王斌

　　限售股解禁已经成为市场几乎一致认可的本轮市场下跌的最主要的推手之一，作为管理着庞大资金的基金经理们，面对2009年限售股解禁的峰值，又将如何博弈产业资金解禁的冲动？

　　财汇资讯统计数据显示，2009年全年共计有1123家公司的7290.08亿股限售股解禁上市，其中包含了股改限售解禁股、首发限售解禁股、增发限售解禁股以及配股限售解禁股。其中，股改限售解禁股仅有2042.7亿股，而首发限售解禁股则高达5078.49亿股，占比高达69.66%。

　　一位基金经理表示，上市公司的基本面是判别如何博弈限售股的主要依据。该人士指出，譬如海通证券（600837.SH）这类有大量限售股解禁的上市公司，其遭到减持的根本原因仍是估值相对较高。如果自己持有，也会选择抛售。而对一些基本面长期看好的上市公司，如果目前的估值已经相对偏低，或者说限售股解禁之后其股价遭到打压，反而应当选择建仓。不过，如果短期内可预见到股价可能会受限售股解禁而出现大幅下滑，仍应当选择减持，以避免净值出现过大损失。

　　大智慧Topview数据显示，此前海通证券巨量限售股解禁上市遭遇连续三个跌停板之前，部分基金就选择了大举减仓。

　　中信建投证券2009年投资策略认为，产业资本与金融资本的博弈最终结果将是双方选择做空。国海富兰克林基金2009年投资策略认为，市场经历了估值水平的大幅度回落，目前的估值水平合理。在经济企稳之前，A股市场将围绕当前的估值中枢做宽幅震荡。国内流动性的拐点在第四季度到来，资金进入股票市场致使估值出现修正，市场随之出现反弹。当前市场已透支了企业盈利的较坏预期。

　　一位业内人士认为，尽管2009年限售股供给压力大大增强，然而由于市场经过了连续下跌之后已经处于相对合理的估值区间，2009年市场将处于震荡走势区间。基金把握好价值投资主题下的趋势投资才能保证投资人利益。如果可预计限售股的解禁将给股价造成极大压力，那么无疑应当选择减持，对于基金手中持有的限售股同样适用。

　　不过，该人士同样认为，由于2009年市场可能出现震荡走势，因此部分上市公司股价遭遇限售股压力出现大幅回调之后，如果未来仍有上升空间，基金同样可以选择再度买入获取短期收益。