“元旦前有的货币基金收益率接近8%，元旦后却只有0.4%！”货币基金史上最大幅度收益波动发生在2009年元旦前后，最大波动幅度达20倍。业内人士分析，在货币基金收益率波动背后是巨额套利资金元旦前后的进出，涉及资金量以千亿元计算，部分基金公司2009年元旦前将浮盈“兑现殆尽”，助长了巨额资金的疯狂套利行为。

　　逼近活期存款收益

　　据悉，2009年元旦前货币基金还是投资者追捧的品种，2008年第四季度货币基金还刚刚创下历史最高季度收益，天相统计数据显示，货币基金去年四季度算术平均年化收益率达到了4.92%，而此前最高收益率是2007年第四季度的年化收益率4.49%。

　　元旦过后，货币基金收益率直线下降，从整体收益率来看，51只货币基金算术平均7日年化收益率已经下降到1.5%左右，只有不到2008年第四季度收益率的1/3，2009年1月14日和23日货币基金的算术平均7日年化收益率低于1.5%。从绝对收益率来看，某货币基金2009年1月22日的7日年化收益率只有0.369%，比0.36%的活期存款收益率仅仅高出0.009%。

　　套利资金规模超千亿

　　为何偏偏在2009年元旦前后货币基金出现如此巨幅的收益波动？利率环境是导致收益波动的大背景。

　　去年“十一”过后，银行间市场央票收益率大幅下降，让货币基金持有的央票和短期债券价格大幅上扬，使货币基金手中持有的债券出现较大规模的浮盈，货币基金不断兑现这些浮盈才带来了四季度收益率飙升。1年期央票收益率从4%下降到1.5%，相当于1年期央票价格上涨2.5%左右。

　　货币基金收益率的飙升引来了超千亿套利资金的关注。最新公布的2008年四季报显示，货币基金份额增长达到2260.29亿份，成为份额增长最大的一个基金品种。一位熟悉货币基金持有人机构的专家表示，货币基金新增资金中以机构套利资金为主。

　　兑现“浮盈”助长套利

　　限制大额申购是2008年第四季度货币基金普遍采用的防止大资金套利的重要工具，公告显示，货币基金的大额申购限制有的设定为20万或50万，有的设定为100万或500万，甚至有的设定为1000万，设定限制规模前后相差50倍。消息人士透露，套利资金其实可以通过多账户或者多日申购来规避大额申购限制，基金公司希望做大货币基金规模，对这样的申购也会“默许”。

　　和限制大额申购相比，部分货币基金2009年元旦前几乎全部“浮盈”兑现，更是助长了机构的套利行为。

　　据统计，大批货币基金2008年最后一周大幅兑现浮盈，最少有10只基金去年最后一周的7日年化收益率高于10%。据《证券时报》

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