股市债市冰火两重天低风险基金完胜偏股基金

http://www.sina.com.cn 2009年01月05日 01:15 新快报

　　-新快报记者吴谭实习生庞倩影

　　严冬过后一定是春天

　　2008年金融危机肆虐全球，各主要股票市场指数均出现大幅回落，国内股市同样经历了前所未有的牛熊转换，上证综合指数跌幅逾60%，历史罕见，而在基础市场影响下，前两年备受追捧的基金行业遭遇滑铁卢，基金整体净值下跌幅度超过40%，投资者损失惨重，无论是对基金公司还是基金投资者来说，都有太多的教训与经验值得反思。

　　不过，就像华夏基金的投资总监刘文动在新年告基民书中所言，“因一时获利而期望过高是不可取的，而因一时亏损则因噎废食也是不智之举。2009年，从大概率上来说，市场不会是单边的趋势，将会充满诸多不确定的因素。‘风物长宜放眼量’，投资者应该始终保持一份理性、平和的心态，不贪婪、不恐惧。尽管过去的一年投资者很伤痛，但严冬过后一定是春天。”

　　分享国民经济长期持续的发展成果，较好的方式无疑是投资证券市场，而基金则是广大投资者参与证券市场投资的有效工具。以美国市场为例，1926年至2003年间，虽然历经1929—1933年大萧条、1987年股灾、“9·11”恐怖袭击事件以及网络股泡沫的破灭，股票市场数次大起大落，但股票型基金的平均年回报率仍在10%左右。回到国内的A股市场，历经数次牛市熊市的洗礼，基金兴华目前基金累计回报仍然超过600%，基金安信的累计回报超过500%，也都为长期投资者带来了良好的回报。

　　在金融危机、大小非解禁、国内经济增速下滑等因素的影响下，资本市场走过了不平凡的一年。经过2006年、2007年的创纪录暴涨后，2008年上证综指出现了创纪录的暴跌：全年大跌65.39%，创下中国股市成立以来最大年度跌幅；债市则一片红火气象，交易所国债指数全年上涨9.41%、企债指数上涨16.25%，均创下2005年以来的新高。股市债市冰火两重天的结果是，偏股型基金结束了前两年的收益神话，债券型基金成为年度回报冠军，货币市场基金、超短债基金等低风险品种的表现也远超偏股型基金。

　　开放式股票型基金

　　A股市场自2007年10月16日达到历史最高点以来，便处于逐波下跌状态，2008年沪市大盘振幅为70%，跌幅超过65%。股票型基金业绩自然也好不了，一年时间内资产净值缩水近1.2万亿元。

　　据统计，开放式股票型基金2008年平均下跌49.60%，其中主动型基金下跌48.14%、指数型基金下跌58.27%。指数型下跌得多，投资者还可以理解，但部分股票型基金跌幅甚至超过指数跌幅就让投资者难以接受了。而之所以出现这种结果，与基金减仓力度不够有关。

　　开放式配置型基金

　　配置型基金的股票仓位往往低于股票型基金。据统计，去年三季度该类基金股票仓位平均为60%，低于股票型基金15个百分点，这使得它们在大熊市中相对更抗跌一些。不过，也有部分积极配型基金因股票仓位相对较高、所持股票跌幅巨大，全年表现甚至不如股票型基金。保守配置型基金因股票仓位一般不高于40%，所以整体表现更好一点，跌幅一般在20%左右。

　　开放式偏股型基金今年的表现很大程度上还得看股票市场，有分析人士认为，今年的机会将多过去年，选股能力强的基金有望胜出，基金业绩的差距也有望进一步拉开。

　　封闭式基金

　　由于多只封基到期转开放，目前普通封基只有28只，创新型封基则增至4只。就整体看，封基2008的复权单位净值增长率为-43.86%，平均跌幅略低于上述两类基金。不过封基二级市场价格下跌了44.18%，整体折价率接近27%，较去年有所扩大。少数封基存在年度分红潜力，因此在2008年末又引发一波短炒。

　　分析人士较看好未来封基的表现，如果今年封基的折价率能回到35%左右，则可战略配置封基。总体来看，封基的风险相对较小，最大的风险就是时间成本。

　　债券型基金

　　由于去年宏观经济减速、CPI持续回落，央行货币政策由从紧转向适度宽松，连续降息催生了债券市场的牛市行情。债券型基金收益持续走高，部分债基年回报率超过10%。债基发行市场在沉寂近三年后也再度火爆，2008年新设立33只债券型基金，共募集资金982.7亿元。一些老债为避免收益被摊薄而纷纷宣布暂停申购。虽然分析人士预期今年央行还会有几次降息举措，但债市的牛市已接近尾声。对债基今年的收益，投资者不要抱太高的期望。

　　货币市场基金

　　降息同样给货币市场基金带来了机遇。不少货币基金原来持有较高收益率的央行票据，随着浮盈兑现，收益率大幅飙升，部分货币基金的收益率超过4%，超过一年期定期存款的收益率，而惟一一只超短债基金的收益率更超过5%。

　　不过，由于央行去年下半年起采用适度宽松货币政策，暂停了1年期央票的发行，令货币基金的可投资对象变少。另外，流动性过于宽松导致新发央行票据的收益率大幅走低，货币基金今年的压力不小。

　　QDII基金

　　金融危机肆虐导致QDII基金损失惨重，特别是2007年四季度首批出海的四只偏股型QDII成为亏损大户，2008年净值一度跌至两三毛钱。2008年新成立的QDII基金虽然在仓位控制上和投资标的的选择上都更为稳健，但在系统性风险下，绝大多数都出现亏损。分析人士对今年全球市场是否能见底仍有分歧，看来QDII基金的出海之旅仍不平静。