市证券时报记者 朱景锋

　　2008，大熊市。偏股基金净值平均跌去一半，创年度亏损纪录。伴随着净值的快速下跌，牛市中奉若神明的基金经理一个个跌下神坛，被贬回了凡间。投资者也上了一堂深刻的风险教育课。

　　据银河证券基金研究中心提供的数据，由于股市系统风险大幅度释放， 2008年股票方向基金净值全线缩水。平均跌幅超过50%。其中股票型基金单位净值平均下跌50.51%，而沪深300指数全年下跌65.95%，股票基金跌幅相当于沪深300跌幅的76.59%，这和股票基金去年的平均仓位相当。泰达荷银成长、华夏大盘精选和金鹰中小盘夺得股票基金抗跌榜前三名，单位净值分别下跌31.61%、34.88%和35.03%。而表现最差的基金单位净值竟然下跌了66.42%，比泰达荷银成长整整多跌了一倍。

　　在系统风险面前，仓位控制成为唯一有效的制胜手段。而被动投资和高仓位的指数型基金深受股市暴跌之害，成为净值损失重灾区。银河证券统计显示，16只指数型基金单位净值平均跌去62.54%，跌幅最大的一只单位净值损失接近七成。

　　虽然混合型基金具有仓位配置灵活的优势，不少混合基金股票仓位可以降到30%甚至空仓，但2006到2007年积累的牛市思维使混合基金没能躲过2008年股市大劫。据银河证券统计，在混合型基金中，59只偏股型基金平均下跌49.63%，可以同股票基金跌幅“抗衡”。其中长城久恒、华夏红利和国投景气跌幅最小，但跌幅均超过股票型基金前三名。24只平衡型基金单位净值平均下跌41.42%，华夏回报和博时配置跌幅最小，分别只有24.53%和26.33%。8只偏债型基金平均下跌24.82%，申万巴黎盛利配置单位净值仅下跌8.80%。

　　和股票基金全军覆没形成强烈对比的是，得益于债券市场走牛，债券型基金在2008年风光无限，普遍获得正收益。据银河证券统计，去年25只债券型基金单位净值平均上涨6.52%，收益率超过10%的债券基金达到8只，中信双利以12.72%的净值增长率勇夺冠军，同时该基金也成为2008年收益最高的基金。国泰金龙债券、华夏债券、博时稳定价值债券、大成债券等收益率也超过10%。三只债基因为“涉股”过深导致净值小幅下跌，没能分享债券牛市带来的收益。

　　货币市场基金继续扮演着现金管理工具的角色，不少货基收益相当可观。据银河证券统计，去年货币市场基金平均收益率达到3.53%，其中有9只货基收益率超过4%。中信现金优势以4.6793%的收益率勇夺货基收益率冠军。

　　深圳一位基金经理表示，牛市中投资者都把基金经理给神化了，而实际上在2006和2007那样的单边牛市行情中，基金的收益大部分是系统性的，是指数的上涨带来的。统计显示多数基金并没有战胜指数或自己的业绩基准，在2008年的单边熊市中，基金经理被彻底打回了原型， 甚至丑化了。

　　不过，有业内人士认为，2008年也给投资者上了一堂刻骨铭心的风险教育课， 2006到2007连续两年超过100%的收益，似乎让基民错误地认为基金就是高收益而忽视了风险的存在。而2008年的大熊市则让基民集中而深刻体会到了“基金有风险，投资需谨慎”这句话的深刻含义。

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