理财周报记者 李晔斌/文

　　理财周报对银河证券排序的中国证券投资基金2008年业绩排行榜进行筛选，选取偏股型基金五大类型前十基金，通过对比各家基金公司入围基金只数，优选出5家2008年投研能力最出色的基金公司分别是：华夏、华安、易方达、长城、嘉实，我们逐一进行点评。

　　华夏基金：严格控制仓位成取胜之道

　　去年华夏旗下13只偏股型基金中共有8只进入各类型(股票型/混合偏股型/混合平衡型)偏股型基金前十，比例超过50%。

　　2008年，华夏大盘基金王亚伟虽未能卫冕，但是在2007年与2008年市场环境相差较大的情况下，均跻身三甲，也属难能可贵。

　　从华夏基金的操作业绩来看，各只基金的一个共同特色就是具有比较强的主动管理能力。在弱市行情下，基金经理的主动管理能力尤其重要。主动管理能力强的基金能有效地择时择股，获得超越市场甚至超越同类的成绩。

　　尽管在整体风险突出的背景下，华夏各基金在2008年的净值表现不再如同2007年那么令人咋舌，但其投资风格仍然在独具特色的选股上得到体现，不买基金重仓股，广泛发掘被忽视或冷落的投资机会，具体操作上，华夏基金除大盘精选外，其他基金在选股策略上均稳字当头，在前两大重仓股招商银行和苏宁电器倾向于较长期的持有，并且根据宏观形式严格控制仓位水平，使得华夏基金在牛熊市转换的情况下始终能业绩超群。

　　华安基金：规避周期性行业

　　封闭式基金表现优异

　　华安基金2008年虽然股票型基金表现一般，并无进入前十基金，但依靠封闭式基金优异的表现，该公司仍旧有4只基金分别排入混合平衡型基金、封闭式基金和指数型基金前十，占到公司偏股型基金总数的50%，整体水平出色。

　　我们重点关注公司两只封闭式基金基金安信和基金安顺，分别由陈俏宇和尚志明管理的两只基金在今年一季度果断大幅降低仓位，从75%降至45%水平，从而第一时间化解了系统性风险，虽然之后两个季度仓位水平都有所增加，但仍旧维持60%的低位水平。

　　在重仓股选择上，两只基金因为没有赎回压力困扰，能够更为从容地坚持长期持股理念，三个季度重仓股更换频率并不高，并且很好地避免了强周期性行业个股，而该类个股恰恰是今年以来业绩下滑最为明显、下跌幅度最大的一类个股。

　　易方达：三季度仓位降至65%，重仓医药、食品、信息行业

　　易方达去年共有4只基金进入偏股型基金前十行列，数量在全部基金公司中居于前列。

　　在谈及全年成功秘诀时，易方达投资总监陈志民概括说是“严格执行相对审慎的资产配置策略，控制好股票仓位”。

　　易方达系偏股型基金在一季度时曾保持了平均75%的较高仓位，但随后一路看空降低仓位，在三季度末他家基金纷纷加仓的时候，该公司基金维持了65%的低仓位水平。

　　在行业配置上，易方达基金去年选择重仓医药、食品饮料和信息技术行业，而对一些周期性行业个股选择低配，对此，陈志民颇有心得的表示：“周期性行业上，有时候公司质地要跟宏观经济周期有效结合起来看。像钢铁、煤炭板块的一些股票，单从个股看是好公司，但是短期内行业周期的影响更大。”

　　“适合长期投资的非周期性行业去年表现比较好，比如电力设备。一些重仓股我们长期持有了很多年，今年获得了比较明显的超额回报。”

　　长城基金：选防御个股 低换手保存实力

　　以往业绩平平的长城基金今年亦有3只基金入围前十基金榜，占公司旗下6只偏股基金的50%。

　　2008年混合偏股型基金冠军长城久恒基金，是一只标准的迷你基金，截至去年三季度规模仅为3.55亿元，这使得该基金能够从容选股，不必担心持股比例限制，该基金的持仓结构包括食品饮料、医药以及水电等防御性行业的中小市值个股，比重占股票仓位将近50%，整体来看，这些仓位还是获得了一定的超额收益；在弱市中，该基金尽量减少操作，去年上半年换手率仅为117.90%，排名所有开放式基金倒数第二，较低的换手率降低了该基金的运行成本，保存了实力。

　　长城旗下另一只基金基金久嘉去年排名封闭式基金第9，虽然重仓的金融、机械股2008年跌幅巨大，但因为该基金在一季度就果断降低仓位，甚至在二季度将仓位水平降至48%，从而有效地避免了系统性风险，再次证明在泥沙俱下的单边下跌势中，规避系统性风险远胜于选股。

　　嘉实基金：基金丰和选中2008年第一牛股云南白药

　　银河证券基金研究中心统计数据显示，嘉实增长和嘉实成长的收益位列股票型基金前十名，嘉实旗下基金丰和位列封闭式基金首位，入围前十基金数占公司基金比例达到三分之一。

　　另据晨星数据显示，截至去年底，嘉实服务、嘉实优质在股票型基金排名中均进入前20%；嘉实增长、嘉实成长收益在积极配置型基金中分列第10、第12名。

　　封闭式基金排名第一的基金丰和2008年净值损失仅为-37.51%。

　　基金丰和全年投资最大的成功之处在于对于云南白药的重仓持有，最为基金丰和的第一大重仓股，云南白药在2008年大熊市中仅下跌0.76%，是沪深两市跌幅最小的股票(没有之一)，基金经理王鹏选股能力可见一斑。

　　银河基金：严格控制仓位，偏好龙头股

　　银河基金旗下3只偏股型基金今年有2只入围前十基金排行榜，分别是开放式基金中的银河稳健和封闭式基金基金银丰，如果单纯从占比来说优胜基金比例甚至高于华夏基金。

　　中银基金：熊市黑马，投研能力蒸蒸日上

　　中银基金今年共有两只基金入围混合偏股型基金前十，但公司旗下仅有3只偏股型基金，投研能力在今年得到全面展现。

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