和规范化。第四，业绩比较基准的个性化。目前的基金产品众多，为了体现不同基金产品的投资风格和差异化，还需要在制定业绩比较基准时，体现出基金产品的个性化特征，从而避免同种类型基金的同质化管理和运作，从而满足不同投资者的投资需求。第五，加强业绩比较基准的风险性和适用性评估。既然是衡量基金管理和运作基金产品能力的标尺，业绩比较基准制定应当充分考虑到基金产品的投资目标和风险收益特征，进行合理的设置。从而使基金的实际管理和运作能够紧紧结合和围绕这一投资目标展开，而不是远离业绩比较基准甚远。

　　从一定程度上讲，无论市场环境如何变化，基金的净值高低如何，只要是跑赢了业绩比较基准的基金产品，都应当被认为是管理和运作良好的基金产品，而应当成为投资者选择基金产品的首选。

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