文华财经（编辑整理 刘阳阳）--据上海证券报1月12日报道，经历了一年的辛苦，终于来到了鼠去牛来的时刻。少有投资者能够在鼠年之初，预料到市场是如此的残酷，上证指数在当年下跌6成，偏股基金也在2008年创下历史上最差的年度业绩表现。

　　

　　　　不过，在农历新年即将来临之际，当我们回顾本报基金周刊在一年之前做的预言，仍然感到欣慰，我们预言了牛市的结束、预言了股票基金发行的艰难，预言了基金业绩排名的洗牌、预言了基金类型业绩的反转态势、预言了暴富思维将被摒弃。如果这些预言能够得到读者的关注，帮助他们作出一些更有利的投资选择，将是我们的最大荣幸。

　　

　　　　虽然，有投资大师的珠玉之言在前：预测是世界上最危险的事情。但我们依然在牛年即将到来之际推出了针对牛年的十大预测。我们当然不认为自己具备预测一切的能力，但在市场跌宕起伏、波谲云诡，我们希望这样的预测能给投资者来年的操作带来一点启迪，给同业和我们在未来反思留下一个印记。

　　

　　　　回顾篇 预言牛市结束

　　

　　　　在今日回顾基金周刊去年的预言，“编者按”可能是其中最具看点的地方，尽管我们没有将它列入十大预言之中。

　　

　　　　我们将原文辑录如下：“送走肥猪迎来金鼠，当基民还沉浸在猪年‘投基’大收获的喜庆之时，鼠年开局基市的大震荡，似乎预示今年基民难以再享受去年基市普照的‘阳光’”

　　

　　　　事实上，对于鼠年股市和基金（偏股类）表现的谨慎，一直贯穿在基金周刊去年所做的预言之中。

　　

　　　　在十大预言的第一条，我们就预言了“两年基市疯牛结束，基金投资被动不如主动”。

　　

　　　　其中明确提及，“狗年和猪年的疯狂将难以在鼠年得到继续。根据沪深交易所的交易数据，截至猪年末，沪深两市综合指数在过去两个农历年内的涨幅分别达到250%和348%。经历了连续的大幅上涨后，沪深两市的平均市盈率目前分别达到51倍和64倍。处于历史波动区间的上游。在此情况下，鼠年股市要延续以往的疯牛走势几无可能。”

　　

　　　　由此，我们也及时提示了“伴随着疯牛市道结束，指数基金也将遭遇市场残酷考验。”

　　

　　　　“在过往两年中，各类指数基金依靠行业最高的股票持仓水平和被动的投资策略，在基金业绩排名中占尽风头，但这样的策略在下跌行情中或将遭遇惨重损失。”

　　

　　　　另外，我们对基金发行的预言，也被之后的行情所验证。“基金发行遭遇艰难，股基发行重现‘摊派’。”是基金周刊对鼠年的预测。

　　

　　　　其中提到：“ 股票基金在过去一年中成了市场中少见的‘香饽饽’。无论是通宵排队，还是万民争购，抑或是千亿资金的冻结纪录，都是基金发行热的一大写照。但这个纪录很难持续到新的一年，股票基金的销售热在猪年尾声已经出现后继乏力的苗头，从去年11月至今，只有一个基金的因供不应求而启动末日比例配售机制。一日售罄已是传说，售完为止也是奢求。我们预计基金发行将在鼠年回归平常状况，部分基金在销售不力时启动‘摊派’等异常手段也将会重现市场。”

　　

　　　　这几乎成了当年基金销售的现实写照。

　　

　　　　另外，本报的预言也同时提及，基金“冠军”在新一年将等待洗牌。这一结果也被时间所验证。

　　

　　　　预言中提及，基金经理作为基民心目中的英雄，“这个状况可能在新年被颠覆”。而基金的业绩排名将会在新一年中遭遇“神奇的颠覆性表现”。

　　

　　　　预言中还有，“上述规则对于基民的启示是，选择一个你信任的投资团队，远比反复排名上一年的基金业绩重要。”这一点，我们依然认为对基金投资者来说非常重要，一直很重要。

　　

　　　　当然，本报的预测也有一些不够准确的地方。比如，我们提及的基金公司股权激励开闸，这一点并没有出现。这再次提醒我们预测政策比预测市场更难。

　　

　　　　另外，我们相对乐观地认为，基民的开户旺盛势头将延续，认为基民队伍将从城市扩散到乡村。但事实上，由于市场快速下跌，整个基金销售市场的温度被快速冻结，基民的队伍并没有得到足够的扩张。

　　

　　　　此外，对于保守类产品的投资机会，我们也没有着重提出。

　　

　　　　展望篇 放弃惯性思维

　　

　　　　回顾过去是为了更好地展望未来。

　　

　　　　对于即将到来的牛年，我们总体上又提出了新的判断。尽管我们不认为，市场可能很快走出阴霾，但是，我们同样认为，在目前这个市场做正确的事——投资那些过往下跌幅度很大的投资产品，是理性的选择。

　　

　　　　基金行业的销售素有“好卖的不好管、好管的不好卖”之说。它的意思是，某一项理财产品如果特别旺销，往往意味着其收益可能已经接近顶峰，即将急转直下，投资管理难度特别大。而如果一项产品特别冷门，则往往未来的收益预期可以乐观一点。

　　

　　　　投资机会总在绝望的时候孕育，就是这个意思。

　　

　　　　因此，我们在今年所做的10个预言，偏重于在上述判断中，对基金行业的发展做一些展望和大胆预测。

　　

　　　　比如，第一个预测“股市告别疯狂，封基成偏股基金中最赚钱品种”就很明确的包含了上述的判断。我们认为，过去三年那种数十年一遇的“牛市”和“熊市”很难在牛年得到延续。

　　

　　　　当市场从疯狂的状态中走出来，回归平静后，一个均衡、平稳的组合可能是比较理性的选择。而如何摒弃过往在极端行情中养成的“惯性思维”，是最关键的问题。

　　

　　　　所以，我们不认为，特别保守的产品是在目前世道中的合适选择。而拥有折价率作为安全垫的封闭式基金，是惨淡的世道中，相对安全的选择，走红应当有其可能。

　　

　　　　而考虑到基金销售往往是既往投资业绩的“后效应”。所以，我们认为，基金销售尤其是偏股类今年还很难走出低谷。所以，我们对于基金销售的看法是“股基销售冷清、新发基金规模再创新低”，也就是说，股票基金销售“自由落体”的状况将会延续。我们提示，市场应记住一个数字2.39亿份，鼠年的股基的首募纪录（最低），关注其在牛年是否被打破。

　　

　　　　另外，我们新一年的基金业创新寄予较大希望。我们认为“创新工具涌现 基金投资开辟新天地”将是牛年及以后若干个农历年都会面临的机遇与挑战。

　　

　　　　在鼠年，中国基金业出台了多部制度方面的新规定，包括斩断“老鼠仓”行为的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，调整长期停牌股票估值问题的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，以及强化规范基金信息披露的若干规定等，均是市场承前启后的关键规定。

　　

　　　　我们相信牛年，中国的资本市场将面临“多层次市场进一步发展，债市大发展、以及创新交易工具的逐步进入执行阶段。”基金行业的创新有望在牛年中面临新的空间。

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