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汇添富基金陈晓翔：市场进入价值投资区域
新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到了汇添富价值精选基金拟任基金经理陈晓翔，请他为我们聊聊09年的投资机会以及如何挑选基金。
关于市场
全球经济危机四伏，有人说，这次美国经济遇到了巨大的困难，堪比美国大萧条时期，你怎么看待这个问题？
陈晓翔：我觉得这个对比有些夸张了。据统计，美国最近100年的时间，除了大萧条(1929-1933)持续了43个月，其他衰退周期最长的是16个月。美国国家经济研究局最近确认，美国经济从去年12月陷入衰退。如果此次美国经济衰退堪比大萧条的话，经济需要1到2年的时间才可以走出来；但如果像其他的正常衰退，截至目前，已经过去了11个月的时间，可能再过5个月美国就能从衰退当中走出来。
其实，我们有理由认为此次衰退与大萧条时期完全不一样，因为政府采取的措施是非常积极的，所以应当不会重蹈大萧条的覆辙。但相对其他的衰退来看，此次是信贷危机加上金融危机，加上实体经济的危机，三个危机叠加在一起，这次危机相对更严重。基于此判断，衰退可能不止16个月，到明年三、四季度美国经济可能会逐步从衰退中走出来。
但是此次危机确实给我们带来了巨大的影响，外需下滑、出口减速、投资放缓、消费不振，我国经济未来增速回落的趋势都不可避免，但仍然有人说，此次经济危机是挑战与机遇并存的，您认同这个观点么？
陈晓翔：危机其实也是转机。我认为，本轮危机对中国是挑战更是机遇，由于中国经济基本面较好，中国股市可能成为未来几年全球资本市场的亮点。从中国的角度来看，因为整个经济基本面是全球最好的，因此可以认为这轮危机对中国是一个很大的机遇。
首先，原材料价格大跌对中国是非常有利的，不但降低了进口成本，对中国企业低价收购海外资源也是很好的机会。长期来看，这对中国的企业非常有利；其次，从全球角度看，中国的资产负债表是最健康的，在全球经济的重新平衡过程中，中国处于最有利的位置。基于此，2009年，我们将对行业做相对均衡的配置，但明年市场的结构分化将十分明显，所以我们重点是通过自下而上在各个行业精选个股来获得超额收益。
添富价值基金的股票仓位60%到95%，债券仓位5%到40%，从产品的风险收益特征看，属于相对高风险、高收益的基金品种，面对目前的市场发行这样一只基金，是出于什么样的动机呢？
陈晓翔：应该说，从投资时钟的角度来看，目前是一个增加股票投资仓位的契机。投资时钟理论主张通过自上而下的分析，根据所处的经济周期来进行大类资产的配置。我们看到，目前经济处于收缩阶段，GDP的增速明显下降，通涨也在迅速下降，央行不断下调利率来刺激经济，此时债券不断上涨，成为超额收益最大的一类资产。随着央行不断下调利率，经济会逐渐从衰退走出来，开始进入复苏周期。我们认为债券牛市之后的半年到一年，股票可能会成为整个大类资产中有超额收益的资产。
价值型基金的好处是购买“收益风险比”较佳的股票，追求中长期稳健增值，从长期的角度看投资效果比较好。根据晨星对美国基金业过去10年业绩的统计，价值型基金在价值型、成长性、平衡型三类基金之中整体业绩居前。
巴菲特说过：当你看到知更鸟的时候，春天已经结束了。意思是在市场最恐惧的时候要敢于贪婪，积极寻找投资机会。如果要等到看到实体经济复苏的指标后再投资，行情可能已经走了一半了。
汇添富价值精选基金的投资目标是精选价值相对低估的优质公司股票，在有效管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。我们在选择投资标时强调“价值相对低估”和“优质公司”两个特征。价值相对低估的公司具有较好的收益风险比；优质公司具有良好的公司治理结构，诚信、优秀的公司管理层，资产质量及财务状况较好，较好的行业集中度及行业地位，具备独特的核心竞争优势。同时符合这两个特征的公司我们认为是值得做中长期投资的公司。
我们都知道坚持长期价值投资以获得持续稳定增长的较高投资收益，是汇添富基金公司永恒不变的投资理念。作为您首次出击掌管的基金产品，您将怎样延续这一理念？
陈晓翔：确实，汇添富旗下各只基金今年以来的业绩表现都很出色，这是对基金公司长期坚持价值投资理念的回报。以企业基本分析为立足点，挑选高质量股票做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高投资收益，一直是团队长期以来努力饯践行的理念。
此次发行汇添富价值精选基金，对于投资者而言，将增加他们的选择余地，更好地满足不同偏好的投资者的投资需求；对于基金公司而言，汇添富一直坚持价值投资，发行价值型的产品非常符合公司的投资理念；而对于我个人而言，我非常高兴公司给我设计了一个价值型的产品。我认为做投资工作，产品的风格和个人的性格、知识结构相吻合是非常重要的，我做了多年的行业研究员，我也希望能够通过深入研究、重仓买入并长期持有优质股票来创造价值并获得超额收益，这也是添富价值基金未来的投资思路。应该说，添富价值确实是我自己最喜欢做的一个产品。
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