东方早报理财一周报记者/梅聪

　　跌停、跌停、又是一个跌停，基金重仓股盐湖钾肥（000792）自2008年12月26日复牌以来，连续演绎了七个标准的一字跌停。无独有偶，同期复牌的ST盐湖（000578）也紧紧跟随老大哥，复牌后上演了“深水跳”的绝活。

　　在持续七个一字跌停后，本周四盐湖钾肥终于打开跌停，不过收盘仍下跌8.63%，报收于37.99元，并放出天量，换手率为30.2%。而从周四交易所所公开的信息来看，前五大买入和卖出席位均以机构席位为主。经过连续下跌，似乎基金在该股的判断上已出现分歧。

　　若自2008年6月25日算起，这两只股票已休假了大半年。然而，随着12月26日的一则公文，盐湖钾肥复牌。盐湖钾肥拟吸收合并ST盐湖的预案公布于众，拟采用每3股ST盐湖股份换1股盐湖钾肥股份，盐湖钾肥为存续公司。此外，第三方将向ST盐湖股东提供现金选择权。复牌后两股便一直封在跌停板上，成了股市的“珍珠港”。

　　有私募基金人士对此显得不以为然：“这是两只股票正常的价值回归。”

　　另据盐湖钾肥近日公布，因氯化钾产品资源税上调，公司估算2009年净利减少8500万元左右，正可谓是屋漏偏逢连夜雨。

　　由61家基金重仓的盐湖钾肥，复牌至今该股股价已惨遭腰斩，周五收盘报收于38.85元。

　　基金干预合并预案

　　中金公司时雪松认为，“重组提升公司资源价值。”这一结论，与诸券商观点倒是颇为一致。

　　不过，对于换股比例为3：1，即每3股ST盐湖换成1股盐湖钾肥的合并预案是否可以如愿通过，有券商则表示了相左意见。平安证券观点认为，“多方博弈，变数较多，结果难料。”而此合并方案需要经过股东大会2/3投票表决，因此难度不小。

　　而有消息灵通人士传出消息，作为盐湖钾肥的持有者，基金方面则希望以更高比例兑价，而如今换股比例为3：1的预案显然很难得到基金的点头认同。

　　“目前的合并方案估计要通过仍有一定难度。”上海的一家私募基金告知理财一周报记者，“虽然ST盐湖拥有投票权最多的三家股东，投票比例占到80%以上，相对通过可能性较大，但难点在于现盐湖钾肥的流通股股东是否认可合并重组预案。目前合并重组预案对于盐湖钾肥的中小股东似乎无利可图，而由于关联方需回避原则，盐湖钾肥的投票将由公募基金为首的广大流通股股东做出投票选择，据三季报透露基金持股占流通股比约55%，将有较大比重的投票权，但要让基金一致通过该预案难度不小。”

　　预案公布前夕，2008年12月25日盐湖钾肥同时披露公司2008年第一次临时股东大会七项决议中，有三项议案未获通过。值得注意的是，细看三项被否决的议案，均为关联交易议案，且遭到了基金的联手倒戈。

　　61家基金巨亏104亿

　　此前作为牛市中的资源垄断企业，盐湖钾肥的行业老大哥的地位自然受基金垂青。据2008年三季报，总共有61只基金持有盐湖钾肥，持股量合计达到2.18亿股，占其流通A股的55%。同样在盐湖钾肥前十大流通股东中，基金占据了其中的八个席位，而从基金持股量来看，其所占的比例也不在少数。其中，嘉实稳健以2520万股的持有量，位居盐湖钾肥前十大流通股东之首，持股占盐湖钾肥流通A股的6.45%。而截至周五嘉实稳健单只基金或已亏损约12亿元。

　　此外，南方系基金成为持有该股的另一个大户。有8只南方基金合计持有4300余万股，其中南方成分精选、南方稳健成长贰号、南方稳健成长其持股量分别为985万股、965万股、898万股，持股数仅次于嘉实稳健。连日的跌停，已让南方系基金总亏损近21亿元。

　　三季报中跻身前十大流通股东中的基金，如易方达价值成长、富兰克林国海弹性市值、上投摩根成长先锋、广发聚丰都出现较大浮亏。

　　虽然早在2008年9月16日起各大基金公司纷纷采用指数收益法对盐湖钾肥进行估值，并预估大致损失，停牌期计入基金净值的股价为53.1元，不过截至目前，61家基金在该股上合计亏损额就达104亿元。这一亏损金额甚至是目前所发行中募集最少的股票型基金资金量的近50倍，同样是最小规模基金公司总体资金规模的10倍之多，目前30％的基金公司资产总规模还不及这一亏损金额。

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