吴慧

　　2008年债券基金等固定收益产品扬眉吐气，为投资人赚取了平均6.52%的年投资收益。而在债券市场的大牛市是否会重蹈A股泡沫破灭的覆辙，四季报中，债券基金经理对2009年第一季度的债券市场仍持乐观。

　　“我们仍然面临着较好的债券市场环境。”银河银信添利基金的基金经理陆栋梁认为，尽管市场整体收益率水平已逐渐接近历史低位，但考虑到未来严峻的宏观经济形势以及前所未有的政策力度，由此，“当前债券市场牛市基础仍然存在”。

　　天弘永利债券基金经理袁方认为，目前债券市场难以出现单边上涨的牛市，但至少持续半年以上的低利率环境也不会使债市出现明显的趋势性转变。

　　虽然对2009年第一季度债券仍持乐观，但在经历2008年下半年的牛市之后，债券基金开始不约而同地采取降低久期的策略。陆栋梁表示，组合的久期在第一季度将维持当前水平或作一定的向下调整；同时，不再通过回购放大进行利差交易，以降低组合规模。

　　在投资品种上，债券基金的基金经理们也几乎达成共识——信用债。袁方表示，在政府反周期政策推动下，再加之存货的消耗殆尽，经济有望在二季度止跌企稳。而资质较好的信用债会伴随着经济跌速放缓带来一定投资机会。

　　陆栋梁表示，对信用类债券，特别是交易所上市的流动性较好的进行重点关注，适当增加持仓。同时，他认为，2009 年对可转债的研究判断以及制定合理投资策略，将严重影响年度基金运作的成败，因此将更多关注可转债。不过，他认为第一季度仍需对可转债投资持比较谨慎的态度。

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