作者：国金证券基金研究中心 张剑辉

　　基金行业十年快速发展，在为广大居民提供投资理财选择的同时，也造就了大批的专业投资管理人才。截止2008年底，国内管理过偏股票型基金(包括封闭式基金)的基金经理达到530余位，其中一线在职人员310位，现管理300只基金产品，另有220余位行业内转入管理(如总经理、副总经理、投资总监、专户理财等)等工作或者从事其他工作。

　　作为投资决策的重要参与及执行者，基金经理对所管理基金的业绩起着举足轻重的作用，优秀的基金经理也是投资者选择基金的重要参考。基金作为分散投资、组合管理的投资理财产品，基金经理能力的“展示”需要长时间的检验。

　　正是基于此考虑，本文对2006年～2008年连续三年管理相对中高风险产品的基金经理整体“投资收益率＝(1＋R1)×……×（1＋Ri)×……×（1＋R36) 其中Ri为第i月管理全部积极投资偏股票型基金的简单平均收益”进行比较计算，通过市场长期波动中基金经理的投资管理业绩比较，选出持续参与投资管理、且投资管理能力优秀的基金经理，供投资者选择基金参考。

　　结果显示，陈戈、陈志民、巩怀志、尚志民、孙建冬、孙延群、王晓明、王亚伟、吴欣荣、张益驰【注：排序按照姓氏字母顺序】等十位基金经理在过去三年一直参与管理中高风险产品， 并取得了相对突出的投资管理业绩，过去三年总体投资收益率超过170%，高于偏股票型开放式基金平均水平30个百分点，详细情况参考图表1。

图表 1 ：管理中高风险产品的十大王牌基金经理（截止 2008 年底）
基金经理	任职基金公司	2008 年底管理基金	历史管理基金	三年投资收益率	2008 年投资收益率	2007 年投资收益率	2006 年投资收益率
陈戈	富国	富国天益	——	227.59%	-43.83%	118.40%	167.05%
陈志民	易方达	易方达积极成长	基金科汇	189.84%	-45.86%	113.20%	151.13%
			基金科翔
巩怀志	华夏	华夏成长	——	175.74%	-43.43%	123.53%	118.05%
		华夏蓝筹核心
尚志民	华安	华安宏利	华安创新	180.31%	-43.43%	139.92%	106.55%
		基金安顺	基金安瑞
孙建冬	华夏	华夏红利	——	260.72%	-38.54%	169.42%	117.83%
		华夏复兴
孙延群	上投摩根	上投阿尔法	景顺长城内需增长	227.64%	-46.81%	125.61%	173.01%
		上投内需动力
王晓明	兴业全球	兴业趋势	兴业全球	285.01%	-40.68%	153.22%	156.31%
			兴业可转债
王亚伟	华夏	华夏精选	华夏成长	415.39%	-37.93%	226.28%	154.49%
		华夏策略精选	基金兴华
吴欣荣	易方达	易方达价值精选	基金科瑞	176.78%	-46.13%	143.13%	111.30%
张益驰	华夏	华夏优势增长	华夏平稳增长	199.71%	-43.44%	151.42%	110.76%
			基金兴科
			基金兴华
			基金兴安
偏股票型开放式基金平均收益率				143.71%	-51.67%	123.98%	121.05%
上证指数涨跌幅				56.82%	-65.39%	96.66%	130.43%
注：人员排序按照姓氏字母顺序，由 C 到 Z 。 注 ： 2008 年度统计为 2007.12.28 ～ 2008.12.31 ， 2007 年度统计为 2006.12.29 ～ 2007.12.28 ， 2006 年度统计为 2005.12.30 ～ 2006.12.29 。

　　来源：国金证券研究所

　　对上述十大王牌基金经理的从业经历、投资管理业绩进行对比分析看到，具有如下特征：

　　丰富的从业经验：上述十位基金经理担任基金经理年限平均在五年以上，其中王亚伟、尚志民两位基金经理更是1999年起便担任基金经理职务，伴随行业10年成长，积累了丰富的经验。

　　稳定的投资表现：对上述十位基金经理过往三年的投资管理业绩与同期股票市场走势及偏股票型开放式基金平均收益率水平进行比较看到，稳定的发挥、出色的风控是其持续优胜的重要原因。我们看到在2008年市场风险集中释放过程中，上述基金经理投资管理业绩均明显好于同期市场及偏股票型开放式基金平均水平。而在2006～2007年(两年合计)的牛市中也均取得了超越偏股票型开放式基金平均水平的收益，且各年度均未出现大幅落后的情形。

　　优秀的投研实力：另外我们看到，上述十位基金经理所属的六家基金管理公司均综合实力突出，且整体上具备优秀投资管理能力。在国金2008年第二期基金公司评价中，华夏、华安、易方达、兴业全球、上投摩根、富国等基金公司投资管理能力和综合实力均获得四星以上的高星级评价。

　　对于新的一年，我们认为众多不利因素与不确定性依然存在，A股市场可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏的过程，建议基金投资总体采取谨慎基调，侧重选择风险水平适中产品或者构建中等风险组合。09年下半年随着积极政策实施效果显现、企业库存消化下盈利改观，A股市场环境或有好转，投资者也可以采取“前低后高”的风险控制策略，包括采取定期定投操作模式。在企业利润波动、积极政策落实及进一步出台、主题事件丰富的背景下，市场在反复寻底、艰难复苏的同时，股指预期将呈现出“总体宽幅、阶段频繁”震荡的特征，且市场局部主题热点并不缺乏，蕴含丰富的结构性投资机会。纷繁复杂的市场环境将给管理人施展自身能力、特长的空间，同时也是考验管理人能力的时刻，09年基金间业绩分化或将明显，对于上述王牌基金管理的基金产品投资者可予以重点关注。

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