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货币基金暴增之谜(2)
2006年9月以后，随着股市持续走牛，货币市场基金发行戛然而止，并一直持续了27个月。国投瑞银货币市场基金率先打破了这一僵局，在2008年年末获得证监会批文后从2009年1月6日起开始发行。
2008年，货币市场基金全部实现正收益，2008年平均收益为3.55%。其中，中信现金优势货币收益最高，年收益率高达4.71%。国金证券分析师张剑辉预计，货币基金2009年全年收益率水平在2.0%±0.5%左右，从长期角度看，仍是活期储蓄的升级替代选择。
赔本赚吆喝
虽然从趋势的角度来说，货币市场基金规模增长较为正常，但如果从单只基金的角度考量，部分货币市场基金规模增长幅度过于明显。
“除了投资者风险偏好的变化和配置需求的趋势，另一个重要的推手是基金公司追求公司规模和排名，年末对于货币市场基金进行了力度极大的持续营销。”基金研究人士透露。
据统计，截至2008年12月31日，工银瑞信货币市场基金份额达到375.85亿份，而该基金2008年三季度末的份额仅为85.56亿份，同样，嘉实基金旗下的嘉实货币和嘉实超短债也规模大增，截至2008年12月31日，嘉实货币基金份额达到367.78亿份，嘉实超短债份额达到209.62亿份。而去年三季度末嘉实货币和嘉实超短债的份额分别为130.97亿份、41.97亿份，这意味着，去年四季度上述两只基金分别净申购236.81亿份、167.65亿份。
这并非孤立的个案。天相统计数据显示，2008年4季度，51只货币型基金除3只份额有所下降外，其余均实现不同程度的增长。
货币市场基金的膨胀成为一些基金公司规模上升和行业排名上位的主因。
例如工银瑞信基金在2008年四季度资产规模激增，排名从2008年三季度的第12名飞跃至四季度的第6名。统计数据显示，工银瑞信货币资产规模在去年四季度激增了290.3亿元。
还有招商基金，2008年三季度末，招商现金增值基金的资产净值为68.77亿元。2008年年底则达到了110亿的资产净值。该公司的行业排名也从三季度的22名上升到四季度的第16名。
“好的一个行业排名对基金的管理者而言，对股东是个更好的交代，对于公司吸引投资者的关注也更为有益。”一家参与了货币市场基金年末营销的基金公司人士表示。
比较明显的现象是，广发、景顺长城等以股票型基金为主或者旗下货币市场基金没有出现规模上大的变化的公司，2008年底相对三季度的行业排名均有下滑。
从理性的角度来考量，基金公司在货币市场基金年末营销中并无实质好处，因此部分基金公司选择不参与。
“发行基金都有认购费和赎回费，但对于货币市场基金这些费用都是全免的，管理费也是非常低的，基金管理费只有千分之三点三，平均到每个月不到万分之三。”上海一家基金公司人士表示。而记者调查了解到，参与了货币市场基金2008年年末营销的基金公司，对渠道给出的激励费用普遍都在万分之八、千分之一的水平。
“公司确实有一些奖励措施，但也是不得已而为之。”一家规模在前十名的基金公司人士证实。“我们的激励比例并不高，最高的是北京一家非银行系基金公司，甚至达到了基金管理费的千分之一点三。”
不过，有不少资金被认为是短期进入，年后将会大规模赎回。因此相比于短期的管理费与激励费用之间的差距，年底货币基金规模大规模增加将是赔本赚吆喝的买卖。
“这一幕其实在2007年年底就存在，一些机构资金在年底前涌入货币市场基金，但年后全走了，”北京一家基金公司市场部人士透露。
而监督部门也注意到了这一苗头。
证监会曾于2008年11月17日向各基金公司发函，该份名为《关于基金债券投资相关风险的提示函》要求基金公司吸取教训，杜绝片面追求收益率和基金规模的做法。基金公司要合理控制基金规模，改善基金份额持有人的结构，防范大额资金的套利行为。
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来源：经济观察网
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