□本报记者 易非 深圳报道

　　基金2008年四季报基本披露完毕。天相统计数据显示，股票方向基金四季度增仓的三条主线为：受益于政府投资和积极产业政策持续推动的新能源设备、铁路及轨道交通建设、节能环保行业等；受益于经济刺激政策推动的强周期行业，如水泥、机械和电力设备等；受益于弱周期特点以及内需扩张的传统防御型行业，如医药、必需消费品行业等。

　　银行、化工、钢铁、煤炭等经济下行周期中风险较大的板块，受到基金集中减持，招商银行、大秦铁路、中国神华是基金减持重仓股中的前三名。

　　围绕政策刺激做文章

　　天相统计显示，股票方向基金增持的前50大重仓股中，特变电工、东方电气、思源电气、置信电气、平高电气等电气设备股票，中国铁建、中国南车等铁路及轨道交通建设股，海螺水泥等水泥股均占有重要席位。而在基金四季度新增的前50大重仓股中，金风科技、许继电气、国电南自等电气设备以及冀东水泥等受益于经济刺激的股票赫然在列。

　　基金在四季度增持的不少行业表现相当突出，围绕4万亿投资主题的电力设备、水泥、建筑、工程机械等板块的平均反弹幅度在50%以上。虽然从基金增仓数据来看，基金是推动这些板块大幅上涨的主力，但回顾加仓时点可发现，在反弹初期部分基金对4万亿新增投资的拉动作用信心还是不足，他们的加仓可能发生在行情的后半段。

　　万科、招商地产、金地集团、金融街、张江高科等一批地产股也受到了基金的显著增持，在四季度率先企稳。基金选择增持地产股显然与其判断国家房地产政策将继续松绑有关。

　　另外，在基金增持的重仓股中，金风科技格外引人注目，其在近期创造了一个市场神话。虽然该股四季度面临大小非解禁的压力，但仍然从2008年10月底每股14.98元的低位一路上涨至32元，翻了一番还多。而四季报中的基金新增重仓股数据则揭开了幕后推手，金风科技占据了基金整体四季度新增前50大重仓股的头把交椅，共有22只股票方向基金将其列入前十大重仓股，持有股数占金风科技流通股比例已达16.35%。研究人士指出，对金风科技的大规模增持是因为基金判断国家将继续支持风电发展，像金风科技这样的新能源设备公司未来预期非常明确。

　　基金集体吃“药”

　　在基金增持的重仓股中，医药板块非常显眼。恒瑞医药、哈药股份、国药股份、三九医药、复星医药、华兰生物、千金药业、天士力等均在基金整体增持前50大重仓股中占据重要席位。

　　基金新增前50大重仓股中，也出现了一致药业、天坛生物、华海药业等医药股的身影。基金经理在季报中表示，医药行业属于弱周期行业，增长较为确定，而且医保扩容能保证行业年增长率达到20%，其中优势公司通过产品研发和销售体系建设，能够实现更快的增长。

　　银行、钢铁、石化、煤炭等受经济下行影响较大的周期性行业则遭基金集中减持。其中的代表是招商银行、浦发银行、工商银行、深发展、建设银行，武钢股份、宝钢股份，中国石化、云天化，中国神华、中煤能源、潞安环能、兰花科创、西山煤电、神火股份等。

　　分析基金增减仓数据可发现，虽然基金增减仓表现出较为强烈的板块选择，但也开始出现明显的个股挑选迹象。

　　例如，在对食品饮料重仓股的选择中，基金抛弃了五粮液、贵州茅台、泸州老窖等高档白酒，转而选择了燕京啤酒、双汇发展、青岛啤酒等生活必需消费品。基金对于银行股的投资也体现出这一特点，如基金在减持招商银行、浦发银行等银行股的同时，增持了北京银行、兴业银行等区域银行，四季度末将北京银行列入前十大重仓股的基金由季度初的3只提高到14只。这是因为基金认为招商银行等大银行估值较高，而且利差受损可能较严重。而北京银行这种城市银行的坏账损失比较小，而且贷款增速有保证。

　　另外，数据显示，中国平安在四季度是基金整体增持前50大重仓股的第一名。四季度基金又减持了中国人寿和中国太保，这也是基金自下而上选择个股的结果。因为中国人寿在四季度的估值高出中国平安50%，而中国太保的大小非减持也让基金忧心忡忡。

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