文/李光一

　　(内容提要)目前，全球市场正处于跌深反弹之际，看好亚洲股市，再次成为投资界的共识。

　　2009年开市首日，美、欧、亚市场迎来开门红，这是否预示着今年行情好过大熊的2008年，还有待时间作答。但是，经历了百年一遇的大熊之后，投资者的心态和操作趋于保守和稳健已是不争的事实。

　　面向全球的基金定投，已被越来越多的投资者认可和采用了。在2009年之初，如何选择定投的市场，成为摆在投资者面前的一个问题。岁末年初，全球有众多的投资机构、名家、经理人纷纷提出新年投资建议。归纳起来，把2009年行情预估得比2008年更差的，是极少数；相反，将有大牛行情的，也是极少数，绝大多数的看法是二季度见底，三、四季度可能回升，最好的预估是4至5成的大反弹，还不是由大熊变成大牛的反转。当然，这些预估听听就可以了，不必太当真。因为，在2008年年初的时候，又有谁来预报这一年将是百年一次的大熊市呢？不过，这些代表大资金的话语，也多少反映了主流资金的流向，这对把握2009年的投资热点和重点仍有指标意义。因此，2009年的定投，理应跟着热点和重点布局。

　　目前，全球市场正处于跌深反弹之际，看好亚洲股市，再次成为投资界的共识。有海外财经媒体称，2008年MSCI亚太(不含日本)指数已跌回2004年的起涨点，随着油价下跌，通膨舒缓，亚股重获机构青睐。根据以往经验，当油价下跌时，新兴亚股反弹幅度，比成熟市场更显著。此外，2008年12月美林全球经理人调查报告发现，经理人愿意加码亚洲市场的比例，已从2008年9月的0%，上升至47%，成为新兴市场中最被看好的地区。

　　其实，此次金融海啸，新兴市场特别是新兴亚股，多少有错杀之嫌。明明是美欧市场出了大问题，新兴市场至多是城门失火，殃及池鱼。特别是新兴市场以及金砖四国将肩负世界经济另一火车头的历史重任。可是，事与愿违，新兴市场不仅没有借机胜出，反而受累更深，股指跌幅甚至超过发达市场。这说明新兴市场的经济发展和转型，有待进一步深化。但也不免有跌过头之嫌。因此，当反弹来临时，亚股不仅率先反弹，还将有更高的升幅，也就不难理解了。

　　海外财经媒体有一统计，目前，新兴亚股的市盈率仅9倍，低于过去10年的12倍平均值，投资价值开始显现，并成为全球基金经理人最看好的市场。虽然，亚股仍有下跌的可能，但再向下的幅度已有限了，毕竟2008年跌去5成。因此，大中华基金、亚太ETF、亚股比例较高的金砖四国基金，以及笔者两组模拟基金组合中的亚洲基金，均是分享亚股大幅反弹的定投标的。

　　此次金融海啸由美国次按引发，美股遭受较大的冲击，许多全球一流企业的股价腰斩。美股的趋势已成为此次危机能否走出的一大观察指标。失大火的城门毕竟是在华尔街。从过去半个多世纪的美国经济衰退周期观察，从1950年到2007年，美国经历了9次经济衰退，平均衰退期达16个月，经济衰退出现至股市见底平均时间为12.4个月。假如以此作为一个观察指标，美国已在2007年底开始进入新一周期的经济衰退，那么，以上述两个数字作估算，美国经济将于2009年第二季落底，股市见底期将提前至2008年12月底至2009年第一季。

　　因此，美国经济很可能将先于其他成熟市场复苏，美股也将先于其他成熟市场反弹。据全球著名的一家美国基金团队研究，此次美国经济的受损，虽有数家华尔街著名投行倒闭、兼并，众多中小银行关门，其他产业跟着走缓，一场金融危机演化为经济危机以至衰退，但美国许多企业的存货和负债，均低于以往的经济衰退，美国实体经济并非全面悲观，也就是说其体质比预想得好一些，美国的不少股票已具有相当的投资吸引力。因此，布局美国，分享复苏，也是2009年定投的一大选项。

　　目前，投资美股，海外基金界一般有两个建议，一是投资以罗素2000指数为参照的美国中小型股票基金，因为从2007年以来，经过多次下跌，许多美国中小型股票的投资价值已达二战以来的最低水准，投资价值颇具吸引力；二是投资标普500指数，买入反映美国主流经济的大企业股票，赢得大势。

    激进型2万美元全球基金模拟组合（1月2日）

买入日期	基金名称	最新报价	现值	涨跌
07/12/28	贝莱德世界矿业	34.45	2234	-62.8%
07/12/28	JF亚一组合	9.3	4638	-42%
0712/27	霸菱东欧	53.77	1276	-68.1%
08/6/27	施罗德商品	100.83	1073	-46.4%
合计			9221	–53.9%

 

    稳健型2万美元全球基金模拟组合

买入日期	基金名称	最新报价	现值	涨跌
07/12/28	富达领航全天候	8.36	6381	-20.2%
07/12/28	汇丰环球趋势	7.76	5345	-33.25%
07/12/28	景顺亚洲栋梁	9.11	907	-54.7%
08/6/27	富达中东北非	6.46	987	-50.7%
合计			13620	-31.9%

 

 

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