长期看，封基回报不输于开放式偏股型基金。资源来源：国金证券 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新快报记者 吴谭 实习生 庞倩影

　　在2008年的最后一天，沪深两市都收出小阴线，但大多数普通封闭式基金(即早期发行的非创新类封基，下同)却逆势飘红，其中基金安顺的涨幅更达到3.98%。其实在2008年的最后一个多星期中，封基整体走势都强于大盘，其中最后三个交易日中在沪市大盘下跌1.66%的情况下，基金安顺上涨8.98%，基金兴华上涨7.82%，其他封基多数也飘红。而在研究机构的报告中，封基也成为重点关注的对象，有人建议要将封基作为重要战略配置品种，有人则提醒说，封基长期可看好，但今年可能表现平淡。不过，都不否认的是，时间成本是2009年投资封闭式基金的最大风险。

　　封基整体表现相对抗跌

　　先来回顾一下2008年封基的表现。

　　2007年的大牛市让封基赚得盆满钵满，有分析人士预计封基要派出上千亿元的红包，并由此引发了一轮封基分红行情。现在看，封基大规模兑现分红之举利人又利己，一方面投资者落袋为安，另一方面为准备分红，封基在市场相对高位兑现了大量浮盈，降低了股票仓位，使得它们在2008年有个相对保守的开始。

　　不少封基在2008年一季度派完红利后仓位仍只有20%-30%，由于市场振荡，封基加仓也较为谨慎，经过去年三季度的千点大跌之后，封基的仓位平均才增加到60%左右，30%左右的是债券。尽管买进了一些相对便宜的筹码，但在系统性风险之下，封基也难实现正回报，2008年32只封基全年平均净亏损逾40%，小于股票型基金和积极配置型基金的平均跌幅。

　　值得一提的是，还有部分封基面值仍在净值之上，因此，关于封基年度分红的行情再度开始演绎，如基金安顺、基金兴华近期的走强都与此有关，只是2008年度封基的红包要小得多。

　　类2005年机遇或再现

　　在2005年下半年启动的大牛市行情中，可以在牛市中享受净值上涨及折价幅度缩小带来双重收益的封基给投资者带来的回报甚至超过表现最好的指数基金，因此，在经过2008年的深幅下跌之后、2010年经济基本面有望转好之前，封基再度受到强烈关注，其中虽然有短期分红的预期，但更多是基于未来再现牛市，封基重现2005年下半年以来的辉煌的预期。

　　申银万国的基金研究员朱赟就建议，2009年可以重配封基，在所建议的基金投资组合中，朱赟给出的比例为50%，可见对封基有多看重。朱赟分析说，封基投资价值来自于净值上升和折价回复两个方面，净值上升取决于股市的短期波动，而折价回复则是取决于市场环境的大趋势转变和外部因素的变革，一般在牛市中封闭式基金的整体折价会缩小，而熊市中折价则会有所扩大。封闭式基金属于较股票风险稍低的交易品种，适合长期投资者。而朱赟关于封基配置比例的建议就是针对投资期在一年以上的投资者。

　　不过，目前封基的平均折价率不到30%，较历史折价率最高水平45%还有不小的距离。对此，朱赟认为，从绝对值看，目前25%-30%的折价率相比2005年最高时期的35%-40%的折价率较低，但考虑到现在离封闭式基金转开放的时间更接近，如果未来一年时间，封基的整体平均折价率达到30%-35%，则就与历史最高时期的折价率相当，则战略配置封基的时机再次来临。

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