□国海证券 幸云 马路安

　　今年1月市场迎来小阳春，2月市场有望呈现持续上涨态势。在4万亿经济刺激政策以及十大行业振兴计划的预期、宽松的货币政策等诸多利好的刺激下，特别是政府由投资拉动经济增长转变为消费拉动增长观念，使得反周期利好消息频出，利好消息及较好的宏观数据将支撑未来市场短期走势。同时应该注意到，大小非减持压力对市场内在上涨的抑制作用，以及外围市场环境波动对市场的牵制作用等不利因素。总体而言，我们对2月份市场持谨慎乐观态度，利好作用大于利空影响。

　　综合基金2008年四季报和对2月份市场策略的预判，通过基金净值与业绩基准比较和基金风险收益分析，我们认为，2月份可持续关注具有相对较高单位风险收益的股票型基金；对风险承受较低的投资者，可关注具有较高风险收益水平的混合型基金。

　　2009年证券市场和封闭式基金迎来小阳春行情。封闭式基金平均折价率大幅下跌，几乎接近3个月以来的新低。同时，封闭式基金平均换手率稳步上升，接近3个月来的高点。表明在反经济周期的政策刺激下，系统性风险大幅释放，流动性充裕的大环境下，风险相对较低的封闭式基金颇受投资者青睐。预计2月份，在市场行情谨慎乐观的预期下，封闭式基金有望继续上演上涨行情。

　　此外，波段参与指数ETF的交易性投资机会，将是2月份ETF投资策略的主题。从ETF跟踪误差的角度看，中小板指数ETF和红利指数ETF基金跟踪误差相对较弱，能较好地复制标的指数。而由于长江电力长期停牌，使得上证50ETF和上证180ETF其两只ETF指数基金跟踪误差相对较大；从折溢价率角度看，随着市场阶段性触底反弹，中小板ETF和深证100ETF一度出现溢价情况，深证100ETF的折价率更一度由高折价变化为溢价，表明市场投资者热情显著偏向中小板股票，而短期内对蓝筹权重股投资并不看好；从流动性角度看，上证50ETF和红利ETF依然是流动性较好的品种。

　　债券基金方面，经历了快速的降息周期，市场流动性得到大幅提高，预计未来债券市场难现2008年下半年的牛市行情。不过，债券基金依然是平衡风险及长期配置的品种，投资者可长期关注净值排名居前的优质债券基金。

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